🏠 $LSRG : бухгалтерия дала огоньку, а реальность сурова

Ну что, смотрю я на отчёт ЛСР по РСБУ и вижу классический случай, когда цифры могут ввести в заблуждение, если не знать контекста. Выручка прибавила почти 47% до 19,75 млрд, а чистая прибыль выросла на 24,2% до 12,89 млрд. На первый взгляд выглядит мощно . Но я сразу полез в детали и понял, что это не совсем то, чем кажется. Всё дело в том, что первоначальную отчётность компания опубликовала ещё в июле, и там картина была совершенно иной. Выручка тогда составляла 8,75 млрд, а чистая прибыль рухнула на 82% до 1,89 млрд — падение в 5,5 раз . Это был реальный результат деятельности на фоне охлаждения рынка и роста затрат. А в августе компания обнаружила техническую ошибку и пересчитала данные, добавив туда 11,5 млрд дивидендов и долевого участия в других структурах . По сути, это бухгалтерская корректировка, а не улучшение операционного бизнеса. Я смотрю на эту историю и вижу, что операционная деятельность остаётся под давлением. Реальные продажи в первом полугодии снизились — объём контрактов упал на 5,1% до 242 тыс. кв. м . Рост в Петербурге частично компенсирует падение в Москве, но общей картины это не меняет. Долговая нагрузка растёт, денег на счетах становится меньше, а процентные расходы продолжают съедать маржу . Для меня ЛСР — это история, где нужно смотреть не на скорректированные цифры, а на реальный денежный поток и операционную эффективность. Бухгалтерские правки впечатляют, но драйверов для устойчивого роста пока не видно. Сектор остаётся сложным, и ждать быстрого восстановления не приходится.