Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Пульс
MOEX_TRADE
19 мая 2025 в 14:49
$TATN
$TATNP
Татнефть: дивиденды теперь порадуют нескоро 🔸️Ключевые моменты •Ухудшаем взгляд до «Негативного» на обыкновенные и привилегированные акции компании •Совет директоров рекомендовал распределить в качестве дивидендов за 2024 г. 75% чистой прибыли. Рынок отреагировал на это решение позитивно •Однако в I квартале 2025 г. чистая прибыль по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) снизилась на 45% в годовом сопоставлении — это уже тревожный звонок для инвесторов •Однако в I квартале 2025 г. чистая прибыль по РСБУ снизилась на 45% в годовом сопоставлении — это уже тревожный звонок для инвесторов 📌 Главное • На фоне ухудшения ценовых предпосылок для нефтяников дивиденды за 2025 г. могут оказаться, по нашим оценкам, значительно ниже, чем годом ранее. • Отмечаем риск сохранения крепкого рубля, что окажет дополнительное давление на финансовый результат, а значит, и на дивидендную базу. • Дивидендная доходность за 2025 г. может составить 11% — меньше 14–16% по обычке и префам за 2024 г. и намного ниже ставок по облигациям. • Если в 2025 г. коэффициент выплат сохранится на уровне 75% чистой прибыли, дивиденды за 2025 г. могут превысить свободный денежный поток Татнефти. • Обе бумаги выглядят дорого: мультипликатор P/E за 2025 г. составляет 6,9х по сравнению с 5,2х за 2024 г. и среднеисторическими 5,7х за последние 5 лет. • Избыточная доходность составляет -30%, что соответствует «Негативному» взгляду. Целевая цена за обычную акцию 650 руб., привилегированную — 620 руб. 📌 В деталях 🔍Каких дивидендов ждать от Татнефти за 2024 г. и в ближайшие годы В апреле акции Татнефти хорошо подросли. Рекомендация совета директоров распределить 75% чистой прибыли по МСФО по итогам 2024 г. для многих стала приятным сюрпризом. Цены на нефть в рублевом эквиваленте уже начали снижаться, и часть инвесторов ожидала, что компания подойдет к дивидендам более консервативно и выплатит 50% прибыли. Рекомендованный размер выплат за прошлый год — 230 млрд руб. Это 97% свободного денежного потока компании — практически верхняя возможная планка без увеличения долговой нагрузки. Напомним, Татнефть на конец года сохраняла чистую денежную позицию с показателем Чистый долг/EBITDA -0,2х. 🛢️📉В нашем текущем сценарии цена Urals для целей налогообложения на 2025 г. и 2026 г. заложена на уровне 5,6 и 6,3 тыс. руб. за баррель. Фактическая цена за 2024 г. составляла 6,3 тыс. руб. Снижение прогноза цен влечет снижение оценок ключевых финансовых показателей и в частности ожидаемого размера дивидендов. В результате, по нашим расчетам, дивидендная база за 2025 г. может сократиться на 23%, а выплаты — до 76 руб. на акцию. Перспектив улучшения без помощи заемных средств мы не видим: сохранение коэффициента выплат на уровне 75%, по нашим оценкам, приведет к распределению 116% свободного денежного потока Татнефти. 🚩Беспокойство вызывает и падение чистой прибыли по РСБУ в I квартале 2025 г. В годовом сопоставлении показатель снизился на 45%, до 37 млрд руб. Это значит, что вклад квартала в промежуточные дивиденды, по нашим прогнозам, составит порядка 12 руб. на акцию (текущая дивидендная доходность 1,8%). Кроме того, значительный риск и дополнительный негативный фактор для финансовых результатов и дивидендов — сохранение крепкого курса рубля в течение 2025 г. Понижение прогноза дивидендов за 2026 г. при аналогичной рублевой цене нефти связано с фактором инфляции операционных расходов компании. Мы ждем, что дивиденды вернутся к уровню 2024 г. не раньше 2027 г. 💡 БКС
703,9 ₽
−8,08%
664,9 ₽
−7,25%
17
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
24 июня 2025
Корпоративные облигации: закупка в долгую
24 июня 2025
Какие акции купить в 2025 году: наш выбор и рекомендации консенсуса
4 комментария
Ваш комментарий...
copt
19 мая 2025 в 14:56
Спасибо за инфу
Нравится
1
Nalog_na_doxod
19 мая 2025 в 15:28
Помню, как эти же ребята хоронили Татнефть в конце 22-начале 23 года
Нравится
3
Adunei
19 мая 2025 в 15:52
Что то много негатива.
Нравится
1
hazuki
19 мая 2025 в 17:15
Рубль ослабят до 100 и все будет ок
Нравится
1
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Poly_invest
−0,8%
10,1K подписчиков
MoneyManifesto
+7,7%
1,4K подписчиков
The_Buy_Side
+68,6%
5,8K подписчиков
Корпоративные облигации: закупка в долгую
Обзор
|
Сегодня в 18:41
Корпоративные облигации: закупка в долгую
Читать полностью
MOEX_TRADE
23,9K подписчиков • 4,9K подписок
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
−10,98%
Еще статьи от автора
24 июня 2025
Итоги торгов 🇷🇺 Еще один решительный отскок 👍 Лидеры: •SPBE СПБ Биржа (+9,12%), •VKCO ВК (+4,38%), •AFLT Аэрофлот (+3,36%), •PIKK ПИК (+3,08%). 👎 Аутсайдеры: •RNFT РуссНефть (-4%), •MRKC Россети Центр (-1,56%), •ROSN Роснефть (-1,4%). IMOEXF Российский рынок акций после негативного старта повышался, но вскоре возобновил активное снижение и переписал двухнедельный минимум. Индекс МосБиржи сумел почти полностью нивелировать серьезную внутридневную просадку и завершил дневные торги с умеренными потерями. Правда, не вечерке некоторое время наблюдалось снижение, но затем восходящее движение возобновилось. Давление на индекс МосБиржи некоторое время оказывало снижение нефтяных цен, продолжавшееся на протяжении большей части вторника при том, что вчера котировки уже понесли большие потери. Объем торгов основной сессии (58 млрд руб.) незначительно увеличился и остался на низком уровне. Поэтому очередной внутридневной разворот рынка вверх пока не подтверждается активностью участников. MSRS Акционеры Россети Московский регион утвердили дивиденды за 2024 год в размере 0,15 руб/акция (ДД 11%). Отсечка — 8 июля NKNC NKNCP Акционеры «Нижнекамскнефтехима» утвердили дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽2,93 на одну обыкновенную и привилегированную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 30 июня 2025 года. Дивидендная доходность обыкновенных акций может составить 3,53%, привилегированных — 4,16%. OZPH Акционеры «Озон Фармацевтика» утвердили дивиденды по итогам 3 месяцев 2025 года в размере ₽0,28 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 2 июля 2025 года. Дивидендная доходность может составить 0,65%. MTSS Акционеры МТС утвердили дивиденды по итогам 2024 года в размере ₽35 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 4 июля 2025 года. Дивидендная доходность может составить 15,28%. SPBE Акции СПБ Биржи из аутсайдеров предыдущей сессии вышли в лидеры роста среди относительно ликвидных бумаг. Котировки по-прежнему сильно реагируют даже на неочевидные геополитические драйверы, так как площадка является одним из главных бенефициаров возможного улучшения для России фактора геополитики. Это способно повысить объем торгов биржи, в том числе за счет появления новых зарубежных инструментов, а также возвращения иностранных клиентов. VKCO Бумаги ВК резко повысились и отыграли серьезные потери предыдущих трех сессий. Позитивом выступила новость о подписании президентом РФ закон о создании в стране национального мессенджера. Согласно документу, разработкой и запуском многофункционального сервиса обмена информацией займется организация, которую определит правительство России. Ранее глава Минцифры сообщал Интерфаксу, что это будет ВК. Отметим, что пока неясно, какие у компании будут возможности для монетизации мессенджера. Судя по зарубежным аналогам, вариантов может быть довольно много, и потенциально такой проект мог бы повысить оценку ВК. Но все будет зависеть от его деталей. RNFT Акции РуссНефти с ощутимым отрывом показали худший результат в нефтегазовом секторе, большинство представителей которого тоже подешевело вслед за нефтью. На ее динамику котировки компании реагируют сильнее других, поскольку она сосредоточена исключительно на разведке и добыче нефти без последующей переработки. Кроме того, в начале 2026 г. РуссНефти, возможно, придется гасить крупный кредит, и покрыть его операционным денежным потоком мы считаем практически нереальным. Поэтому недавно нами на 10% была понижена целевая стоимость акций компании — до 180 руб. При этом «Позитивный» взгляд на них мы сохранили. 💡 БКС ___________________________________ 🙋‍♂️ Ежедневный теханализ, разбор компаний и мой план торговли в закрытом канале 🤫 ‼️Жду тебя там, пока действует акционный тариф на вход по скидке 👇 ✅️ @TehAnaliz_MOEX ___________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #итоги #юмор
24 июня 2025
В «Т-Инвестициях» выбрали топ-1️⃣4️⃣ наиболее перспективных акций на российском рынке 👇 •НОВАТЭК ( NVTK) — целевая цена ₽1620 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 60,5%; •ЦИАН ( #cnru) — целевая цена ₽735 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 39,3%; •«Аренадата» ( DATA) — целевая цена ₽185 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 55,1%; •«Хэдхантер» (Headhunter; HEAD) — целевая цена ₽4200 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 38,8%; •ЛУКОЙЛ ( LKOH) — целевая цена ₽8500 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 37,2%; •Henderson ( HNFG) — целевая цена ₽810 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 40,5%; •«Татнефть», обыкновенные акции ( TATN) — целевая цена ₽840 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 34,2%; •Novabev Group ( BELU) — целевая цена ₽615 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 37,9%; •«Яндекс» ( YDEX) — целевая цена ₽5650 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 42%; •«Полюс» ( PLZL) — целевая цена ₽2350 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 36,4%; •X5 ( X5) — целевая цена ₽3650 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 10,6%; •Ozon ( OZON) — целевая цена ₽5100 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 37,8%; •Сбербанк, обыкновенные акции ( SBER) — целевая цена ₽347 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 12,4%; •«Лента» ( LENT) — целевая цена ₽1700 за акцию в перспективе года, потенциал роста — 23%.
24 июня 2025
Официальный курс на 25 июня: •USDRUB Доллар — 78,3892 руб., рост на 0,12% ко вчерашнему значению 78,2923 руб. •EURRUB Евро — 91,737 руб. (+2,11% к 89,8388 руб.). •CNYRUB Юань — 10,9657 руб. (+0,89% к 10,8691 руб.). •HKDRUB Гонконгский доллар — 10,0037 руб. (+0,12% к 9,99136 руб.).
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумИностранцамКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673