Обзор цветной металлургии: ситуации и прогнозы на 2024 год

👉Ситуация в секторе • На сектор цветной металлургии большое влияние оказывает Китай, который занимает в мире долю по производству меди в 44%, по производству нержавеющей стали (в составе которой никель) – 63%. Такое преимущество позволяет Китаю регулировать мировые цены на ряд цветных металлов путём увеличения экспортных пошлин. • С начала 2025 года цена в долларах на медь выросла на 11,3%, на никель – всего на 1,4%, в то время как стоимость алюминия не изменилась. Также примечательно, что рынок никеля уже третий год в состоянии избытка, поэтому многие металлурги (в том числе Норникель) снижают производство никеля с 2022 года. 👉Прибыль в 2024 • Рост прибыли после проблемного 2023 года показали только Русал (почти в 3 раза) и Эн+ (+78,7% год к году). Значительным снижением прибыли отчитались Норникель (–41,9%) и ВСМПО-АВИСМА (–32,1%). 👉Рентабельность по EBITDA: • Самую высокую маржинальность показал Норникель (41,3%), самый низкий показатель уже не первый год остаётся у Русала (12,4%). 👉Долговая нагрузка • Все компании из сектора имеют высокую долговую нагрузку, лишь у ВСМПО-АВИСМА показатель чистый долг/EBITDA ниже 1x. Самый закредитованный представитель отрасли – Русал (чистый долг/EBITDA = 4,3x). 👉Капитальные затраты • Здесь я бы негативно выделил Русал и Эн+, которые нарастили свои капитальные затраты до такой степени, что свободный денежный поток стал отрицательным. 👉Дивиденды • Норникель, Русал и Эн+ решили отказаться от выплаты дивидендов за 2024 год. ВСМПО-АВИСМА пока сохраняет дивидендную интригу, но предполагаю, что и эта компания найдет другое применение свободным средствам. 👉Оценка рынком • Самая дешёвая оценка рынком у Эн+ (P/E = 2,7x), чуть дороже у Русала (6,3x), и совсем дорогая оценка у ВСМПО-АВИСМА (19,9x) и Норникеля (13,5x). 👉Выводы • Претендентом на лидерство в секторе может показаться Эн+, но у компании, как и у Русала, высокая долговая нагрузка и отрицательный FCF. Норникель и ВСМПО-АВИСМА стоят слишком дорого, поэтому единственный мой вывод по сектору – инвестиционной привлекательности в цветной металлургии нет, по крайней мере, по текущим ценам. ___________________________________ 💳 Закажи кредитную карту Платинум от Т-Банка и получи 12 месяцев подписки Pro БЕСПЛАТНО 🎁 (за траты от 1000₽) 🎁 Оформить с промокодом 👇 ___________________________________

💡 Кто станет бенефициаром снижения ключевой ставки 🔹 Решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 15,5% — стало сюрпризом для большинства инвесторов. Однако рынок не показал значительной реакции: индекс Мосбиржи остался ниже отметки в 2800. 🔹 Можно утверждать, что рынок недооценивает как уже прошедшее снижение ставки, так и перспективы его повтора. Сигнал последнего заседания ЦБ был мягким: можно ожидать снижений ставки на заседаниях в марте и апреле. К концу 2026 года аналитики ВТБ Мои Инвестиции ждут ключевую ставку на уровне 12% или ниже. 🔹 На этом фоне можно ожидать роста индекса Мосбиржи до уровня 3200 в 1-м полугодии. Но некоторые бумаги, наиболее чувствительные к изменению процентных ставок из-за наличия большой долговой нагрузки, могут показать более существенный рост против рынка в целом. 🔹 Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин считает, что потенциальные бенефициары от снижения ключевой ставки — это RTKM «Ростелеком», MTSS МТС, AFKS АФК «Система», SVCB Совкомбанк, MTLR «Мечел», TRMK ТМК, и SMLT «Самолет». ___________________________________ 🙋‍♂️ Ежедневный теханализ, аналитика по рынку, разбор компаний по вашим заявкам и мой план торговли в закрытом канале для "своих" 👇 ✅️ @TehAnaliz_MOEX ✅️ ___________________________________ #новости #пульс #новичкам #псвп #прояви_себя_в_пульсе #ставка

Цветная металлургия: подробный обзор