Финам обновил стоимость акций МТС Банка до 1 724 ₽

Войти

после МСФО за второй квартал 2025 г. — 1 724 ₽ 🔹Оценка: Покупать 🔹Новая целевая цена: 1 724 ₽ 🔹Мультипликаторы: P/E'25 — 3,99x, P/B'25 — 0,5x 🔹Предыдущая целевая цена: 1 462 ₽ 📌 Ключевые тезисы из отчета: 🔸 МТС Банк прошёл «нижнюю точку» по основным финансовым показателям и начинает восстанавливать результаты. 🔸 Во II кв. 2025 г. чистая прибыль упала на 36,1% г/г до 2,5 млрд ₽, но выросла в 2,6 раза к/к на фоне роста операционного дохода на 32,4% к/к до 15,5 млрд ₽. 🔸 Портфель ценных бумаг в активах увеличился в 2,3 раза к/к до 282,7 млрд ₽, включая ОФЗ на 156 млрд ₽, что сделает банк бенефициаром снижения ключевой ставки. 🔸Расходы на резервирование сократились на 14,4% г/г до 5,7 млрд ₽, стоимость риска упала до 5,5%; качество активов остаётся стабильным, норматив достаточности капитала вырос до 11%. 🔸 Акцент на Daily Banking и транзакционный бизнес: число держателей дебетовых карт выросло в 1,5 раза до 1,2 млн, оборот по оплате товаров и услуг увеличился на 50%. 🔸 Стратегия на 2025–2028 гг. предусматривает рост активных клиентов в 2–3 раза, некредитных комиссионных доходов в 2,5 раза и утроение чистой прибыли при ROE 20–25%. 🔸 Дивидендная политика: выплаты 25–50% чистой прибыли, прогноз дивиденда за 2025 г. — 89,3 ₽ на акцию (6,3% доходности).

📈 x1,4 чистая прибыль г/г Вчера подвели итоги III квартала 2025 года по МСФО. Пресс-релиз, презентация для инвесторов и отчётность по МСФО. ❗️Главное: 🔹 Чистые процентные доходы после резервов за 9 месяцев 2025 года увеличились на 35,9% г/г до 12,9 млрд ₽, а за третий квартал этот показатель достиг 6,1 млрд ₽, показав рост в 22,2%. Рост был обеспечен за счёт трёх ключевых факторов: - диверсификации активов банка: рост доли высокомаржинальных продуктов в кредитном портфеле и доли ценных бумаг по фиксированной ставке; - снижения стоимости фондирования; - эффективной кредитной политики: целенаправленная работа с высокорентабельными заёмщиками (ROE 35+) при сохранении низкого кредитного риска. 🔹Чистые комиссионные и прочие непроцентные доходы составили 8 млрд ₽, что на 64% больше II квартала 2025 года. Вклад в рост внёс положительный результат от операций с финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 2,3 млрд ₽. 🔹Стабильная стоимость риска (COR) на уровне 6% по итогам 9 месяцев 2025 года подтверждает эффективность консервативной риск-политики банка. Другим подтверждением этого тренда стало снижение показателя NPL 90+ на 0,9 п.п. за квартал — до 11,2%, что свидетельствует об улучшении качества кредитного портфеля. 🔹Рентабельность капитала (ROE) без учёта субординированного долга с начала года оставила 12,9%, а в III квартале данный показатель достиг 24,4%, увеличившись на 13,8 п.п. кв/кв. 🔹Портфель ценных бумаг вырос на 4,8% за квартал и достиг 296,2 млрд ₽. Ключевым элементом его структуры остаётся значительный пакет ОФЗ, который продолжает генерировать стабильный дополнительный доход и способствует диверсификации баланса банка. MBNK

📈 Финам обновил фундаментальную стоимость акций МТС Банка