UGLD Если добыча не вырастет в 2026 году и добудут те же 12 тонн при текущих ценах и рентабельностью 50% это 75 млрд рублей Ebitda (в 2024 было 35 млрд руб) и Ev/Ebitda около 3, потенциал роста в 2 раза от текущей цены. Но! Во 2м полугодии добыли 6,5 тонн, поэтому будет скорее всего 14 тонн в 2026 году и тогда Ebitda при текущих ценах (это мы еще девальвацию не закладываем) будет 85-90 млрд руб и Ev/Ebitda около 2,5, потенциал роста в 2,5 раза.

UGLD за 2пол2025 добыл 6,5 тонн. В 2026 таким же темпом будет как минимум 13 тонн. По рентабельности Ebitda 50% и текущей цене золота при долге 65 млрд руб (а он станет меньше, т.к. претензии прокуратура сняла) и Ev/ebitda =5 цена акций ЮГК будет 1,70 рубля. У Полюса ev/ebitda оценка за качество всегда выше 7-8. Если у ЮГК ev/ebitda хотя бы 6 брать, то цена будет 2,20. А если они добудут 14 тонн то при прочих равных цена ЮГК будет 2,30-2,40 рубля.

UGLD Отлично! Если МСФО за 2025 год покажет 45-50 млрд руб, то справедливая оценка ЮГК (при Ev/ebitda=6) будет около 0,9-1,0 руб. Самое интересное должно быть в 2026 году, вот там при добыче 14 тонн может произойти кратный рост Ebitda до 90-100 млрд руб (если цены на золото останутся в районе 12 тыс/грамм). Тогда таргет смещается сразу до 2-2,5 рублей. Считайте форвардные мультипликаторы, товарищи! Тогда в тумане рынка ориентироваться будет намного легче.