🏦 $SVCB : высокие ставки больше не враг

Смотрю на результаты этого банка и вижу, как он выбрался из зоны давления. Чистая прибыль за первое полугодие выросла в 2,6 раза до 45,3 млрд рублей, а рентабельность капитала разогналась до 21% . Главный драйвер — восстановление чистой процентной маржи до 7,2% против 4,5% год назад за счёт снижения стоимости фондирования . При этом операционная эффективность кардинально улучшилась: соотношение расходов к доходам рухнуло с 64% до 46,4% . В отличие от многих банков, которые страдали от высокой ключевой ставки, Совкомбанк сумел перестроить модель и теперь зарабатывает на дорогих деньгах. Чистый процентный доход вырос на 70% до 124,7 млрд, а стоимость риска снизилась до 2,6% . Аналитики прогнозируют, что по итогам года прибыль может вернуться к рекордным уровням 2023 года и достичь 95–100 млрд рублей . При этом акции торгуются с диким дисконтом — P/E 2026П около 2,6х, а P/BV 2026П — 0,5х . Бумага с начала года подешевела примерно на 16%, хотя бизнес демонстрирует кратный рост прибыли . Единственный минус — дивиденды пока скромные (0,35 рубля за 2025 год, около 3,5% доходности) из-за ограничений по достаточности капитала . Вместо выплат банк запустил программу байбэка по 2 млрд рублей в квартал, что частично компенсирует отсутствие щедрых дивидендов . Моё мнение — при текущей оценке Совкомбанк выглядит крайне недооценённым, если верить в сохранение процентной маржи на высоком уровне. Но рассчитывать на быстрый рост дивидендов не стоит, пока капитал не окрепнет. Для тех, кто готов ждать переоценки, это интересный кандидат, но нужно быть готовым к тому, что кэш здесь придёт не в виде дивидендных выплат, а через рост котировок при нормализации мультипликаторов. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны