Московская биржа

. Ключевые показатели (9M2025 vs 9M2024). Мнение $MOEX • Комиссионные доходы: 55 764.8 млн vs 44 936.6 → +10 828.2 млн (+24.1%). • Процентные доходы: 46 349.6 млн (−26 940.8 млн; −36.8%). • Процентные расходы: 9 201.6 млн (+1 461.5 млн; +18.9%). • Операционные доходы (выручка): 93 152 млн (−12.48%). • Чистая прибыль: 45 200 млн vs 61 880.2 → −16 680.2 млн (−27.0%). 💸 Денежные потоки • Операционный поток (после налогов): +852 066.8 млн vs 241 749.4 → +252.4%. — Важно: из 876,2 млрд операционного потока ~867,2 млрд — приток средств клиентов. После "очистки" поток выглядит иначе. • Инвестиционный поток: +19 994.6 млн vs −55 076.5 → сильный позитив (+75 071.1 млн) — за счёт продаж/погашений финансовых активов. • CAPEX: −7 238.9 млн vs −4 823.9 → +50%. • Финансовая деятельность: выплачено дивидендов 59 118.4 млн (рост ≈+50.7%). • Свободный денежный поток: положительный — 844,8 млрд ₽ (но см. зависимость от клиентских средств). 🔍 Выводы — что волнует Процентные доходы падают — при текущей динамике они уже выглядят как при ключевой ставке ≈7%. Если ставка опустится до 7% — давление усилится. Операционный рост «искусственный» — основной драйвер — временный приток клиентских размещений и операции ЦК; устойчивость под вопросом. Рост расходов по маркетингу/амортизации и O&A — давят на прибыль, несмотря на рост комиссий. Долговая нагрузка минимальна; ликвидность высокая — но это частично следствие клиентских средств. Общая стратегия. Держать и ждать лучших времен. Лучшие цены еще дадут. #московскаябиржа #отчеты