Выплата облигаций Уральской стали: успех и риски - markethub

Новое размещение облигаций GLRX. Флипанем? 23 января заканчивается размещение выпуска, а 28 января произойдут торги на бирже. Давайте посмотрим, есть ли идея в этом выпуске. Начнём с параметров: - Объём размещения: не менее 3 млрд руб. - Срок обращения: 3,5 года. - Без оферт и амортизаций. - Фиксированный купон. - Размер купона: не более 21 %. - Кредитный рейтинг: «BBB» от АКРА. Главный вопрос — это размер купона: от него будет зависеть YTM. При купоне: - 19 % — YTM 20,7 %; - 20 % — YTM 22 %; - 21 % — YTM 23,15 %. История интересна при купоне 19,5–20 %, так как будет запас в доходности по сравнению с остальными выпусками в группе. Но об этом дальше. Сравним с текущими выпусками: - «Глоракс» RU000A10ATR2 — YTM 19,6 %; - «Глоракс» RU000A10B9Q9 — YTM 21 %. Здесь запас есть, но что с выпусками внутри сектора? Ближайшие конкуренты в отрасли со схожими параметрами — это: 1. «Апри» RU000A10DZH4 - погашение — 08.06.2029; - купон — 20,55 руб.; - цена — 101,79 %; - YTM — 27 %. Исторически даёт большую доходность и считается рисковой бумагой. 2. «Самолет» RU000A10BW96 - погашение — 06.06.2029; - купон — 19,73 руб.; - цена — 111,14 %; - YTM — 21,3 %. Уже близко по рейтингу и надёжности. Именно поэтому в начале я сказал, что интересен купон не ниже 19,5–20 %. Стоит отметить, что «Глоракс» более ценен инвесторами, поэтому торгуется с достаточно низким уровнем YTM внутри своей группы. Резюмируя: при купоне 19,5–20 % история становится интересной как для краткосрочных спекуляций, так и для удержания в портфеле. При купоне 20 % считаю вероятным сценарием уход на 101–102 % от номинала, что даст 3–3,5 % за месяц, включая купон.

Новый выпуск облигаций EUTR А кому это, собственно, надо? С точки зрения бизнеса все ясно: скоро погашения, нужна ликвидность - иначе придется вытаскивать из оборотки, но вот зачем это физикам? Напомню параметры нового выпуска. Объем: 2,5 млрд ₽ Купон: 20% —> 15% Срок: 5 лет Выплаты: 12 раз в год Оферта: нет Амортизация: по 20% от номинала на 24, 36, 48 купонах Купоны лесенкой: 1-24 купон — 20%; 25-36 купон — 18%; 37-48 купон — 16%; 49-60 купон — 15%. Вроде все хорошо, пока не начинаешь сравнивать с другими выпусками. Облигации серии RU000A1082G5 и RU000A108D81 с погашением через 5 лет дают YTM 23%, что выше показателей текущего размещения. И последний гвоздь в крышку - выпуск RU000A10CZB9 с погашением через 5 лет, купоном 21%, ценой в 940р и YTM 24.6%. Спрашивается, кто это будет покупать, когда есть 8ой выпуск? P.S. Все еще считаю его покупку интересной спекулятивной историей - подробнее описывал ее ранее в своих постах. У меня большие сомнения, что эмитент сможет в срок собрать книгу, ибо особого ажиотажа от физиков не ожидаю. Остаются только институционалы, а как они отнесутся к данному выпуску - я не знаю. Искренне надеюсь, что Евротранс сможет закрыть книгу, ибо это важный маркер, который повлияет на доходность облигаций эмитента. Если надумали учавствовать, то: сбор заявок - 19 января, размещение - 22 января 2026. Резюме простое: 1. Хотите бумаг Евротранса - рассмотрите иные выпуски, например 08. 2. Хотите поучаствовать в размещении - дэпните в Глоракс. Чуть позже распишу идею. Считаю, что при определенных условиях, в этом выпуске можно флипануть как в старые добрые.

Спекулятивные идеи Часть 1. Облигации. 1. Облигации Евротранс RU000A10CZB9 Эмитент проводит доразмещение облигаций, что существенно давит на цену. Также тянется шлейф недоверия после серии дефолтов, а у эмитента на носу погашения: в случае успешного прохождения рынок еще переоценит бумагу. Поэтому возникает неэффективность: выпуск дает значительно лучшую доходность, по сравнению со своей рейтинговой группой. Сегодня вышла информация о завершении размещения. После ухода навеса нас ждет выравнивание доходности к средней, для этого тело с текущих 950р должно вырасти как минимум до номинала в 1000р. В случае выхода хорошего принта по инфляции и снижения КС, в феврале можем увидеть и 101% от номинала. Потенциальная прибыль: (Номинал - цена покупки + купон за период / цена покупки *100% При текущей цене в 950р мы видим: 1000-950+17.26/950*100% =7% 2. Облигации КЛВЗ RU000A10DSU2 Выпуск от надежной компании (для своего рейтинга) дает хорошую купонную доходность в 23,5% и торгуется по номиналу. Жду переоценку до 1020р на горизонте пары месяцев. Триггером для этого будут являться: 1.снижение КС 2.переоценка стабильных компаний ВДО сегмента (я уже делал разбор интересных компаний ВВ рейтинга, посмотрите) Для данного выпуска адекватный YTM 22-23%, но никак не текущие 25,5% Сам держу оба выпуска Во второй части расскажу о 2х спекулятивных идеях в акциях.