Размещение облигаций GLRX: срок 3,5 года, рейтинг BBB, купон до 21%. При купоне 19,5–20% YTM привлекателен для спекуляций и удержания в портфеле. Пост опубликовал markethub 2026-01-20 06:46

Войти

. Флипанем? 23 января заканчивается размещение выпуска, а 28 января произойдут торги на бирже. Давайте посмотрим, есть ли идея в этом выпуске. Начнём с параметров: - Объём размещения: не менее 3 млрд руб. - Срок обращения: 3,5 года. - Без оферт и амортизаций. - Фиксированный купон. - Размер купона: не более 21 %. - Кредитный рейтинг: «BBB» от АКРА. Главный вопрос — это размер купона: от него будет зависеть YTM. При купоне: - 19 % — YTM 20,7 %; - 20 % — YTM 22 %; - 21 % — YTM 23,15 %. История интересна при купоне 19,5–20 %, так как будет запас в доходности по сравнению с остальными выпусками в группе. Но об этом дальше. Сравним с текущими выпусками: - «Глоракс» — YTM 19,6 %; - «Глоракс» — YTM 21 %. Здесь запас есть, но что с выпусками внутри сектора? Ближайшие конкуренты в отрасли со схожими параметрами — это: 1. «Апри» - погашение — 08.06.2029; - купон — 20,55 руб.; - цена — 101,79 %; - YTM — 27 %. Исторически даёт большую доходность и считается рисковой бумагой. 2. «Самолет» - погашение — 06.06.2029; - купон — 19,73 руб.; - цена — 111,14 %; - YTM — 21,3 %. Уже близко по рейтингу и надёжности. Именно поэтому в начале я сказал, что интересен купон не ниже 19,5–20 %. Стоит отметить, что «Глоракс» более ценен инвесторами, поэтому торгуется с достаточно низким уровнем YTM внутри своей группы. Резюмируя: при купоне 19,5–20 % история становится интересной как для краткосрочных спекуляций, так и для удержания в портфеле. При купоне 20 % считаю вероятным сценарием уход на 101–102 % от номинала, что даст 3–3,5 % за месяц, включая купон.

IPO B2B РТС - неужели нам дают заработать? Компания B2B-РТС действует как независимая электронная торговая платформа, связывающая заказчиков и поставщиков на рынках регулируемых и нерегулируемых закупок. Является дочерней компанией Совкомбанка SVCB Параметры размещения: Cash-out Период сбора заявок 10 - 16 апреля 2026г Дата старта торгов 17 апреля 2027г (суббота?) Диапазон цены за акцию 112 - 118 руб Free float 11,5% Капитализация 20 - 21 млрд руб Мультипликаторы 2025г (считаю по цене 118 за бумагу) P/E 5,67 EV/EBITDA 4,6 Рентабельность EBITDA 52% ДД при выплате 80% ЧП 16,6% Сравнение с аналогами: Если сравнивать с классифайдерами, то РТС выглядит на порядок дешевле CNRU (P/E 14) и HEAD (P/E 7.7), но демонстрирует более скромные темпы роста. Если сравнивать с торговыми площадками, то РТС, опять же, выглядит дешевле MOEX P/E 6,5 и OZON (P/E в космосе) К тому же компания предлагает одну из самых высоких ДД не только в своей категории, но и на рынке в целом. При выплате 80% ЧП25Г рисуется 16,6%, конкурировать в этом показателе с компанией может только ХХ или квазиоблигации MTSS или TRNFP Заглянем в результаты 2026г Я не предполагаю существенного роста финансовых показателей. По моему мнению, в 2026г мы увидим флэт в ЧП и хороший рывок вверх по результатом 2027г из-за смягчения ДКП и роста деловой активности. Риски: 1. Снижение в начале торгов, как было с DOMRF или BAZA 2. Низкая аллокация Вывод: Я планирую участвовать в IPO. Если дадут быстрые 15-20%, то выйду, если нет, то я совсем не против посидеть в качественном активе. По моему мнению, такая компания должна оцениваться по P/E 8, что дает целевую цену в 165 руб и апсайд 40%

Новое размещение облигаций $GLRX

Новое размещение облигаций