Анализ отчета АО «АВТОБАН-Финанс» за первое полугодие 2025
года $RU000A103PC2 $RU000A106K35 1. Выручка (код 2110) 🟢 1 158 949 тыс. руб. Вывод: Основной доход - проценты по займам. Рост в 2 раза vs 1ПГ 2024 (604 120 тыс. руб.) за счет увеличения кредитного портфеля. 2. EBITDA 🟡 5 804 тыс. руб. Вывод: Низкая операционная рентабельность (5% от выручки). 3. Capex 🟢 0 тыс. руб. Вывод: Капитальные вложения отсутствуют - типично для финансовой компании. 4. FCF 🟢 1 144 836 тыс. руб. (операционный поток) Вывод: Сильный денежный поток позволяет обслуживать долги. 5. Темп роста чистой прибыли 🔴 -22% (с 5 569 до 4 340 тыс. руб.) Вывод: Тревожная тенденция - возможно ухудшение качества займов. 6. Общая задолженность 🔴 Краткосрочная: 5 238 322 тыс. руб. Долгосрочная: 12 904 382 тыс. руб. Итого: 18 142 704 тыс. руб. Вывод: Крайне высокая долговая нагрузка. 7. Закредитованность (Debt/Equity) 🔴 267,3 (норма <1) Вывод: Каждый рубль капитала обеспечен 267 рублями долга - критический уровень. 8. Equity/Debt 🔴 0,0037 (норма >0,5) Вывод: Собственные средства покрывают лишь 0,37% обязательств. 9. Debt/Assets 🔴 99,6% (норма <70%) Вывод: Фактически все активы сформированы заемными средствами. 10. NET DEBT/EBITDA 🔴 1 560 (норма <3) Вывод: Для погашения долга потребуется 1 560 лет текущей прибыли. 11. Покрытие процентов (ICR) 🔴 0,0051 (норма >1,5) Вывод: Неспособность обслуживать даже минимальные процентные платежи. 12. Гипотетический рейтинг 🔴 S&P/Moody’s/Fitch: D (дефолтный уровень) 13. ОФС 🔴 20/100 (критический уровень) Уровень ФС: Преддефолтный Инвестиционный риск: Максимальный ⚠️ 14. Каким инвесторам подходит? 1. Венчурным фондам: Только при наличии государственных гарантий по обязательствам 2. Квалифицированным инвесторам: Краткосрочные спекуляции на разнице процентных ставок Итог: Компания в зоне крайне высокого риска. Инвестиции возможны только при наличии надежных гарантий возврата средств. Основная проблема - катастрофическое соотношение долга к капиталу (267:1) и неспособность генерировать прибыль для обслуживания обязательств. ⚠️⚠️⚠️P.S. Рассуждения ⚠️⚠️⚠️ 🔹 Кто собственник? - Основной акционер: АО «ДСК “АВТОБАН”» (95% акций). - Остальные 5%: Вероятно, миноритарии или топ-менеджмент. - Группа компаний: Входит в ГК “АВТОБАН” (строительно-финансовая группа). 🔹 Для чего создана? Компания выполняет две ключевые функции: 1. Финансирование строительных проектов группы - Выдает займы компаниям ГК “АВТОБАН” (например, АО «ДСК “АВТОБАН”»). - Фактически работает как внутренний банк группы. 2. Привлечение денег через облигации - Размещает биржевые облигации (программа на 50 млрд руб.). - Полученные средства направляет на займы “дочкам”. 🔹 Почему это рискованно? - Зависимость от одной группы: 100% выручки — проценты от “своих” компаний. - Схема “пузыря”: Если у заемщиков (строительных компаний группы) проблемы, вся цепочка рухнет. - Гарантии поручителей (АО «ДСК “АВТОБАН”» и АО «ИСК “АВТОБАН”») — последняя линия защиты. Обеспечение есть на бумаге, но его качество сомнительно. Пример: Выпуск облигаций «Автобан-Финанс-БО-П04» (5 млрд руб.): - Обеспечение: Поручительство АО «ДСК «АВТОБАН»». - Но! Эта же компания – крупнейший заемщик АО «АВТОБАН-Финанс» (17,9 млрд руб. займов). Вывод: Это “карманная” финансовая компания строительной группы, созданная для обхода банковского регулирования и дешевого фондирования. Ее устойчивость зависит исключительно от успеха строительных проектов ГК “АВТОБАН”. 🏗️💸 P.S. Если у группы начнутся кассовые разрывы — «АВТОБАН-Финанс» первой уйдет в дефолт. Инвесторам стоит трижды подумать. 🤔⚠️ #Финанализ_Автобан_финанс
27
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
4 комментария
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Marten_Resting
4,1K подписчиков • 4 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+11,76%
Еще статьи от автора
29 декабря 2025
Анализ отчета ООО «АСТ ТРАНСФОРМАТОРЕН» за 9 месяцев 2025, РСБУ
RU000A10DYZ9
1. Общая характеристика компании
ООО «АСТ ТРАНСФОРМАТОРЕН» – производитель трансформаторов. Существует с 2011 года. Единственный участник – Рекунов К.Г. 🏭
2. Выручка
· 2025 г.: 1 186 800 тыс. руб.
· 2024 г.: 1 106 341 тыс. руб.
· Темп роста: +7,28% 🟢
· Вывод: Выручка растет, бизнес стабилен.
3. EBITDA
· 2025 г. (9 мес.): 141 819 тыс. руб.
· Темп роста (9 мес.): +26,0% 🟢
· Вывод: Операционная прибыль до вычета износа и долга значительно выросла.
4. Capex
· 2025 г.: 45 156 тыс. руб.
· 2024 г.: 12 363 тыс. руб.
· Вывод: Резкое увеличение инвестиций в основные средства (в 3.6 раза).
5. FCF
· 2025 г.: 2 280 тыс. руб.
· 2024 г.: –7 485 тыс. руб.
· Темп роста: Переход из отрицательной зоны в положительную. 🟢
· Вывод: Компания сгенерировала положительный свободный денежный поток, несмотря на высокие капвложения.
6. Темп роста чистой прибыли
· 2025 г.: 31 585 тыс. руб.
· 2024 г.: 38 593 тыс. руб.
· Темп роста: –18,15% 🔴
· Вывод: Чистая прибыль снизилась из-за выросших процентных и управленческих расходов.
7. Общая задолженность
· Краткосрочная: 246 000 тыс. руб.
· Долгосрочная : 0 тыс. руб.
· Итого: 246 000 тыс. руб. 🟡
8. Закредитованность (Debt/Equity): 1,25
· Норма: 1,0
· Вывод: 🔴 Собственного капитала недостаточно для покрытия займов.
10. Debt/Assets: 0,26
· Норма: 0,5
· Вывод: 🔴 Крайне низкий, высокая зависимость от заемных средств.
15. Гипотетический рейтинг
· По шкале S&P / Moody’s / Fitch: B+ / B1 / B+ (спекулятивный уровень, повышенный риск).
16. Оценка финансового состояния (ОФС)
· [🟥1...100🟩] ОФС ≈ 55
· Уровень ФС: Удовлетворительный
· Инвестиционный риск: Повышенный
· 🚥 Заключение: Противоречивая картина: рост операционных показателей (🟢) нивелируется высокой долговой нагрузкой и падением чистой прибыли (🔴).
17. Каким инвесторам подходит?
· Инвесторам, толерантным к риску, ориентированным на среднесрочную перспективу роста в промышленном секторе.
· Стратегическим инвесторам или фондам, специализирующимся на реструктуризации или развитии промышленных активов.
18. Финансовое состояние осталось на прежнем уровне с тенденцией к ухудшению. Операционная эффективность растет, но финансовая структура становится более рискованной.
#Финанализ_асг_трансформаторен
24 декабря 2025
Анализ отчета АО «Федеральная пассажирская компания» (ФПК, Группа РЖД), за 9 месяцев 2025, РСБУ
RU000A10DYC8
1. Общая характеристика компании.
Крупнейший в России оператор пассажирских перевозок в дальнем следовании (100% ОАО «РЖД»). Деятельность регулируется государством (тарифы, субсидии). Имеет филиальную сеть по всей стране. 🚂
2. Выручка
· 9М 2024: 294 479 048 тыс. руб.
· 9М 2025: 339 642 874 тыс. руб.
· Темп роста: +15.3% 🟢
· Вывод: Уверенный рост выручки, указывающий на увеличение объема продаж и пассажиропотока.
3. EBITDA: 77 905 456 тыс. руб.
· Темп роста: +11.3% 🟢
· Вывод: Операционная прибыль растет, но медленнее выручки из-за роста затрат (особенно процентов).
4. Capex
· 9М 2024: 50 463 170 тыс. руб.
· 9М 2025: 65 457 418 тыс. руб.
· Темп роста: +29.7% 🟡
· Вывод: Существенный рост инвестиций в основные средства (обновление парка, модернизация).
5. FCF
· 9М 2025: -18 441 961 тыс. руб.
· Темп роста: FCF стал отрицательным. 🔴
· Вывод: Высокие капитальные затраты поглотили операционный поток. Инвестиции финансируются за счет денег с рынка.
6. Темп роста чистой прибыли.
· 9М 2024: 36 287 212 тыс. руб.
· 9М 2025: 32 754 086 тыс. руб.
· Темп роста: -9.7% 🔴
· Вывод: Падение чистой прибыли на фоне роста выручки обусловлено резким увеличением процентных расходов (более чем в 2 раза).
7. Общая задолженность.
· Долгосрочная: 61 902 660 тыс. руб.
· Краткосрочная: 6 313 829 тыс. руб.
· Общая (ЗС): 68 216 489 тыс. руб.
8. Закредитованность (D/E): 0.20
· Норма: 1.0.
· Вывод: 🟢 Собственный капитал в 5 раз превышает заемный. Сверхконсервативная структура капитала.
10. Debt/Assets: 0.14 (14%)
· Норма: 1.5-2.0.
· Вывод: 🟠 Ниже нормы. Формальный признак недостатка ликвидности, что отмечено в пояснениях компании. Однако ситуация контролируется благодаря поддержке акционера, неиспользованным кредитным линиям (117 млрд руб.) и бизнес-модели (предоплата).
14. Коэффициенты финансовой устойчивости.
· Коэффициент автономии: 0.72 (72%)
· Норма: > 0.5.
· Вывод: 🟢 Высочайший уровень финансовой устойчивости и независимости от кредиторов.
15. Гипотетический рейтинг: по шкале S&P / Moody’s/ Fitch
ВВВ (S&P) / Baa2 (Moody’s) / BBB (Fitch). 🟡
16. Оценка финансового состояния (ОФС):
[🟥1...100🟩] ОФС=83/100 🛡️ Уровень ФС: Высокий 🚥 Инвестиционный риск: Низкий
17. Каким инвесторам подходит?
1. Консервативным инвесторам, ищущим защищенный актив с минимальным долговым риском и поддержкой государства. 🛡️
2. Инвесторам в инфраструктуру, готовым принимать капиталоемкость и регулируемость ради устойчивого денежного потока и стратегической важности эмитента. 🚂
18. Финансовое состояние компании укрепилось. 🟢 Несмотря на временное падение чистой прибыли и отрицательный FCF, фундаментальные показатели устойчивости (доля капитала, уровень чистого долга) улучшились. Компания наращивает масштаб, сохраняя консервативную долговую политику.
#Финанализ_фпк
24 декабря 2025
Анализ отчета АО ГК «Азот» за 6 месяцев 2025, МСФО
Отчетность за 9 месяцев не опубликована.
1. Общая характеристика компании.
АО Группа компаний «Азот» — российский химический холдинг, производитель азотных удобрений (аммиачная селитра, карбамид), капролактама и сопутствующей продукции. Активы в РФ, продукция продаётся внутри страны и на экспорт. Контролируется Ореховым А.В. (60%) и Рыбальченко С.Ю. (40%).
2. Выручка
· Выручка за 1П 2025: 66 709 млн руб.
· Выручка за 1П 2024: 60 754 млн руб.
· Темп роста: +9.8% 🟢
· Вывод: Выручка растёт, спрос сохранён.
3. EBITDA.
· за 1П 2025 (из отчёта): 23 878 млн руб.
· за 1П 2024 (из отчёта): 19 696 млн руб.
· Темп роста EBITDA: +21.2% 🟢.
· Вывод: Операционная рентабельность растёт быстрее выручки — хороший операционный менеджмент.
4. Capex:
· за 1П 2025: 5 361 млн руб.
· за 1П 2024: 8 167 млн руб.
· Темп роста Capex: -34.4% 🔻.
· Вывод: Инвестиции в основные средства резко сократились.
5. FCF
· за 1П 2025: 4 213 млн руб.
· за 1П 2024: -7 355 млн руб.
· Вывод: Впервые за период получен положительный свободный денежный поток 🟢 — результат роста OCF и снижения Capex.
6. Темп роста чистой прибыли.
· за 1П 2025: 7 314 млн руб.
· за 1П 2024: 9 924 млн руб.
· Темп роста: -26.3% 🔴.
· Вывод: Чистая прибыль упала из-за взрывного роста финансовых расходов (+132.4%).
7. Общая задолженность.
· Краткосрочные займы: 44 397 млн руб.
· Долгосрочные займы: 5 895 млн руб.
· Общая процентная задолженность: 50 292 млн руб.
8. Закредитованность: 0.68.
· Норма: 1.5.
· Вывод: 🟢 Собственный капитал в 2.4 раза превышает долг — сильный показатель.
10. Debt/Assets: 0.25.
· Норма: 1.5-2.0, Быстр. > 0.7-1.0.
· Вывод: 🟡 Текущая ликвидность ниже нормы (потенциальный риск с краткосрочными платежами). Быстрая — на границе нормы.
14. Коэффициенты финансовой устойчивости.
· Коэффициент автономии: 0.59.
· Коэффициент финансовой зависимости: 0.41.
· Норма: Автономия > 0.5, Зависимость < 0.5.
· Вывод: 🟢 Структура капитала устойчива (капитал 59%, долг 41%).
15. Гипотетический рейтинг: по шкале S&P / Moody’s/ Fitch
BB (S&P/Fitch) / Ba (Moody’s) — спекулятивный уровень с умеренным риском. Фактические российские рейтинги: ruA+ («Эксперт РА», «АКРА») и АА-.ru («НКР») — высокий уровень по нац. шкале.
16. Оценка финансового состояния (ОФС)
· ОФС = 65/100 🟡
· Уровень ФС: Удовлетворительный.
· Инвестиционный риск (по ОФС): Умеренный.
17. Каким инвесторам подходит:
1. 🛡️ Консервативным дивидендным инвесторам: Стабильный OCF, умеренный долг и история выплат.
2. 📈 Инвесторам, ищущим восстановительную историю: Низкая оценка из-за валютных потерь может дать потенциал роста при стабилизации финансового рынка.
18. Финансовое состояние ухудшилось 🔻 по ключевым итоговым показателям (чистая прибыль -26.3%, ликвидность ниже нормы), но операционная основа укрепилась (выручка +9.8%, EBITDA +21.2%). Долговая устойчивость осталась сильной.
#финанализ_гк_азот