$MBNK — МТС-Банк резко разогнал прибыль на фоне процентного

бума Отчётность за 1К 2026 года: чистая прибыль выросла в 2,6 раза год к году, главный драйвер — взрывной рост чистого процентного дохода. 📊 Ключевые цифры Чистый процентный доход: 14,3 млрд руб. (+65% г/г, с 8,7 млрд руб.). Рост обусловлен высокими ставками и переформатированием портфеля активов.Чистая прибыль: 2,5 млрд руб. (+158% г/г, с 972 млн руб.). Прибыль на акцию: 55 руб. против 21 руб. годом ранее — рост в 2,6 раза. Операционные расходы: 6,8 млрд руб. (+46% г/г), в первую очередь за счёт расходов на персонал (4,5 млрд руб., +72% г/г). Прибыль до налогов розничного сегмента: 3,5 млрд руб. против 662 млн руб. год назад — бизнес качественно переломил тренд. Рост прибыли опережает рост расходов, что говорит о реальном улучшении операционного рычага. 🚀 Позитивные драйверы Процентный доход на облигационном портфеле. Доходы от вложений в ценные бумаги по амортизированной стоимости выросли с 750 млн руб. до 8,9 млрд руб. — эффект от портфеля ОФЗ на 156 млрд руб., приобретённого в 2025 году у связанной стороны при эффективной ставке 21,8%. Именно это стало главным разгонщиком ЧПД. Розничный сегмент вернулся в прибыль. Прибыль до налогов выросла с 662 млн до 3,5 млрд руб. при сокращении резервов по физлицам: объём кредитного портфеля физлиц снизился с 341 до 326 млрд руб., но качество улучшилось — просрочка 90+ по физлицам сократилась с 35,4 до 33,8 млрд руб. Достаточность капитала выросла. Норматив Н1.0 достиг 12,27% против 12,11% на конец 2025 года. Базовый капитал увеличился до 78,6 млрд руб., что создаёт запас для роста. ⚠️ Риски и слабые места Снижение ставки бьёт по главному драйверу. Банк заработал рекордный ЧПД именно на высоких ставках и портфеле ОФЗ — при дальнейшем снижении ставок эффект начнёт таять. Ориентир на рецикл в кредиты пока не читается из отчётности. Рост операционных расходов опережает устойчивые доходы. Комиссионный доход упал с 5,9 до 5,4 млрд руб. (–9% г/г), а расходы на персонал выросли на 72%. Если ЧПД нормализуется, а комиссионный доход не восстановится, давление на прибыль усилится. Санкционный контекст. Банк под блокирующими санкциями США и Великобритании с февраля 2023 года. 💡 Инвестиционная привлекательность Сегодня $MBNK — это история роста прибыли в условиях высоких ставок, но с нарастающим риском цикличности. Главный катализатор переоценки — подтверждение того, что банк умеет конвертировать процентный доход в стабильную операционную прибыль при снижающихся ставках. Главный риск — доходы во многом являются разовыми (портфель ОФЗ, высокие ставки), а структурные расходы уже встроены в базу. Не является инвестиционной рекомендацией.#MBNK #МТСБанк #банки #отчётность #МСФО