$T Тинькофф+Росбанк=❤️

📰Тинькофф вчера дал жару в новостной ленте. В пн старт торгов, выкуп акций, покупка Росбанка и допка для финансирования сделки. И после всего этого, необходимо понять, покупать ли в пн акции желтого банка. С одной стороны объединение двух игроков должно позитивно отразиться на котировке ТКС, но с другой, мы еще не знаем стоимость приобретения Росбанка. Если прикинуть на коленке, то получаем следующий расклад: После объединения капитал банков Потанина составит 472 млрд рублей. ROE будет ~25% (снизится из-за более низкой рентабельности в Росбанке). Справедливая стоимость такого банка ~1,5 P/B, может даже 1,3 (как сейчас у Совскомбанка). Таким образом новый Тинькофф должен стоить 613-700 млрд рублей. По форвадным мультипликаторам можно заложить до 750 млрд. Сегодня Тинькофф (199 млн акций) стоит 610 млрд руб или 2,3 P/B. Вопрос, по какой цене купят Росбанк. Если за пол капитала (94 млрд рублей) нам светит допка на 30 млн акций. За 1 капитал (188 млрд рублей) 60 млн акций. 📍Тинькофф также анонсировал Байбэк на 19 млн акций. Тогда, акции увеличатся в количестве на 11 млн или 41 млн шт. Считаем котировку: 700 млрд/210 млн акций = 3333 руб 700 млрд/240 млн акций = 2916 руб Но все немного сложнее, ибо как будут объединяться капиталы непонятно. Отсюда, непонятно, что будет с рентабельностью капитала у Тинькофф. В общем, все очень мутно. Есть шансы, что Потанин захочет поднять дивиденды с Тинька, но это только догадки. Думаю, что цена ~2800 должна быть интересной для покупки. UPD. Я посчитал акции с учетом гашения, чего может не быть. Значит расчет котировок будет более низкий. 3000 и 2700 руб.