Обзор облигаций Село Зелёное: риски и возможности

Войти

, долговые берега. На первичку выходит ООО «Село Зелёное Холдинг» (SPV-кошелек агрохолдинга «КОМОС ГРУПП»). Бренд мы все знаем, но инвестору важно смотреть не на полку в магазине, а в строку «Итого капитал». Разбираем свежий (бухгалтерский) отчет за 9 месяцев 2025 года детально. 🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций Село Зелёное-001Р-02 Номинал: 1000 ₽ Объем: 2 млрд ₽ Погашение: через 2 года Купон: 18% (YTM 19,56%) Выплаты: 12 раз в год Амортизация: Нет Оферта: Нет Рейтинг: A.ru НКР / A|RU| НРА Только для квалов: Нет Сбор заявок: 2 декабря 2025 года Размещение: 5 декабря 2025 года 🔎 Финансовый рентген (9 мес. 2025 vs 9 мес. 2024): Эмитент — это классический держатель IP (товарных знаков), который собирает дань (роялти) со своих же заводов («МИЛКОМ», птицефабрики) и перераспределяет ликвидность. 1️⃣ Доходы и Прибыль: ⚫️ Выручка: 1,05 млрд ₽ (+24%). Роялти капают стабильно, инфляция раздувает выручку производств, а значит и платежи за бренд. ⚫️ Чистая прибыль: 20 млн ₽ (падение на 99%!). Почему такой обвал? В прошлом году компания получила аномальные 6,3 млрд ₽ дивидендов от дочек. В этом году дивидендный поток пересох. Текущая прибыль едва покрывает операционные расходы. 2️⃣ Денежные потоки (Самое интересное): ⚫️ Операционный поток: +655 млн ₽. Бизнес генерирует кэш. ⚫️Инвестиционный поток: -455 млн ₽. Деньги ушли на выдачу займов связанным сторонам. ⚫️ Финансовый поток: -232 млн ₽. Погашение старых долгов. 🚩 Красный флаг: В отчете о движении денежных средств есть строка «Безвозмездная финансовая помощь». Эмитент просто подарил внутри группы 738 млн ₽. Это деньги, которые могли пойти на гашение долга или в резерв, но ушли безвозвратно. Для держателей облигаций это сигнал низкого качества корпоративного управления. 3️⃣ Долговая нагрузка и Баланс: ⚫️ Прямой долг: ~4 млрд ₽ (облигации + кредиты). ⚫️ Кэш на счетах: 820 млн ₽. Подушка ликвидности есть. ⚫️ Забалансовые обязательства: 55,8 млрд ₽. Эмитент поручился за кредиты всего холдинга «КОМОС». Это в 18,5 раз превышает собственный капитал компании (3 млрд ₽). ⚖️ Риски vs Возможности: 🔤 ЗА: ⚫️ Сильный бренд: Продукты питания — защитный сектор. Выручка от роялти растет быстрее инфляции. ⚫️ Госбанки за спиной: Сбер и РСХБ держат кредитные линии группы до 2030-2038 годов. Банкротство эмитента ударит по банкам, поэтому они, вероятно, поддержат холдинг. 🔤 ПРОТИВ: ⚫️ Истощение капитала: Капитал упал с 4,7 млрд до 3 млрд ₽ из-за вывода средств в пользу группы. ⚫️ Схемотехника: Эмитент работает как казначейство — собирает роялти, занимает на бирже и раздает деньги заводам через займы или «помощь». Самостоятельной ценности без группы он не имеет. ⚫️ Купон не в рынке: 18% годовых (который скорее всего укатают многим ниже) при ключевой 16,5% и инфляционных ожиданиях - кажется это маловато для риска «забалансовой дыры» в 55 млрд. 🤔 Что в итоге? Выпуск «Село Зелёное-001Р-02» выглядит средне. Да, конечно, бренд известный, но финансовое здоровье SPV ухудшилось (прибыль около нуля, капитал тает), а купонная доходность не дает достаточной премии за риск по сравнению с более надежными фиксами. Интерес спекулятивный или для широкой диверсификации. Держать «на всю котлету» опасно из-за поручительств. Выпуск Село Зелёное-001Р-01 торгуется по 103.28% от номинала с доходностью к погашению в 17.89% и купоном КС+2,6% Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

❓ Как инвестору снизить налог - рабочий лайфхак. Конец года — лучшее время не только подводить итоги по портфелю, но и заранее подумать о налогах. Многие инвесторы вспоминают о них уже постфактум, хотя часть НДФЛ можно легально сократить или отложить. Делюсь простым и эффективным инструментом. ❗️ В чем суть Налоговая база (сумма, с которой берут 13%) — это ваша чистая прибыль. Если у вас есть убыточные позиции, их можно зафиксировать, чтобы уменьшить итоговый налог. Проще говоря: 👉 прибыль минус убыток = сумма, с которой считается налог. 📊 Пример на цифрах 1️⃣ Успех: Вы продали акции Компании А и заработали 100 000 ₽. С этой суммы брокер удержит налог 13 000 ₽. 2️⃣ Просадка: У вас в портфеле висят акции Компании Б, которые упали в цене. Бумажный убыток по ним — 50 000 ₽.Ваши действия:Вы продаете убыточные акции Компании Б до конца года. Теперь для налоговой ваша общая прибыль за год: 100 000 - 50 000 = 50 000 ₽.Налог составит 13% от 50 000 ₽, то есть 6 500 ₽. 3️⃣ Итог: Вы сэкономили 6 500 ₽ живых денег. ❓ А если я хочу оставить эти акции? Здесь и кроется главный лайфхак. Вы продаете убыточные бумаги, фиксируете убыток для налоговой, и сразу же откупаете их обратно. Вы остаетесь в бумаге на долгосрок, но при этом: ⚫️ уменьшаете налог сейчас ⚫️ платите лишь небольшую комиссию брокеру ⚫️ переносите уплату налога на более поздний период Важно: налог не отменяется, он просто откладывается — при продаже в будущем. (либо держите бумагу до наступления ЛДВ) ✅ Когда стратегия действительно работает. Использовать этот лайфхак имеет смысл, если: ⚫️ Была прибыль: В течение года вы уже закрывали сделки «в плюс». Если прибыли не было — уменьшать нечего. ⚫️ Убыток ощутим: Просадка по бумаге более 5–10%. Экономия на налоге должна перекрывать комиссии брокера за продажу и покупку. ⚫️ Ликвидность: Бумагу можно легко продать и тут же купить по той же цене (без большого спреда). ⚫️ Без спекуляций: Не пытайтесь поймать «дно» после продажи. Продали — и сразу нажали кнопку «Купить». ⚠️ На что обратить внимание ⚫️ Оптимизацию нужно провести до конца календарного года ⚫️ Учитывается совокупный результат по всем операциям ⚫️ Механизм одинаково работает на российском и зарубежных рынках ⚫️ Подходит как активным трейдерам, так и долгосрочным инвесторам 🤔 Что в итоге? Работа с налогами — это часть инвестиционной дисциплины. Пара простых действий в конце года может сохранить тысячи и десятки тысяч рублей, которые лучше оставить в портфеле, а не отдавать государству раньше времени. 😏 Инвестируйте не только доходно, но и грамотно. Накидайте 🔥, если пост оказался полезным и вы об этом не знали. #полезное

Облигации Миррико-БО-П06 - 22,5% годовых на грани фола Посмотрев свежий отчет ООО «Миррико» за 9 месяцев 2025 года можно сделать вывод, что картина противоречивая: фундаментал кричит «беги», а макроэкономика шепчет «покупай». Разбираемся, стоит ли игра свеч перед циклом снижения ставки в 2026 году. 🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций Миррико-БО-П06 Номинал: 1000 ₽ Объем: 1 млрд ₽ Погашение: через 3 года Купон: 22,5%( YTC 24,97%) Выплаты: 12 раз в год Амортизация: Нет Оферта: Нет Рейтинг: ruBBB- Эксперт РА Только для квалов: Нет Сбор заявок: 12 декабря 2025 года Размещение: 17 декабря 2025 года 📉Что внутри? Отчетность откровенно слабая. Компания трансформировалась из держателя патентов в классическую SPV-прокладку («казначейство»), которая пылесосит деньги с рынка и раздает их «своим». Кэш на нуле: На счетах всего 109 тыс. рублей 🤯. Это при долге в 2,2 млрд руб. Компания живет "с колес": пришли деньги — сразу ушли на купоны или новые займы. Подушки безопасности нет. Долговая яма: Долг вырос в 2 раза (+116% с начала года). Отношение Debt/Equity (Долг/Капитал) достигло критических 4,4x. Процентные расходы съедают всю операционную прибыль. 🎈 Бизнес сдувается: Выручка: обвалилась на 43%. Чистая прибыль: всего 4 млн руб. (смешная рентабельность для такого объема долга). Денежный поток: Операционный денежный поток (OCF) глубоко отрицательный: -274 млн руб. Дыру в кэш-флоу закрывают только новыми займами (финансовый поток +1,05 млрд руб.). 🪣 Схема работы («Пылесос»): Активы компании на 95% состоят из финансовых вложений (займы выданные). Заняли на бирже под 22,5% -> Выдали займы связанным сторонам (кому именно — в отчете скрыто). Риск полностью транслируется на контрагентов, чье финансовое состояние нам неизвестно. ❗️ Причина такого «страшного» финансового анализа. ГК «Миррико» (Группа): Это заводы (например, ООО «ОПУ-30» в Альметьевске), склады, персонал, патенты и реальное производство. ООО «Миррико» (Эмитент): Это компания-«кошелек» (казначейство) или SPV (Special Purpose Vehicle). Ее задача — занимать деньги на бирже и перенаправлять их реальным заводам внутри группы в виде займов. Именно поэтому в отчете ООО «Миррико» нет станков и запасов химии, а есть только «Финансовые вложения» (займы, выданные заводам). 🎯 Почему может быть интересно? Если забыть про страшный баланс, выпуск БО-П06 — идеальный инструмент для игры на развороте ДКП. Логика: ЦБ, вероятно, продолжит цикл снижения ставки в 2026 году. Механика: Сейчас вы фиксируете 22,5% годовых. Как только ставка пойдет вниз (до 13-14%), тело этой облигации улетит вверх. 🤔 Что в итоге? Спекулятивная покупка (на 3% от портфеля ВДО). Мы делаем ставку на устойчивость реального бизнеса Группы (нефтесервис сейчас на подъеме), закрывая глаза на «пустой» баланс эмитента. Плюсы: Фикс 22,5% на 3 года (один из самых высоких на рынке). Потенциал роста тела при развороте ДКП в 2026. Минусы: Риск ликвидности: Любой кассовый разрыв у дебиторов Миррико = дефолт (кэша на балансе нет, платить нечем). Риск рефинансирования: Если рынок закроется для ВДО, гасить старые долги будет нечем. Не является инвестиционной рекомендацией. #облигации

Под конец недели рынок нажал на газ. Доброе утро коллеги 👋. Российский фондовый рынок 11 декабря, в четверг, весь день держался в плюсе. Это произошло на фоне ожиданий снижения ключевой ставки ЦБ уже на следующей неделе и позитивных новостей о переговорах по урегулированию российско-украинского конфликта. 🏛 По итогам основной сессии индекс МосБиржи вырос на 1,04%, до 2748,93 пункта 📈 Лидеры: Мечел-ао (+3,74%), Распадская (+3,36%), Эн+ (+3,3%), Полюс (+2,73%). 📉 Аутсайдеры: ЭсЭфАй (-2,36%), ИВА (-1,65%), СОЛЛЕРС (-1,4%), Магнит (-1,02%). Оптимизм на российском рынке подпитывают три ключевых фактора: 1️⃣ Геополитика стабилизируется: США усиливают давление на Украину для мирного урегулирования. 2️⃣ Ожидания по ставке ЦБ растут: Всё больше игроков ставят на снижение ключевой ставки в следующую пятницу более чем на 0,5 п.п. Думаю можно рассчитывать на этот сценарий, если недельная инфляция останется низкой, а ожидания граждан и бизнеса не подскочат (данные выйдут в среду). 3️⃣ Рубль стабилизировался: Прекращение укрепления валюты поддерживает акции экспортёров. Пара CNY/RUB растёт уже несколько сессий подряд. 🪨 «Мечел» и «Распадская» стали лидерами роста в четверг на информации о том, что Правительство рассматривает предложение о продлении мер поддержки российского угольного сектора, в том числе отсрочки по уплате налогов, до конца февраля. ⛏ Акционеры «Полюса» утвердили дивиденды за III квартал в 36 руб. на акцию. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, установлено 22 декабря. ⛽️ Позитивом для «Лукойл» стала информация о том, что компания рассматривает заявку американского банка Xtellus Partners как основную в процессе продажи своих зарубежных активов. Xtellus предложил организовать безналичный обмен ценных бумаг «Лукойла», принадлежащих американским инвесторам, с целью их возврата российской компании в обмен на её зарубежные глобальные активы. 📉 На рынке ВДО страсти накаляются, продают ТГК-14 и М.Видео. Эксперт РА понизили рейтинг М.Видео с А (прогноз негативный) до ВВВ (прогноз негативный). АКРА понизил рейтинг ТГК-14 до ВВ, прогноз негативный. 🏛 Опубликованная накануне инфляционная статистика усилила ожидание более решительного шага со стороны ЦБ 19 декабря. Так, согласно данным Росстата, ноябрьская инфляция снизилась до 0,42% после 0,5% в октябре, годовая инфляция в ноябре замедлилась до 6,64% с 7,71% в октябре. Динамика рынка гособлигаций подтверждает улучшившийся настрой инвесторов – по итогам четверга индекс RGBI подрос на 0,5% - до 118,68 п. ❗️ Основные события сегодня: Ростелеком — проведет заседание совета директоров. В повестке рассмотрение обновленной стратегии компании. Авангард — внеочередное общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 9 месяцев 2025 г. Интер РАО — День инвестора. Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 9 месяцев 2025 г.: ⚫️ Займер ⚫️ Европлан. 19:00 МСК — Росстат опубликует данные по ВВП за III квартал. #утренний_обзор

🥛 Разбор новинки: Село Зелёное 001Р-02 — Молочные реки