Закрыл за неделю 3/4 шорта в Белуге $BELU

⏰ Лето кончилось, подводим итоги 2/3 года и готовим план на начало осени. 💸 За 8 месяцев заработано уже 19,5% — лучший результат за всё время. Вот что значит выбрать адекватную стратегию и думать своей головой! Если последняя треть года пройдёт без потрясений, можно понадеяться и на 30% годовых. 🏦 Что ждём в экономике? Доллар — боковик. Я до сих пор не знаю, в чём его причина, но не вижу впереди событий, которые сильно сдвинули бы курс. Ставка в сентябре — боковик или -100 б.п. с жёстким сигналом. Инфляция несколько недель снижалась, но спред с инфляцией в 2023-2024 последовательно сокращался. Вероятно, дальше она будет расти и возвращаться к средним значениям. Занятость всё ещё очень высокая. Кредиты снова растут (за счёт корпоративного сектора, в ВДО невиданный объём размещений). Единственное "но" — огромные процентные расходы у всех, кто успел опубликовать отчётность за полгода. Много компаний в убытках (некоторые даже на уровне операционной прибыли). Мне кажется, что ЦБ придётся притормозить, тем более что в 2025 году заложена очень высокая средняя ставка, не подразумевающая резкого движения вниз. Политика тоже без позитива — ожидаются новые санкции, а вот скорого мира больше не просматривается. Поэтому я резко сокращаю все отросшие за лето ВДО и накапливаю ликвидность. Вилка по доходности сейчас огромная (ликвидность 17-18% годовых, ВДО даёт 23-26%, если не брать совсем малышей и эмитентов с красными флагами❗️). Даже если ЦБ удивит и даст -200 б.п., облигации могут просесть до заседания так сильно, что я смогу перезайти пониже. RBZ5 MMZ5 LQDT

💵 ЦБ понизил ставку на процент. Что дальше? В плане выбора активов принципиально ничего не меняется: при 20-й ставке в облигациях зарабатывать всё ещё проще. Из-за скачка в нефти шансов на скорое ослабление рубля стало меньше, так что все замещайки я продал. В первичке снова царит эйфория — нам предлагаю купоны не выше 20-21%. Брать такое нет смысла: на вторичке легко найдётся ВДО с 24-25-м, а то и 27-м купоном к текущей цене. С другой стороны, пока рынок бондов снова верит в снижение ставки, лучше брать фиксы, а не флоатеры. Так можно заработать на переоценке, а потом уже сесть во флоатеры, когда позитив уйдёт, а ставка встанет на паузу. Многое, что я беру, это малыши с высоким риском, рекомендовать такое кому-либо невозможно. Тем не менее, последние свободные деньги я пустил на RU000A10BP87, RU000A10ADD6, RU000A10BQ03, RU000A10B735 (МСБ Лизинг 3Р04), RU000A10A3Q3 (Антерра 03), RU000A10BQM7 и RU000A10BGE5 (тут особенно пугающая отчётность). В целом идея простая: пока в бондах позитив, стрижём купоны и ловим переоценку. Когда ситуация поменяется (рубль станет слабеть, ставка встанет на паузу), придёт время замещаек и флоатеров (у них будет больший спред при равном рейтинге). В акциях я пока смысла не вижу. В экономике ожидается замедление, а ставка ещё долго (год-два минимум) будет очень высокой. При таком раскладе в бондах можно заработать больше и проще. 💼💼💼

Мир, труд, май! Пока идут праздники, есть время подумать о тактике. Как обогнать MMM5 одними бондами? Основных идеи три: 1. Собирать бонды с максимальным купоном и частотой выплат (30 дней, амортизация — наша подруга). Полученные деньги реинвестировать; 2. Участвовать в первичке. Где купон повыше, где дюрацию побольше. Из ближайшего — КЛС-Трейд, 17% в юанях. Столько сейчас почти никто не даёт; 3. Лонг валюты через замещайки. Валюта любая, но лучше USD. Поэтому у меня Полипласта RU000A10B4J5. Видел мнения, что USDRUBF может и на 75 сходить. Что ж, либо пересижу, либо скорректирую позицию, чтобы не было слишком больно. Рубль редко укрепляется надолго. А сейчас ещё и нефть сильно дешевле, чем рассчитывал бюджет. Кроме того, чем сильнее рубль, тем выгоднее будет покупать замещайки, тем больше в них потенциал переоценки. За треть года получилось 9%. Давненько год не начинался так легко. А всего-то и надо было уйти от акций и фьючей.