24 января 2026
🔑ЦБ КАЗАХСТАНА: СТАВКА НА МЕСТЕ, ПРЕДЫДУЩИЕ ЯСТРЕБИНЫЕ СИГНАЛЫ БЫЛИ ТОЛЬКО В ПРЕСС-РЕЛИЗАХ
НацБанк Казахстана вновь сохранил ставку на отметке в 18.0% годовых. Уже два заседания подряд жесткий сигнал не реализовывается… Инфляция повышенная, но темпы незначительно понизились в декабре: 12.3% гг vs 12.4% гг и 12.6% гг ранее.
Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13.5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками. Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11.1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12.0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги.
Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14.7%) и остаются волатильными.
Проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов.
СИГНАЛ: (теперь не столь жесткий) Базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года.
©️MMI