Аэрофлот: цена ремонта взлетела до небес — кто заплатит по

счетам? 🔹 Санкции бьют не по выручке, а по двигателям Пока инвесторы залипают на графики геополитики, «Аэрофлот» тихо обнародовал цифру, от которой у бывалых аналитиков седеют виски: 7,27 млрд рублей на поддержание летной годности за один квартал . Это не опечатка. Расходы на техобслуживание подскочили в 2,2 раза год к году . Пока рынок гипнотизирует занятость кресел в 91,3%, я смотрю на статью «ремонт» и понимаю — маржа тает быстрее, чем мы думаем. 🔹 Почему это важно? На календаре 15 мая 2026 года — сезон низкой базы закончился, и началась суровая реальность. Расходы на керосин выросли лишь на 2% (до 46,6 млрд руб.), персонал — на 17% . Но скачок затрат на ремонт в 2,2 раза — это чистая «премия за санкции» . Детали везут серыми схемами, «каннибализируют» часть парка, а двигатели гоняют в дружественные страны. Это проблема не только «Аэрофлота» — это звоночек для всей российской авиации. Сегодняшние торги на Мосбирже открылись снижением: индекс IMOEX2 просел, но акции «Аэрофлота» теряют больше, удерживаясь чуть выше 47 руб. 🔹 Анатомия отчета: почему «дешевый» ремонт — это миф Объясню. Представьте, что вы владелец таксопарка премиум-класса. Раньше вы заезжали к официальному дилеру, меняли масло и колодки по фиксированной цене. Теперь дилеры ушли. Вам приходится искать «гаражных» мастеров, которые творят чудеса, переплачивая за контрабандные запчасти в три цены. Ваши «Мерседесы» всё еще на ходу и возят пассажиров (загрузка 91,3%), но счет за их «здоровье» вырос в 2,2 раза . Логично? Да. Бизнес жив? Да. Но ваша чистая прибыль как таксопарка скукоживается, потому что весь денежный поток уходит не на развитие, а на выживание. Именно это сейчас происходит с парком из более чем 180 самолетов. 🔹 Сухой аналитический срез Смотрим в отчетность РСБУ за I квартал 2026 без розовых очков: · Чистый убыток: 12,6 млрд руб. (годом ранее была прибыль 56,6 млрд руб. из-за курсовых переоценок). · Скорректированный убыток: 7,9 млрд руб. (очищенный от валютных качелей), год назад была скромная прибыль 1,98 млрд руб. · Рекордные расходы на ТО: 7,27 млрд руб. за квартал, рост в 2,2 раза г/г. · Реакция рынка: Бумага болтается у 47,94 руб., объем торгов низкий — около 15-17 млн шт. за сессию, что делает цену уязвимой. Плюсы: Фантастическая загрузка кресел (91,3%) и рост выручки на 5,7% (до 172,3 млрд руб.). Минусы: Себестоимость (175,9 млрд руб.) всё еще выше выручки, а главный «пожиратель» денег — техобслуживание — продолжит дорожать, пока не наладят выпуск МС-21. Мой взгляд: Ситуация — классический «кеш-трап». Выручка растет, операционка улучшается, но издержки на «санкционную иглу» сводят прогресс на нет. Это не акция для ставок на быстрый отскок, это актив для тех, у кого стальные нервы. 🔹 Стратегия моих действий 🟢 Как инвестор (лонг 1-3 года) Никакой паники. Если верите в разворот геополитики и запуск МС-21 к 2030 году, текущие цены — это зона долгосрочного накопления. Докупать буду только на сильных шоках, в районе 45-46 руб. Сейчас фиксировать убыток на минимумах — глупость. Жду отчет МСФО 29 мая — там будет полная картина долга. 🔴 Как свинг-трейдер (1-14 дней) Ключевой уровень поддержки — годовой минимум 45,85 руб. Пробой этой отметки вниз — жесткий сигнал на выход, фиксирую убыток без раздумий. Сопротивление сверху — зона 49,5–50,5 руб. Покупать имеет смысл только при уверенном отскоке от 46 руб. с повышенным объемом. Ловить «дно» в середине диапазона 47-48 руб. сейчас — самоубийство. ⚫️ Как дей-трейдер Дневной коридор на 15 мая: 46,55 – 48,3 руб. Волатильность нормальная, объемы пока дохлые . Скальпинг возможен, но игра не стоит свеч. Если лезете в стакан, то шортить безопаснее ниже 47,5 руб. с быстрым выкупом. Лонговать — только при импульсе выше 48,3 руб. с подтверждением объемами. Иначе маркетмейкер съест вашу заявку. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Все решения и я и Вы принимаем только по собственным ощущениям рынка. Всем добра. $AFLT $AFU6