Сигнал пилы на сегодня ⬆️

🥇 А7 «Золотой вексель»: новый инструмент для расчётов и хеджа ВЭД В свежем обзоре разбираем обновлённый «Золотой вексель» от А7 — корпоративный инструмент для B2B, который компания позиционирует как решение «4-в-1»: доходность, платёжная функция, валютный хедж и опция обмена на золото. Отдельно отмечаем рейтинг AA и капитал группы 12,7 млрд руб. как элементы доверия к программе. Показываем, как устроена конструкция: 10% годовых на срок обращения, при этом номинал может быть выражен в USD/EUR/AED/CNY, а выплаты — в рублях. За счёт валютной номинации появляется дополнительный эффект курсовой переоценки, а обеспечение золотом добавляет инструменту «защитный слой». Также есть механизм погашения с обменом на физическое золото или металл на ОМС через опорный банк группы (ПСБ). Отдельный блок — практическое применение для импортёров/экспортёров: фиксирование курса под будущие платежи, использование векселя как средства оплаты по контракту (с корректным прохождением валютного контроля). ⚖️ Мнение NZT: Инструмент выглядит как прикладное казначейское решение для компаний с регулярными внешними расчётами и потребностью в валютном хедже, но итоговая полезность зависит от конкретной задачи и объемов. #вексель #псб #вэд

🚢 НМТП: уверенный квартал и стабильная маржинальность NMTP 📈 В 3 квартале НМТП показал устойчивые результаты: выручка выросла на 8,4% г/г, прибыль растет на 28,9%. Операционная маржа почти не изменилась относительно прошлого года — бизнес стабилен. 💸 Несмотря на выплату дивидендов, финансовая подушка остаётся комфортной, FCF за квартал достиг 4,5 млрд руб. за счёт снижения CAPEX в 3 квартале. Компания продолжает идти по траектории, где основной прирост результатов сместится на 2027 год — к запуску совместного проекта с Металлоинвестом. ⚖️ Мнение NZT: Хороший квартал, планомерный прогресс и уверенная маржинальность. Мы видим устойчивую финансовую динамику и дивидендный потенциал, но держим в фокусе риски ударов по инфраструктуре.

🪓 Сегежа: 113 млрд доп эмиссии не спасают SGZH Компания выпустила отчётность по МСФО за 9 месяцев: По операционке растут продажи бумаги (+4%), фанеры (+1%), топливных брикетов (+87%). Но падают продажи упаковки (-14%) и пиломатериалов (-7%). Деревообработка (основной сегмент выручки) упала на 8%. 🟠Выручка -10% г/г; 🟠Скорр. OIBDA -63% г/г, рентабельность 4,6%. 🟠Чистый убыток +31% г/г; 🟠Чистый долг упал на 57% в результате доп эмиссии. К слову, долг квартал к кварталу опять вырос на 5,5%. Поскольку 2/3 продаж идёт на экспорт, Сегеже негатива добавил ещё и слабый рубль. Кап затраты сократили до максимума - компании по-прежнему не до развития. Себестоимость почти не выросла, но компания потратила 5,5 млрд на реорганизацию сегмента Деревообработка, что увеличило операционный убыток в 6 раз, до 13 млрд руб. Итог не очень позитивный: огромная доп эмиссия не решила проблемы, а лишь отложила самые негативные сценарии. Да, поможет девал. Но чтобы выкарабкаться нужны и другие цены, и другая ситуация на рынках продукции.