Инвестзаметки за дневным кофейком по Новатеку☕

⚡️ ЭнергоТехСервис: разбор отчётности и мыслей Эмитент на слуху у многих, но я давно к нему присматривался. Вышел новый выпуск, сбор заявок 12 марта, купон до 19%, оферта через 2 года. Давайте разбираться, что там с цифрами и стоит ли участвовать. 📊 Кредитный рейтинг: BBB+ от Эксперт РА (подтверждён 29.01.26, прогноз стабильный) --- 📈 Отчётность за 9мес2025 (РСБУ) Выручка: 9,43 млрд (+17,5% г/г, +36,3% кв/кв) — хороший темп, особенно квартальный ✅ Валовая прибыль: 4,61 млрд (+19,6% г/г) — доля себестоимости чуть снизилась ✅ Прибыль от продаж: 3,37 млрд (+32,2% г/г) — коммерческие и управленческие расходы сократились на 5%, это дало мощный рывок ✅ Проценты к уплате: 2,54 млрд (+66,4% г/г) — а вот это уже напрягает, рост выше, чем прибыль от продаж ❗️ Прочие расходы: 277 млн (-2,8% г/г) — среди них 71 млн на ликвидацию основных средств (странно, но не критично) Чистая прибыль: 473 млн (-22,1% г/г) — упала, но квартальный рост +13,1% даёт надежду на выправление 🟡 --- 💸 Денежный поток (ОДП) За 9мес2025: +52 млн (год назад было -1,06 млрд) — вышли в плюс, это жирный плюс ✅ Поступления растут быстрее платежей (+27,3% против +11,9%) — хороший знак 🔻 Инвестиционный поток: -889 млн (было -7,2 млн) — много денег ушло на приобретение внеоборотных активов, плюс в прошлом году вернули 670 млн займов, а в этом нет 🔻 Финансовый поток: +79,7 млн (было +1,14 млрд) — новых долгов берут больше, чем гасят старых, растут лизинговые платежи --- ⚖️ Баланс и ликвидность 💰 Кэш: 733 млн (-50,8% с начала года) — краткосрочный долг (6,96 млрд) не покрывает, запас слабый ❗️ 📉 Дебиторка: 3,51 млрд (-33,5%) — резко снизилась, создали резервы на 45,6 млн. Это может давить на ликвидность 📦 Запасы: 6,2 млрд (+43,3%) — компенсируют падение дебиторки, но рост сильный 📊 Текущая ликвидность: 1,47 (было 1,53) — всё ещё в норме, хотя во 2кв проседала до 1,26 🔋 Кэш к краткосрочному долгу: 10,2% — маловато, но Эксперт РА пишет, что с учётом невыбранных кредитных лимитов всё ок --- 💸 Долг и капитал 📌 Общий долг: 14,5 млрд (+8,3% за 9мес) — почти не растёт, доля краткосрочного 32,2% 📌 Чистый долг / Капитал: 4,58 (было 4,21) — собственного капитала очень мало, плюс платят дивиденды (171 млн за 9мес) ❗️ 📌 Кредиторка: 1,59 млрд (-4,9%) — снизили 📊 Метрики от Эксперт РА: · Чистый долг / EBITDA LTM = 2,6 — приемлемо для ВДО · ICR (EBIT / проценты) = 1,8 — низковато, но не критично --- 📅 Погашения и оферты ▫️ ЭТС 1Р06 RU000A10ADJ3 — ежемесячные амортизации: — январь–август: по 50 млн — сентябрь–ноябрь: по 150 млн — финальное погашение 08.12.26: 150 млн ▫️ ЭТС 1Р08 RU000A10BUM9 — пут-оферта 29.12.26 на 1 млрд 4-й квартал 2026 будет напряжённым: 450 млн амортизации + 150 млн погашения + 1 млрд пут. Но до этого ещё далеко, оценим позже. --- 🤔 Моё итоговое мнение Компания не вызывает у меня сомнений в платёжеспособности на сейчас: · выручка и прибыль от продаж растут · денежный поток вышел в плюс · рейтинг BBB+ со стабильным прогнозом Но есть нюансы: · чистая прибыль упала · собственного капитала очень мало · ICR = 1,8 (проценты едва покрываются) · кэша на балансе маловато Возьму ли в портфель? Скорее нет. Не потому что плохо, а потому что доходность по новому выпуску (до 19%) для таких рисков — не моя история. При ICR 1,8 хочется видеть купон поинтереснее. Но если вы уже в бумагах ЭТС — сидеть можно, компания живая и развивается. Новый выпуск скорее для замены старых обязательств, чем для агрессивного роста. --- ❓А вы участвуете в сборе заявок? Берёте ЭТС или проходите мимо? #энерготехсервис #облигации #ВДО #разбор_отчётности #инвестиции #пассивныйдоход

🔄 ⛽️ Сургутнефтегаз: новость, которая подтверждает моё решение Помните мой пост про выход из сургутнефтегаза SNGSP ? Там я писал: «ближайший дивиденд — символический, а до следующего крупного — ждать минимум 1,5 года». Сегодня вышла новость, которая это полностью подтверждает. Ссылка на предыдущий пост👇 https://www.tbank.ru/invest/social/profile/NadirovIvan/7241b784-0cff-4033-950e-dd7e434d9acb?utm_source=share&author=profile --- 📉 Что случилось Консенсус-прогноз Интерфакса по Сургутнефтегазу: · Убыток за 2025 год — от 74 до 821 млрд руб. (широкий диапазон, но факт убытка сомнений не вызывает) · Дивиденд на «преф» — минимальный, около 0,9 руб. --- 🧠 Почему так Сургутнефтегаз платит дивиденды по префам не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ. Прибыль складывается из двух частей: · Операционная деятельность (нефть) — тут всё более-менее стабильно · Переоценка валютной кубышки — а вот здесь главный нюанс В 2025 году рубль укреплялся (или как минимум не падал сильно). Кубышка, номинированная в валюте, дала отрицательную переоценку, которая: · съела операционную прибыль · привела к убытку по РСБУ · сделала дивиденды по префам минимально возможными --- 🧠 Считаем на пальцах Последний дивиденд, который я получил (июль 2025): 7 395 руб. на мой пакет. Следующий (лето 2026): 0,9 руб. × 1000 шт. = 900 руб. чистыми. Падение почти в 8 раз. --- 📌 Что это значит для инвестора Если вы держите Сургутнефтегаз как дивидендную историю — следующие 1,5 года вы просто сидите без денег (или с копейками). Если держите как валютный хедж — смотрим на курс. Но тут вопрос: готовы ли вы ждать неизвестно сколько ради «возможно, когда-то доллар улетит в космос»? --- ✅ Почему я не жалею о выходе Мои аргументы из прошлого поста полностью подтвердились: · ближайший дивиденд — символический · до следующего крупного — минимум 1,5 года неопределённости · цена продажи 44 руб. — на тот момент лучшее, что можно было сделать Вырученные деньги уже работают в облигациях: · ежемесячный купон · понятная доходность · никаких сюрпризов с переоценкой кубышки --- 🤔 А если курс улетит? Да, если доллар резко уйдёт вверх, Сургутнефтегаз снова станет интересен. Но: 1. Это случится не раньше конца 2026 2. Дивиденды мы увидим только летом 2027 3. К тому времени мои облигации уже принесут десятки тысяч рублей живого кэша Вернусь в Сургут, когда будет понятно, дешево и без полутора лет ожидания. А пока — спасибо, следующий. --- 🔥 Резюме Новость от Интерфакса — не сенсация, а закономерное подтверждение того, о чём я писал раньше. Сургутнефтегаз остаётся отличной бумагой для терпеливых и верящих в девальвацию. Я просто выбрал понятную доходность здесь и сейчас вместо неопределённости в будущем.

💳 Мои новые покупки: разбор эмитентов и риски Продажа акций Сургутнефтегаза высвободило неплохую часть ликвидности, которую надо было куда-то пристроить. Накопилось несколько позиций — делюсь мыслями. Как обычно: рейтинги, ключевые цифры и главное — почему взял. _ _ _ _ _ _ _ _ 🚀 А Спэйс 001Р-01 (18 шт.) RU000A1089A3 Рейтинг: BB "позитивный" от Эксперт РА Цифры за 9мес2025: ✅ Выручка: х2,16 (1,1 млрд) ✅ Прибыль от продаж: х2,47 — растёт быстрее выручки ✅ Операционный денежный поток: +664 млн (было +251 млн) Что напрягает: 🚩 Коэффициент текущей ликвидности = 0,23 🚩 Кэш покрывает краткосрочный долг на 13,5% 🤔Почему взял: Бизнес реально растёт, а главное — генерит живые деньги. Эксперт РА подтвердил рейтинг и сменил прогноз на позитивный. В релизе прямо сказано: «операционный денежный поток покрывает платежи по долгу». Значит, с ликвидностью не всё так плохо, как кажется по балансу. _ _ _ _ _ _ _ _ 💳 АйДи Коллект (две позиции) 💸 АйДи Коллект 001Р-06 (12 шт.) RU000A10D4V8 Купон: 18,49₽ ежемесячно Рейтинг: BBB- (Эксперт РА) 💸 АйдиКол1P7 (1 шт.) RU000A10EDV0 Купон: 17,05₽ ежемесячно Цифры: ✅ Процентные доходы: +31% г/г ✅ Рентабельность EBITDA >40% ✅ Чистый долг / EBIT = 2,1 ✅ ICR (EBIT/проценты) = 2,46 Что напрягает: 🚩Долг вырос до 16 млрд 🚩 Основные выплаты сдвинуты на 2027–2028 (нужно будет пристальнее следить за отчетностью к тому времени) 🚩 Отрасль под давлением регулятора 🤔Почему взял: Беру на небольшую долю — для диверсификации. Пут-оферта через 2 года даёт опцию выхода, а ежемесячный купон создаёт равномерный денежный поток. Да, это ВДО, но один из крупнейших игроков в отрасли. _ _ _ _ _ _ _ _ 🏦 ПКО ПКБ 001P-07 (7 шт.) RU000A10BGU1 Купон: 20,14₽ ежемесячно Рейтинг: A- (Эксперт РА), А (НКР) Цифры за 3кв2025: ✅ Выручка: +50% г/г (16,2 млрд) ✅ Чистая прибыль: 6,24 млрд (рентабельность 38%) ✅ ОДП: +7,6 млрд (было 5,6 млрд) ✅ Чистый долг / EBIT = 1,1 ✅ ICR = 7,0 Что напрягает: 🚩 Проценты к уплате выросли в 2,8 раза 🚩 Долговая нагрузка выросла после дивидендов 🤔Почему взял: Это уже не ВДО, а практически «голубая фишка» в своём сегменте. Рейтинги подтверждены ведущими агентствами, денежный поток стабильный. Беру спокойно как якорную позицию. _ _ _ _ _ _ _ _ 🌾 Сергиевское БО-02 (11 шт.) RU000A10E5Y8 Купон: 61,64₽ квартальный Рейтинг: BB- (НКР) Цифры за 9мес2025: ✅ Выручка: +21,6% ✅ ОДП вышел в плюс: +67,6 млн (было -10 млн) ✅ Чистый долг/Капитал = 0,45 ✅ Капитал вырос на 29%, долг снижается ❗ ICR = 1,35 (красная зона) Что напрягает: 🚩 Компания маленькая 🚩 Доля краткосрочного долга 47% 🚩 Кэш покрывает краткосрочный долг на 18,7% 🤔Почему взял: Да, ликвидность не фонтан. Но бизнес понятный (овощи-пшеница), земля — реальный актив, а главное — компания начала генерить живой кэш. Для диверсификации по секторам — нормально. ICR держу на контроле. 📊 Коротко по каждой позиции 🚀 А Спэйс — 18 шт., 15,62₽, BB 💰 Растущий бизнес, риск ликвидности, но ОДП покрывает долг 💳 АйДи Коллект 1Р-06 — 12 шт., 18,49₽, BBB- 💰 Лидер рынка, умеренный риск, пут через 2 года 🏦 ПКО ПКБ — 7 шт., 20,14₽, A-/A 💰 Якорь, стабильный поток, минимальные риски 🌾 Сергиевское — 11 шт., 61,64₽ (кв.), BB- 💰 Агро, улучшение кэша, ICR под контролем 💳 АйдиКол1P7 — 1 шт., 17,05₽, BBB- 💰 Пробник 🔥 Цифры портфеля ✅ Купонный доход сейчас: 7 263 ₽/мес ✅ Общий ПД (с дивидендами): ~10 600 ₽/мес ✅ Цель 10 000 ₽/мес (купонами) — уже не за горами Риски вижу, всё осознанно. Буду мониторить отчётность и рейтинги. _ _ _ _ _ #облигации #ВДО #инвестиции #портфель #АСпэйс #айдиколлект #ПКБ #Сергиевское #пассивныйдоход