Профиль инвестора NadirovIvan | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

🛺 Автоассистанс: свежий отчёт РСБУ за 2025 год — что изменилось Вышел полный отчёт Автоассистанс по РСБУ за 2025 год. В прошлый раз смотрел цифры за 9 месяцев — теперь есть полная картина. Сравнил, перепроверил через e-disclosure — всё сходится Коротко напомню: у меня 8 облигаций 001Р-01 , купон 25%, YTM ~28%. Позиция ~1% от портфеля, планирую докупать на просадках до 3%. --- 📈 Что было (9 месяцев) и что стало (год) Выручка · 9 мес: 1,01 млрд ₽ (-6% г/г) · Год: 1,5 млрд ₽ (+10,8% г/г) В четвёртом квартале выручка подскочила почти на 50% к предыдущему кварталу. Год закрыли ростом — хороший знак ✅ EBITDA · Год: 147 млн ₽, маржинальность ~9,8% Операционная эффективность на уровне. Маржа адекватная для сервисного бизнеса ✅ Чистая прибыль · 9 мес: 85 млн ₽ (+52% г/г) · Год: 106 млн ₽ (-17% г/г) Вот тут неожиданно. После трёх кварталов роста годовая ушла в минус относительно 2024-го. В четвёртом квартале заработали всего ~21 млн — слабо. Сказался рост расходов и резкое наращивание инвестиций ❗️ Capex (инвестиции) · Год: 145 млн ₽ (+82% к 2024) Компания агрессивно вкладывается в развитие. Это объясняет просадку по чистой прибыли — деньги ушли в рост, а не в отчётную прибыль 🟡 FCF (свободный денежный поток) · Год: 44 млн ₽ (против -22 млн в 2024) Вышли в плюс. Деньги после всех расходов и инвестиций остаются ✅ --- 🪙 Долговая нагрузка и ликвидность Чистый долг: отрицательный Кэша больше, чем долга. Net Debt/EBITDA = 0. По этому показателю — идеально ✅ ICR (покрытие процентов) · Год: 11,6x (cash coverage 15,3x) · Было за 9 мес: ~19x Снизилось, но всё ещё с огромным запасом. Норма для ВДО — выше 2x, тут запас в 6 раз выше нормы. Платить по купонам могут играючи ✅ Закредитованность (все обязательства / капитал) · 2,79 – Высокая зависимость от заёмных средств. НО: в обязательствах сидит кредиторка 376 млн — это не процентный долг, а отсрочка поставщикам. Компания живёт за счёт партнёров ❗️ Коэффициент текущей ликвидности · 0,63 (не изменился с 9 мес) Всё ещё ниже единицы. Риск кассового разрыва сохраняется. Именно под это и выходили на биржу — закрыть дыру в ликвидности ❗️ --- 🚩 Что продолжает напрягать Просроченная дебиторка: 121 млн ₽ Росла на 62% за 9 месяцев. Долги перед компанией копятся быстрее, чем она их собирает ❗️ Выданные займы: 183 млн ₽ Долгосрочные финвложения — кому и на каких условиях, не раскрыто. Выглядит как вывод прибыли в связанные структуры ❗️ Кредиторка: 376 млн ₽ Почти весь краткосрочный долг — это деньги поставщиков. Пока дают отсрочку — живём. Перестанут — кассовый разрыв ❗️ --- 📊 Что в итоге изменилось Что улучшилось: · Выручка за год выросла, четвёртый квартал вытянул ✅ · FCF стал положительным ✅ · Capex вырос — компания реально вкладывается в рост ✅ Что осталось проблемным: · Ликвидность всё ещё слабая (КТЛ 0,63) ❗️ · Дебиторка и займы на сторону — мутная история ❗️ · Прибыль по году снизилась 🟡 Что подтвердилось: · ICR остаётся высоким (11,6x) ✅ · Чистый долг отрицательный ✅ · Платить по купонам могут без напряга ✅ --- 🧠 Моё итоговое мнение Годовой отчёт подтвердил главное: компания генерит кэш и легко платит по процентам. Это то, ради чего я заходил в бумагу. Рост выручки в четвёртом квартале говорит, что тренд на падение сломлен . Слабые места никуда не делись: ликвидность, дебиторка, непрозрачные займы. Но это было понятно ещё по 9 месяцам — заходил с открытыми глазами. Позицию держу. На просадках планирую докупать до целевых 3% от портфеля. Условия выхода прежние: ICR ниже 1,35x или ND/EBITDA выше 3x. Пока по обоим показателям запас огромный.

📉 Инфляция 0%, ожидания падают, ставку снизят. Что это значит для нас Вчера прилетела новость от Росстата: инфляция за неделю — 0%. Такого давненько не было. А сегодня добавили по инфляционным ожиданиям населения — они наконец-то ушли ниже 13%, до 12,9%. Это минимум с осени 2025 года, когда анонсировали повышение налогов и ожидания поползли вверх. Для ЦБ это два жирных сигнала подряд. Особенно ожидания — они всю зиму стояли колом, хотя сама инфляция уже ползла вниз. --- 📊 Что это значит для ставки Заседание ЦБ — 24 апреля. Базовый сценарий: снижение на 0,5%, как и на последних заседаниях. Но после вчерашних данных и комментария главы государства про «отставание темпов роста экономики от плановых» — появляется интрига. А не бахнет ли ЦБ сразу на 1% вниз? Реальная ставка (ключевая минус инфляция) сейчас около 9%. Это очень много. Даже при снижении до 14% она останется высокой. Пространство для манёвра есть. Если и на следующей неделе инфляция покажет ноль — вариант с -1% становится вполне реальным. --- ⚖️ Что это значит лично для меня Я облигационер. Основной фокус — ВДО и пассивный доход. Беру бумаги с доходностью от 18 до 27% (ОФЗ не в счёт). Мой прогноз на апрельское заседание — снижение ставки на 0,75%. Не на 0,5%, не на 1%, а именно на 0,75. Если так и будет — доходности по новым размещениям поползут вниз. Тех 25-27%, которые я собираю сейчас, станет меньше. Придётся брать 20-22%, а то и ниже. Но у меня в портфеле есть акции — Сбер, Совкомбанк, Х5. При снижении ставки они получат импульс к росту. Этот рост должен скомпенсировать падение будущей облигационной доходности. Баланс — наше всё. Купоны дают кэш сегодня, акции — страховка на завтра. --- 📌 Что ещё Жаль, что сейчас нет свободного кэша добрать длинных ОФЗ. При снижении ставки они дадут лучший прирост тела. Это сейчас реально мастхэв. Но всё уже распределено — ВДО, акции, быт. Если у вас есть свободные — присмотритесь к дальнему концу кривой. Потом может быть поздно. --- 🤔 Итог коротко Инфляция — 0% (вчера). Ожидания — вниз (сегодня). Ставку снизят. Вопрос только в шаге: 0,5% или 1%. Ждём следующей среды (инфляция) и пятницы (заседание ЦБ). Будет интересно. ❓Как думаете, снизят на 0,5%, 0.75% или рискнут на 1%?

🏢 B2B-PTC: детальный разбор перед IPO На этой неделе идёт сбор заявок на IPO платформы B2B-PTC. Тикер BTBR, ценовой диапазон 112-118₽, оценка компании 20-21 млрд ₽. Торги стартуют 17 апреля. Давайте разберём, что это за компания, какие цифры и что я думаю делать. --- 🧐 Что за бизнес B2B-PTC — цифровая платформа для закупок и продаж. Если по-простому: маркетплейс, где бизнес и государство торгуют друг с другом. Автоматизация, снижение издержек, доступ к контрагентам. «Дочка» Совкомбанка. Бизнес понятный, растущий. --- 📈 Финансы: ключевые цифры ✅ Совокупный доход 2025: 9,4 млрд ₽ (+9,8% за год) ✅ EBITDA: 4,9 млрд ₽, рентабельность 52% — очень жирно ✅ Чистая прибыль: 3,7 млрд ₽ (+5,7%) ✅ Чистая денежная позиция: 1 млрд ₽ — долгов нет, кэш есть Темпы роста замедлились (выручка +10,8% против +18,7% годом ранее), но всё ещё в плюсе. Маржинальность высокая. --- 🛍 Оценка: дёшево или дорого При цене 112-118₽ и прибыли 3,7 млрд получаем P/E ≈ 5,4–5,7. Для IT-платформы с растущей выручкой — нормально. Не даром, но и не переоценка. --- ⚖️ Что смущает 1. Книга покрыта по нижней границе В первый день сбора заявок книга была покрыта по 112₽ — нижней границе диапазона. Это значит, что ажиотажа нет. Возможно, инвесторы ждут более интересных цен или просто нет свободного кэша. 2. На рынке есть более дешёвые альтернативы Прямо сейчас: · Сбер торгуется с P/E ~4 · Совкомбанк — форвардный P/E ниже 4 · Дом.РФ — тоже дешевле Зачем платить 5,7 годовых прибылей за B2B-PTC, если можно взять Сбер по 4? Риторический вопрос. 3. Аллокация режет потенциал На IPO дают часть заявки. Хочешь получить значимую позицию — подавай крупную сумму. А если кэша немного, то и позиция будет микроскопической. 4. После IPO часто бывает просадка Дом.РФ, Базиз — после старта торгов цена уходила ниже размещения. Если компания интересна, можно зайти спокойно с рынка, без спешки. --- 🧠 Что делаю я У меня сейчас все деньги распределены: · Основной фокус — ВДО и пассивный доход (купон 20-27%) · В акциях — Сбер, Совкомбанк, Х5 · В Дом.РФ участвовал в IPO, продал через 2 месяца по 2170₽ Свободного кэша под IPO нет. Снимать деньги с облигаций, которые стабильно капают каждый месяц, ради негарантированной аллокации — не моя история. Если бы индекс был 3300, а на руках кэш от продажи перегретых акций — я бы подал заявку. Но сейчас приоритет другой. Поэтому это IPO я пропускаю. Но! Если после старта торгов цена скорректируется ниже диапазона и появится свободный кэш — могу посмотреть на покупку с рынка. --- ❓Что думаете вы? У вас ситуация может быть иной. Если есть свободные деньги, верите в IT-сектор и готовы держать 1-2 года — компания достойная, не шлак. Берёте BTBR или мимо? Делитесь в комментах 👇 --- Не ИИР

🛺 Автоассистанс: батя взял 8 облигаций с купоном 25% В понедельник зашёл в новый выпуск Автоассистанс 001P-01. 7 штук на Т-Инвестициях, ещё 1 была в Финаме. Купон 25%, срок 3 года, YTM ~28%. Доступно неквалам. Прошёл по своему чек-листу — делюсь, что увидел. --- 📊 Ключевые цифры (9 мес. 2025, РСБУ) ✅ Выручка: 1,01 млрд ₽ (-6% г/г) — небольшое снижение, не критично ✅ Чистая прибыль: 85 млн ₽ (+52% г/г) — растёт быстрее выручки ✅ Операционный поток: 122 млн ₽ (+53% г/г) — живые деньги есть ✅ Чистый долг: отрицательный (-16,8 млн) — кэша больше, чем долгов ✅ ICR (покрытие процентов): ~19x — проценты перекрывают с огромным запасом ✅ Чистый долг / EBITDA: 0,2x — долговая нагрузка минимальная По цифрам — жир. Компания генерит кэш, долгов почти нет, проценты платит играючи. Рейтинг 🤩 НКР недавно повысили до ВВ+ со стабильным прогнозом. --- 🚩 Что напрягло 1. Ликвидность — слабое место Коэффициент текущей ликвидности — 0,63. Оборотных активов не хватает на покрытие краткосрочных обязательств. Денег на счетах 36 млн, а кредиторка — 380 млн. По сути, компания живёт за счёт поставщиков. Пока партнёры платят вовремя — всё ок. Но если кто-то задержит — кассовый разрыв. ❗️ 2. Просроченная дебиторка — 128 млн За 9 месяцев выросла на 62%. Резервов — всего 244 тысячи. Если контрагенты не расплатятся — убыток ляжет на прибыль. ❗️ 3. Куда уходит прибыль На балансе долгосрочные финвложения — 176 млн рублей, выданные третьим лицам. Кому и на каких условиях — не раскрыто. Выглядит как вывод денег в связанные структуры. ❗️ 4. Основных средств почти нет Внеоборотные активы — это НМА, лизинг и те самые займы. Ни зданий, ни автопарка. Бизнес держится на партнёрской сети и IT-платформе. ❗️ --- ⚖️ Почему взял и что дальше По моей методичке: · ICR 19x — выше 3х, отлично ✅ · Чистый долг / EBITDA 0,2x — ниже 3х, идеально ✅ · КэшFlow положительный — 122 млн, после процентов остаётся ✅ · Рейтинг свежий — ВВ+, декабрь 2025 ✅ · Бизнес понятный — эвакуация и техпомощь, 20 лет на рынке ✅ Единственный пункт, который не проходит — ликвидность. Но я сознательно принял этот риск. Компания выходит на биржу именно чтобы закрыть кассовый разрыв и поправить баланс. Сейчас позиция — 8 облигаций по цене 100.72% (~1% от портфеля). Планирую докупать на просадках, хочу довести до 3% от облигационной части. Выйду только при резком ухудшении ключевых метрик: · ICR ниже 1,35x · Чистый долг / EBITDA выше 3x Пока цифры в порядке — держу и собираю купоны. --- 📍 Мой вывод Автоассистанс — классический ВДО с жирным купоном и понятными рисками. Плюсы: долгов нет, ICR космический, бизнес растущий. Минусы: ликвидность слабая, дебиторка просроченная, прибыль выводится займами на сторону. Позицию наращиваю постепенно, без фанатизма (ждем отчет за 2025 год). Слежу за отчётностью раз в полгода. Если метрики поползут вниз — выйду или сокращу позицию. --- ❓А вы брали Автоассистанс? Делитесь в комментах 👇 --- Не ИИР

🔌 Юнипро: держать, усреднять или продать? Разберу свою боль. У меня 13 000 акций Юнипро со средней 2,72₽. Текущая цена 1,44₽. Минус -47% или 16 700₽ бумажного убытка. Заходил 5 лет назад по 2,9-3,1₽, усреднялся на коррекциях(как учили умные дяди), потом случился февраль 2022 — и дивиденды отменили. Пакет немцев (83,73%) ушёл под Росимущество. Деньги акционерам не платят. В конце февраля компания отчиталась за 2025 год: ✅ Выручка: 134,3 млрд ₽ (+4,7%) ✅ Чистая прибыль: 39,4 млрд ₽ (+23,4%) ✅ Кэша на счетах — почти как вся капитализация ✅ P/E ≈ 2,2 Бизнес в порядке. Проблема не в нём — проблема в корпоративном тупике. Когда разблокируют пакет? Никто не знает. Я решил посчитать три сценария на 2 года вперёд. Довложение в любом случае — 18 700₽ (ровно столько, сколько сейчас стоит мой пакет). Прогноз цены при мирном сценарии — 3,5₽ за акцию. --- 🧠 Сценарий 1: Усредниться в Юнипро Докупаю на 18 700₽ ещё 13 000 акций по текущей цене. Итого: 26 000 акций со средней 2,08₽. Вложено всего 54 080₽. Через 2 года при цене 3,5₽ пакет стоит 91 000₽. За 7 лет (5 уже прошло + 2 впереди) среднегодовая доходность: ~7,7%. ✅ Максимальный потенциал. 🚩 Если мира не будет — убыток удвоится. --- Сценарий 2: Акции не трогаю + облигации Акции лежат дальше. Через 2 года при мире продаю их за 45 500₽. Параллельно 18 700₽ кладу в облигации под 20% годовых. Через 2 года с реинвестом — 26 957₽. Итог через 2 года: 72 457₽ на руках. За 7 лет среднегодовая доходность: ~4,3%. ✅ Часть денег уже работает в облигациях. 🚩 Всё ещё зависим от мира. --- Сценарий 3: Продать всё и всё в облигации Продаю 13 000 акций по 1,44₽ → получаю 18 700₽. Добавляю ещё 18 700₽. Итого 37 400₽ в облигациях под 20% годовых. Через 2 года с реинвестом: 53 900₽. За 7 лет среднегодовая доходность: ~0%. ✅ Ноль нервов, ежемесячный купон, понятный результат. 🚩 За 7 лет просто возвращаю своё. --- 🧠 Что я думаю Цифры сказали своё слово. Самый выгодный по математике — усреднение. Но он же и самый рискованный. Самый спокойный — третий сценарий. Да, доходность 0% за 7 лет звучит грустно. Но это без нервов, с понятным ежемесячным кэшем и возможностью реинвестировать. Юнипро — это ставка на геополитику. Если верите в развязку в ближайшие 1-2 года — держите или усредняйтесь. Если устали ждать — продавайте и спите спокойно под купоны. Я пока думаю. Склоняюсь к тому, чтобы зафиксировать опыт и переложить в облигации. Убыток уже есть — вопрос только в том, когда его признать и начать зарабатывать заново. ❓А у вас есть такие «чемоданы без ручки»? И как бы вы поступили в моей ситуации? Делитесь в комментах 👇 --- Математика условна, просто, чтобы примерно прикинуть будущее.

Сжав очко, взял МГКЛ 001PS-02 на 15 шт. Как и планировал — 10 апреля зашёл. Купон 24,5%, YTM ~27,6%. В копилку пассивного дохода +265₽/мес чистыми. Мелочь, но кирпичик. ❗️ Что не даёт покоя 1. Параллель с Евротрансом. Тоже штамповали облигации на 5-7 лет под дикий процент. Итог: техдефолты, счета дочек заблокированы. Разница пока в том, что у МГКЛ долговая нагрузка в 4 раза ниже (0,6х против 2,4х). Но это «пока». 2. Ставка 27,63% YTM на 5 лет — сыр в мышеловке? Зачем фиксировать такую дикую доходность на длинный срок? Вариантов два: · Либо менеджмент понимает, что через год-два рынок ВДО закроется и рефинансироваться будет нечем — берут «впрок», пока дают · Либо это единственный способ привлечь деньги под агрессивный рост Оба варианта — красный флаг. Компания с рейтингом ВВ- занимает под 27% на 5 лет без амортизации и оферты. Это значит, что вся сумма в 1 млрд руб. ляжет к погашению одним куском в 2031 году. Сможет ли МГКЛ к тому времени найти такие деньги — большой вопрос. ✅ Почему всё-таки взял Я привык верить цифрам, а не историям: · ND/EBITDA = 0,6х — долг не давит · OCF = 2,5 млрд — живые деньги идут · ICR ≈ 2,6х — проценты перекрывают, пока с запасом Меня это устраивает по шкале риск/доходность. Но: — Позиция микроскопическая (15 шт, ~1,5% от облигаций) — До погашения держать не факт — Каждая новость и отчётность — под лупой Если ICR уйдёт ниже 1.5х или ND/EBITDA поползёт выше 3х — выхожу без сожалений. Пока — наблюдаем. Пусть купоны капают. --- 📊 Итоговый месячный доход после покупки 🔹 МГКЛ 001PS-02 : 15 шт × 20,14 ₽ = 302,10 ₽/мес. 🔹 7 515,18 + 302,10 = 7 817,28 ₽/мес. 🔹 До цели 10 000 ₽ осталось: 2 182,72 ₽/мес.

🧠 Почему батя передумал про фьючерсы Честно: я собирался написать пост «Почему батя не нуждается во фьючерсах». Мол, сложно, рискованно, не для работяг. А потом изучил инструмент получше. И понял: есть ситуации, когда фьючерс реально полезен. Даже если у тебя повышенный риск (а у меня он повышенный — я же в ВДО сижу), фьючерс может быть рабочим инструментом. Рассказываю на своём примере. --- 💡 Идея по Сберу Я считаю, что акции Сбера сейчас недооценены. Прибыль за январь–февраль вышла отличная, ключевая ставка идёт вниз, дивиденды впереди. Раньше я планировал продать Сбер в районе 330–350 рублей. Но после свежей отчётности стало понятно: при снижении ставки Сбер может стоить и 370, и 400. Но честно говоря, даже по 400 я не хочу его продавать. Сбер — это голубая дивидендная фишка, одна из самых надёжных компаний на рынке. Я держу его очень надолго, возможно, годами. Дивиденды растут, бизнес устойчивый, банк адаптируется к любым условиям. Поэтому акции Сбера я теперь удерживаю как долгосрочную инвестицию. --- ⚡️ А что со спекуляцией? Но есть и короткая идея. Перед дивидендной отсечкой Сбер часто подрастает. Отличная отчётность это подтверждает. А цена почти не изменилась. Вот тут и пригодился фьючерс Почему не акции? Потому что свободных рублей в портфеле у меня сейчас дефицит. Деньги уже работают в облигациях, ОФЗ, спекулятивных сделках. А идею упускать не хочется. Если бы деньги были, я бы просто купил обыкновенные или привилегированные акции Сбера и увеличил позицию. Но их нет. Поэтому фьючерс — альтернатива. Фьючерс позволяет зафиксировать цену сегодня, заплатив лишь небольшое обеспечение. Я купил фьючерс на Сбер по 32 781 пункту. --- 📉 Что такое контанго и почему это важно Контанго — это когда цена фьючерса выше цены акции. По сути, это плата за то, что ты входишь в позицию сейчас, а не покупаешь акции напрямую. У июньского фьючерса на Сбер контанго около 3% за 2,5 месяца. Это значит, что даже если акции не изменятся в цене, фьючерс сам по себе будет дешеветь с течением времени, приближаясь к цене акций к дате экспирации. Поэтому держать фьючерс долго — невыгодно. Он подходит только для коротких спекулятивных заходов. Я это осознаю и захожу с чётким планом. --- 🧠 Мой план ✅ Акции Сбера (уже в портфеле) — держу долгосрочно. Продавать не планирую даже по 400. Это якорь. ✅ Фьючерс на Сбер — спекулятивная позиция. Хочу закрыть весной, когда рынок начнёт отыгрывать дивиденды. Цель — рост 3–7% за 1–2 месяца. --- ⚠️ Риски, которые я вижу ❗️ Контанго — встроенная плата, которая съедает часть потенциальной прибыли ❗️ Плечо — можно потерять больше, чем вложил ❗️ Фьючерс — инструмент не для новичков, требует контроля и понимания Я это всё принимаю. И захожу осознанно. --- 🔥 **Мой вывод** Я переобулся. Не потому что «передумал», а потому что изучил инструмент и увидел его пользу в конкретной ситуации. Фьючерс — не для всех. Но если есть идея, нет свободных рублей, а риск контролируешь — почему бы нет? --- ❓ А вы используете фьючерсы или считаете их не для работяг?) 📉 - не для работяг 📈 - для работяг

🚘 ЭкономЛизинг: 23% годовых. Беру или нет? С 30 марта по 3 апреля сбор заявок на новый выпуск ЭкономЛизинга. Купон 23%, выплаты квартальные, пут через 2 года. Рейтинг BBB- от Эксперт РА. Компания небольшая, занимает 71-е место в рэнкинге лизинговых компаний. В портфеле — грузовики, легковушки, недвижимость, строительная и сельхозтехника. 90% клиентов — малый и средний бизнес. У экономлизинга есть следуюшие выпуски: Разбираю, что там с цифрами. --- 🥇 Кредитный рейтинг Эксперт РА: BBB- , прогноз «стабильный» (подтверждён в июле 2025). Агентство отмечает ограниченные рыночные позиции и невысокую операционную эффективность. Рейтинг на грани спекулятивного — шаг вниз, и будет BB+. --- 📈 Финансовые результаты (1п 2025, РСБУ) Цифры за первое полугодие выглядели так: ▫️ Выручка: 314 млн ₽ → +42% г/г ✅ ▫️ Чистая прибыль: 47,2 млн ₽ → +14% г/г✅ ▫️ Кредиты и займы: 1,33 млрд ₽ → -29% за полгода✅ ▫️ Чистый долг / EBITDA: 4,45х (на конец 2024) ❗️ ▫️ Собственный капитал: 457 млн ₽ → +16%✅ Вроде неплохо. Долг снижают, капитал растёт. --- 📉 Но что показали 9 месяцев? А вот тут начинаются вопросы. Сравниваю 1п и 9м 2025: Выручка ▫️ 1п 2025: 314 млн ▫️ 9м 2025: 505 млн 📈 За третий квартал выручка выросла на 191 млн — это плюс 61% к первому полугодию. Темп хороший. Чистая прибыль ▫️ 1п 2025: 47,2 млн ▫️ 9м 2025: 69 млн 📈 За третий квартал прибыль выросла на 21,8 млн — плюс 46%. Но если сравнить с аналогичным периодом прошлого года: ▫️ 9м 2024: 78 млн ▫️ 9м 2025: 69 млн 📉 Чистая прибыль упала на 12% год к году. Долг и ликвидность (на 9м 2025) ❗️ Коэффициент абсолютной ликвидности: 0,14 (норма >0,7) — денег на срочные долги не хватает ❗️ Коэффициент капитализации: 4,69 (норма до 1,5) — заёмный капитал в 4,7 раза превышает собственный ❗️ Доля собственных оборотных средств: -1,19 (норма >0,5) — оборотка полностью заёмная 🟡 Коэффициент текущей ликвидности: 1,17 (норма >1,75) — запас небольшой 🚩ICR ≈ 1,28 — это красная зона (норма >2, комфортно >3). Операционной прибыли едва хватает, чтобы покрыть процентные расходы. Запас прочности минимальный. --- ⚠️ Что меня смущает ❌ Нет свежей отчетности за 2025 год Размещение в апреле 2026, а последняя доступная отчётность — за 9 месяцев 2025. Что происходило в 4-м квартале и начале 2026 — неизвестно. Лизинг сейчас отрасль рискованная: спрос падает, техника дешевеет, клиенты реструктуризируют долги. ❌ Динамика чистой прибыли ухудшается За 9 месяцев 2025 прибыль на 12% ниже, чем год назад. При этом долговая нагрузка остаётся высокой, ликвидность слабая. ❌ Оферта через 2 года Зафиксировать доходность на весь срок не получится. Скорее всего, через 2 года купон пересмотрят вниз. --- 🧠 Мой вывод 23% — доходность неплохая, особенно для лизинговой компании с рейтингом BBB-. Но я не люблю заходить в эмитентов, когда последняя отчётность — полугодовой давности. Лизинг сейчас под давлением, и без понимания, как компания закончила 2025 год, я не готов вкладываться. Я прохожу мимо. Буду рассматривать, когда выйдет РСБУ за 2025 год. Если цифры покажут, что бизнес устойчив, а долговая нагрузка не выросла — пересмотрю. А пока — кот в мешке. --- ❓ А вы бы взяли ЭкономЛизинг под 23% или тоже подождёте отчётности?

🔬 БиоВитрум: 25% годовых за онкодиагностику. Беру или нет? С 27 марта по 2 апреля сбор заявок на новый выпуск БиоВитрума. Купон до 23,25% (YTM 25,9%), выплаты ежемесячные, пут через 1,5 года. Рейтинг BB+ от НКР. Компания производит оборудование и расходники для гистологии, онкодиагностики и микробиологии. Дело благородное, но давайте посмотрим на цифры. --- 🥇 Кредитный рейтинг 🤩НКР: BB+, прогноз «стабильный» (подтверждён 10.12.2025). Агентство отмечает снижение ликвидности в 2025 году. Невыбранные лимиты по кредиткам есть, но покрытие текущих обязательств ликвидными активами упало с 164% до 121%. --- 📈 Финансовые результаты (9 мес 2025, РСБУ) Цифры до размещения выглядят неоднозначно: ▫️ Выручка: 2,25 млрд ₽ → -4,2% г/г ▫️ Валовая прибыль: 828 млн ₽ → +2,2% (доля себестоимости снизилась) ▫️ Прибыль от продаж: 220 млн ₽ → -4,3% (коммерческие расходы растут) ▫️ Проценты к уплате: 298 млн ₽ → +22,1% — растут в разы быстрее прибыли от продаж ▫️ Чистая прибыль: 49,8 млн ₽ → -14,8% (рентабельность упала с 2,5% до 2,2%) ❗️ Проценты уже давно превышают прибыль от продаж в абсолютных цифрах. Это тревожный звоночек. --- 💰 Долг и ликвидность (до новых событий) ▫️ Кэш на счетах: 2,28 млн ₽ → –57% с начала года ▫️ Кэш покрывает краткосрочный долг на 0,2% — денег практически нет ▫️ Долг: 1,59 млрд ₽ (чуть сократили, но доля краткосрочного 40%) ▫️ Чистый долг / EBIT LTM = 3,1 (улучшается, но всё ещё высоко) ▫️ ICR LTM = 1,25 — покрытие процентов низкое, запас маленький ✅ Коэффициент текущей ликвидности: 1,42 — в пределах нормы ✅ ОДП положительный: +41,4 млн за 9 мес --- 📊 Меняем метрики с учётом новых событий Учитываем три факта: 1. Новый выпуск — долг увеличится на 250 млн 2. Погашение кредита в Сбере — минус 101,5 млн долга (30.06.26) 3. Колл-оферта — минус 100 млн долга (24.09.26) Исходные данные (на 9 мес 2025): ▫️ Долг: 1 590 млн ▫️ EBIT LTM: ~510 млн (оценка) ▫️ Проценты годовые: ~400 млн (оценка) После всех событий (очищенный долг): ▫️ 1 590 + 250 (новый выпуск) – 101,5 (погашение кредита) – 100 (колл-оферта) = 1 638,5 млн 📌 Чистый долг / EBIT ▫️ До событий: 3,1 ▫️ После событий: 1 638,5 / 510 ≈ 3,2 (почти не изменился) 📌 Проценты (оценка) ▫️ До событий: ~400 млн ▫️ После событий: ~400 млн + 250 × 0,2325 (новый купон) = ~458 млн 📌 ICR (покрытие процентов) ▫️ До событий: 1,25 ▫️ После событий: 510 / 458 ≈ 1,11 (стало ещё ниже) ❗️ ICR падает с 1,25 до 1,11. Это красная зона. --- 🔜 Погашения и оферты ▫️ Колл-оферта по облигации БиоВит 1Р1 на 100 млн — 24.09.26 ▫️ Погашение кредита в Сбербанке на 101,5 млн — 30.06.26 Вероятность исполнения колла я оцениваю как низкую, но не нулевую — ставка снижается, это может помочь. --- 🤔 Что меня смущает ❌ Выручка падает ❌ Проценты растут и уже превышают прибыль от продаж ❌ Кэша на счетах практически нет ❌ ICR = 1,25, а после нового выпуска упадёт до 1,11 — это почти отсутствие запаса ❌ РСБУ может быть не показательным, МСФО нет --- 🧠 Мой вывод 25% — доходность хорошая. Но после анализа цифр и пересчёта метрик с учётом нового долга я вижу слишком много красных флагов: 🚩 Падающая выручка 🚩 Растущие проценты 🚩 Отсутствие кэша 🚩 ICR после размещения упадёт до 1,11 — это уже не «низкое покрытие», а критическое Рейтинг BB+, но за ним стоит компания с реальными проблемами в операционке и долговой нагрузкой. Я прохожу мимо. Если цена на облигацию упадёт до интересных значений — пересмотрю. Но пока не моё. 📌 Важное дополнение: жаль, что нет РСБУ за полный 2025 год. Если после публикации годовой отчётности окажется, что динамика сильно лучше, чем за 9 месяцев — готов буду пересмотреть оценку. Но сейчас, с теми цифрами, что есть, я не готов участвовать. --- ❓ А вы бы взяли БиоВитрум под 25% или риски перевешивают?

🍒Брусника: от техдефолта к росту. Сравниваю отчёты Если посмотреть Бруснику по отчёту за 6 месяцев 2025, то картина была тревожная: долги росли, чистая прибыль ушла в убыток, вывод капитала напрягал. Но на днях вышла МСФО за весь 2025 год. Цифры изменились. И изменились они в лучшую сторону. Сравниваю два отчёта и объясняю, почему я не просто держу облигации Брусники, а буду увеличивать позицию. --- 📊 Что было в первом полугодии (МСФО 1п 2025) Показатели за 6 месяцев выглядели так: ▫️ Выручка: 36,0 млрд ₽ → +14,8% г/г ▫️ Валовая прибыль: 14,9 млрд ₽ → +24,6% ▫️ Скорр. EBITDA: 11,1 млрд ₽ → +26% ❗️ Чистый убыток: 1,15 млрд ₽ (год назад была прибыль 2,22 млрд) ❗️ Чистый долг / EBITDA (расчётный): ~6,8х (на конец 2024 было 5,8х) Плюс техдефолт в ноябре 2025 — просрочка на 1 день. Всё это вызывало вопросы. --- 📈 Что показал год (МСФО 2025) Выручка ▫️ 1п 2025: 36,0 млрд ▫️ 2025 (год): 115,6 млрд ✔️ Динамика: +53% г/г — рост ускорился Валовая прибыль ▫️ 1п 2025: 14,9 млрд ▫️ 2025: 48,5 млрд ✔️ Динамика: +57% — опережает рост выручки EBITDA ▫️ 1п 2025: 11,1 млрд ▫️ 2025: 44,4 млрд 🔼 Динамика: +94% — почти вдвое ✔️ Рентабельность выросла с 30% до 38% — операционная эффективность выросла Чистая прибыль ▫️ 1п 2025: ❗️ –1,15 млрд (убыток) ▫️ 2025: ✔️ +7,6 млрд (прибыль) 💪 Во втором полугодии компания заработала почти 9 млрд — мощный разворот Чистый долг / EBITDA ▫️ 1п 2025: ❗️ ~6,8х ▫️ 2025: ✔️ 3,9х — снижение Чистый корпоративный долг / EBITDA: 0,6х — отлично Структура долга 🟢 87% заимствований — проектное финансирование под эскроу 💪 Основные выплаты привязаны к раскрытию счетов, а не к текущему кэшу — это снижает риск кассовых разрывов --- 🫥 Что изменилось за второе полугодие Чистая прибыль вышла в плюс За 6 месяцев был убыток 1,15 млрд. За год — прибыль 7,6 млрд. Во втором полугодии компания заработала почти 9 млрд. Долговая нагрузка пошла вниз Чистый долг / EBITDA снизился с 6,8х до 3,9х. Для девелопера это уже приемлемо. А корпоративный долг вообще 0,6х. Структура долга — устойчивая 87% заимствований — проектное финансирование под эскроу. Это снижает риск кассовых разрывов. Операционка растёт Выручка +53%, EBITDA +94%. Рентабельность выросла с 30% до 38%. Компания работает эффективнее. --- ⚠️ А что с рисками, о которых писали раньше? Про техдефолт 💵 Было дело — просрочка на 1 день. Неприятно, но не критично. Компания признала ошибку и с тех пор платит вовремя. Про вывод капитала 🟢 В отчёте за 6 месяцев это вызывало вопросы. Но годовая отчётность показывает, что бизнес не просел, а наоборот, вырос. Про отраслевые риски 🟡 Ставка остаётся высокой, стройка под давлением. Но Брусника показала, что умеет работать и в таких условиях. К слову, катировки уже подросли. --- 💸 Моё решение Я уже держу облигации Брусники. Теперь, после этого отчёта, буду увеличивать позицию по выгодным ценам. Почему: 🟢 Долговая нагрузка снижается 🟢 Прибыль вышла в плюс 🟢 Рентабельность растёт 🟢 Структура долга устойчивая 🟢 Компания показала, что может работать при высокой ставке Я не жду, что стройка в ближайший год расцветёт. Но Брусника показала, что даже в сложных условиях она остаётся одним из самых устойчивых игроков. --- 🧠 Мой вывод Кто-то смотрит на старые страхи. Я смотрю на новые цифры. Разумеется, доходность уже стала меньше, но это оправдано. Разворот есть. Компания справляется. Я уже добавил 3 облигации 6 выпуска к себе в портфель по 98 с лишним %. --- ❓ А вы держите облигации застройщиков или тоже смотрите в сторону Брусники?

🏦 Совкомбанк: почему я смотрю в его сторону На днях вышел свежий отчёт Совкомбанка по МСФО за 2025 год. Бумаги сейчас торгуются недалеко от минимумов, а бизнес, судя по квартальным цифрам, уже начал разворачиваться. Разбираю, почему Совкомбанк может быть одной из самых интересных историй в банковском секторе. --- 📉 Что не так с акциями на первый взгляд Сейчас бумаги стоят около 13 рублей. В 2024 году были моменты по 20. За два года — падение в полтора раза. Капитализация банка — ~300 млрд ₽. Прибыль за 2025 год — 53 млрд ₽. Грубо: 6 годовых прибылей. Для сравнения, Сбер оценивается в 4 годовых прибыли, у него стабильная дивидендная политика (50% чистой прибыли), а у Совкомбанка с дивидендами пока неясно — то 5%, то 10%, то 25%. 🧐Так почему вообще смотреть в сторону Совкомбанка? --- 🪏 А если копнуть глубже? Важно понимать: бизнес Совкомбанка цикличный. Он сильнее Сбера завязан на потребительский сектор и уровень процентных ставок. Вспомните карту «Халва» — это их флагманский продукт. Когда ставки высокие, потребительская активность падает. И это как раз то, что мы видели в 2025 году. Но есть нюанс: прибыль уже разворачивается. Посмотрим по кварталам: · Первое полугодие 2025 — худшее за последнее время (прибыль упала в 6 раз от пиковых значений) 🔽 · Третий квартал 2025 — 17,8 млрд ₽⏸ · Четвёртый квартал 2025 — почти 18 млрд ₽ 🔼 Почему? Ключевая ставка начала снижаться. Сейчас она 15%, а по прогнозам в этом году будет 13–14%. Если взять последние два квартала (по 18 млрд) и умножить на 4, получается 70+ млрд ₽ годовой прибыли. Это уже 4 годовых прибыли, а не 6. --- 💰 Разовый фактор: валютная переоценка В отчёте за 2025 год есть важная деталь: отрицательная валютная переоценка на 31 млрд ₽. То есть банк держал валютную позицию, ждал роста доллара, но рубль в прошлом году укрепился. Это разовый убыток. Если его убрать, базовая прибыль банка выше. А теперь важный момент: доллар уже пошёл вверх. Если банк сохранил позицию, в первом квартале 2026 будет уже положительная переоценка. При таком раскладе прибыль за 2026 может составить не 70, а 100+ млрд ₽. Это уже 3 годовых прибыли. А если ключевая ставка продолжит снижаться, прибыль может вернуться на уровни 2024 года — 20–25 млрд за квартал. Тогда оценка будет ещё ниже. --- 📊 Что по оценке капитала Смотрим мультипликатор P/B (цена / капитал): · Капитал Совкомбанка: 415 млрд ₽ · Капитализация: ~300 млрд ₽ · P/B = 0,7 Для сравнения: Сбер сейчас торгуется c P/B ~0,9, что для него исторически дёшево. А Совкомбанк — ещё на 20% дешевле дешёвого Сбера. --- 🛒 Моя сделка Я купил 1 200 акций Совкомбанка по средней цене 12,808 ₽. Сумма: ~15 370 ₽. Почему именно сейчас? Потому что: · бизнес уже разворачивается · разовые убытки уйдут · рынок пока не верит — а значит, цена низкая --- 🧠 Что я думаю Сбер — это надёжный танк. Он едет вне зависимости от погоды. Я его держу и не собираюсь продавать. Совкомбанк — это потенциально более рискованная, но и более доходная история. Если всё пойдёт по плану (снижение ставки, восстановление прибыли, уход разовых убытков), бумаги могут вырасти 📈. Мои прогнозы (на 6–12 месяцев): · Базовый сценарий: 15,5–17,5 ₽ · Оптимистичный: 19–20 ₽ (рост в полтора раза от текущих) --- 🔥 Мой вывод Рынок пока не верит в разворот. Многие смотрят на годовую прибыль и видят 6 годовых. Но если посмотреть квартальную динамику и разовые факторы, картина совсем другая. Я считаю, что бумаги Совкомбанка сейчас недооценены. Буду постепенно наращивать позицию. Не жду быстрого роста — нужно время, чтобы 1–2 квартала подтвердили тренд. Но на горизонте года-полутора здесь может быть интересная история. --- ❓ А вы смотрите в сторону Совкомбанка или считаете, что Сбер надёжнее? #ЦБ

🍰 СЕЛЛ-Сервис: 7% за 2 месяца. Беру, но не навсегда Позавчера продал АБЗ и купил СЕЛЛ-Сервис БО-П02 — 37 шт. по 478,02 ₽ (95,6% от номинала). Облигация амортизирующая, гасится 21 мая 2026 года. Что по цифрам: · Номинал: 500 ₽ · Цена покупки: 478,02 ₽ · Сумма в портфеле: ~17 726 ₽ · До погашения: ~2 месяца · Ожидаемая доходность: ~7% (без учёта налогов) 7% за 2 месяца = ~42% годовых в пересчёте на год. --- 🧐 Почему я взял, несмотря на слабые цифры? Я всегда смотрю отчётность. И у СЕЛЛ-Сервиса она не радужная. Что напрягает: · Валовая прибыль упала на 29% · Прибыль от продаж — минус 52% · Проценты к уплате выросли в 2,3 раза · Чистая прибыль рухнула на 97% — компания работает практически в ноль · Кэша на счетах — 6 млн (краткосрочный долг покрывает на 0,9%) · ICR (покрытие процентов) упал с 6,4 до 1,08 — проценты еле перекрываются Рейтинг: Эксперт РА понизил с ВВ+ до ВВ (прогноз стабильный). --- 🔥 Но есть нюансы, которые перевесили Во-первых, долговая нагрузка: Чистый долг / EBIT = 1,6. Для короткой ставки — приемлемо. Во-вторых, кредитные линии: На конец 3 квартала 2025 года у компании было доступно 540 млн ₽ кредитных лимитов. А в конце года заключили с Совкомбанком новую линию на 440 млн ₽ специально под рефинансирование и погашение облигаций. В-третьих, слова генерального директора 💭: Пётр Новак прямо сказал: в мае 2026 года планируем полное погашение оставшейся номинальной стоимости СЕЛЛ-Сервис-БО-П02. И главное — дата 🗓: Погашение 21 мая 2026. Денег на 75 млн, кредитные линии есть, руководство говорит уверенно. --- 🧠 Что я решил Это спекулятивная ставка на погашение, а не долгосрочная инвестиция. Я не хочу держать СЕЛЛ-Сервис годами: · бизнес просел · прибыль упала · компания зависит от импорта и курса Но за 2 месяца до погашения — это совсем другая история. Риск, что они не найдут 75 млн, я оцениваю как низкий. В долгосрок я бы не взял. А на короткий горизонт с понятной датой — почему бы и нет. --- 💼 Что в портфеле После этой замены структура чуть сместилась в сторону коротких бумаг с фиксированным горизонтом. АБЗ я всё равно планировал выводить — компания неплохая, но сейчас у меня другие приоритеты. --- 🔥 Итог СЕЛЛ-Сервис — это не про «верю в компанию». Это про «верю, что 21 мая они вернут номинал». 7% за 2 месяца — для меня норм. А что думаете вы? Берёте короткие амортизации или предпочитаете длинные купоны? ___

🍱 «Йуми»: 25% годовых за готовую еду. Беру или нет? Завтра размещение дебютного выпуска ООО «Йуми». Купон до 25% годовых, выплаты ежемесячные, пут через 1,5 года. Компания делает роллы, сэндвичи, салаты, полуфабрикаты. Основана в 2021 году, ежедневно выпускает больше 120 тысяч порций. Звучит вкусно. Но прежде чем закидывать деньги, давайте посмотрим, что там внутри. --- 📊 Кредитный рейтинг АКРА: B+(ru), прогноз «стабильный» (декабрь 2025). Агентство отмечает: · умеренные отраслевые риски · слабый операционный профиль (малый масштаб, невысокая рыночная позиция) · но широкую географию и быстрые темпы расширения Финансовый профиль: средняя долговая нагрузка, но очень слабая ликвидность (отрицательный свободный денежный поток) и ограниченные кредитные линии. --- 📈 Финансовые результаты (9 мес 2025, РСБУ) Цифры до размещения выглядят аппетитно: ▫️ Выручка: 2,6 млрд ₽ — +76,5% год к году ▫️ Операционная прибыль: 120 млн ₽ — +45% ▫️ Чистая прибыль: 50,4 млн ₽ — +41% ▫️ Чистый долг: 226 млн ₽ — снизился на 4% ▫️ Чистый долг / EBITDA: 0,96х — очень комфортно ▫️ ICR (покрытие процентов): 3,5 — запас есть ▫️ Коэффициент текущей ликвидности: 0,9 — оборотка не покрывает краткосрочные долги ❗️ Операционный денежный поток вышел в уверенный плюс: +63 млн (год назад было –102 млн). Это жирный плюс. --- 💰 Добавляем новый выпуск Теперь давайте честно: после размещения долг компании вырастет на 250 млн ₽. И метрики изменятся. Что было: ▫️ Чистый долг / EBITDA = 0,96х ▫️ ICR = 3,5 Что стало: ▫️ Чистый долг / EBITDA = 1,8х (ещё зелёная зона) ▫️ ICR = ~1,5 (это уже погранично) То есть проценты после нового выпуска будут съедать почти всю операционку. Запас прочности уменьшился. --- ⚖️ Взвешиваем плюсы и минусы ✅ Плюсы · Купон 25% — жирно, особенно при ежемесячных выплатах · Выручка и прибыль растут как на дрожжах · Операционный поток вышел в плюс · Долговая нагрузка остаётся умеренной (1,8х) · Пут через 1,5 года — если что, можно выскочить ⚠️ Риски · Текущая ликвидность ниже 1 — компания живёт в режиме оборота · Рынок конкурентный, позиции слабые, масштаб небольшой · После выпуска ICR упал до 1,5 — это уже не «зелёная зона» · Отчётность только по РСБУ, совета директоров нет — корпоративное управление хромает --- 🤔 Мой вывод 25% — это достойная доходность. Но после пересчёта метрик я вижу, что риски выше, чем кажется на первый взгляд. Я бы взял, но не больше 2–3% портфеля. Исключительно как спекулятивную ставку на быстрый рост компании и на то, что через 1,5 года я смогу выйти по оферте, если что-то пойдёт не так. В долгосрок я бы в такую бумагу не ложился. Слишком много неопределённости: рынок готовой еды жёсткий, масштабирование требует постоянных вливаний, а ликвидность слабая. --- 📢 А вы бы взяли «Йуми» под 25%? Или риски перевешивают?

🔥 Как батя выбирает ВДО. Коротко и по делу Зашёл в облигацию, увидел купон 25% и рука уже тянется купить? Стоп. Сначала 5-15 минут проверки. Иначе потом будешь купоны с лупой искать. ____ 📂 Где искать правду Забудь про новости и телеграм-каналы. Только первоисточники: • e-disclosure.ru — отчётность. Ищи по юрлицу, а не по бренду • Рейтинги — Эксперт РА, АКРА, НКР. Свежесть — не старше 3 месяцев ____ 📊 Три отчёта, которые надо глянуть 1. Отчёт о прибылях (P&L) Растёт выручка — ок. Растут проценты быстрее выручки — красный флаг. 2. Баланс Смотри две строки: деньги на счетах и краткосрочный долг. Если денег мало, а долгов до года дофига — зона риска. 3. Отчёт о движении денег (Cash Flow) Самый важный. Прибыль можно нарисовать, а кэш — нет. Если после уплаты процентов денег не осталось — компания живёт в долг. Это пирамида. ____ 🧮 Два коэффициента, которые решают всё Чистый долг / EBITDA ✅ до 3 — норм 🧐 3–4 — присмотреться ⚠️ выше 4 — риск ⚠️ выше 7 — беги ICR (прибыль / проценты) ✅ выше 3 — отлично 🙂2–3 — норм 🧐–2 — погранично ⚠️ ниже 1 — проценты не платятся. Компания берёт новое, чтобы отдать старое. Это путь в никуда. ____ ❗ Что ещё важно 💸Бизнес-модель. Ты должен понять в одном предложении, откуда у компании деньги. ✏️График погашений. Если в ближайший год пик выплат, а денег нет — зачем тебе этот геморрой? ____ 📌 Главное правило Даже если компания прошла проверку — не клади больше 5-10% портфеля (для ВДО не больше 4-5%). Потому что если она упадёт, размер позиции убьёт раньше, чем дефолт. ____ ✅ Чек-лист перед покупкой (для себя) • Нашёл свежий рейтинг • Скачал отчётность с e-disclosure • Посмотрел P&L (выручка, прибыль, проценты) • Посмотрел баланс (кэш, краткосрочный долг) • Посмотрел Cash Flow (операционный поток после процентов) • Посчитал Чистый долг/EBITDA (не выше 3–4) • Посчитал ICR (не ниже 2) • Понял бизнес-модель и внешние риски • Оценил график погашений (нет ли пиков) • Решил, сколько брать (не больше 5–10%) Если хоть один пункт не совпал — проходи мимо. Рынок облигаций большой, вагонов с купонами хватит на всех. Или же можешь отталкиваться от своей толерантности к риску. ____

💥 Нефть по $200: почему ты всё равно останешься с голой жопой Вижу, как многие обрадовались: нефть попёрла к 120, сейчас Иран встрял, дальше — 200, и мы заживём! Ставку снизят, ипотека подешевеет, бабло с депозитов польётся в недвижимость... Спойлер: не польётся. И вот почему. --- 😀🛢 Факт 1. Нефтяные деньги до нас дойдут не скоро Даже если нефть взлетит до $200, Россия почувствует это не раньше второго полугодия. Спотовые контракты — это не моментальный кэш в бюджет. И самое главное: даже когда деньги придут, они пойдут не в карман застройщикам и ипотечникам. --- 📈 Факт 2. Китай включит режим "дорогого ширпотреба" Китай смотрит на ситуацию и думает: «А чё это я стесняюсь? Раньше демпинговал, чтобы всех завалить. Теперь пусть покупают мои товары пусть меньше, но дороже». Что это значит для нас? 1)Китайские товары подорожают. 2)Инфляция попрёт дальше. 3)ЦБ не снизит ставку, а может даже задумается о повышении. Инфляция — налог на бедных. И платить будем мы. --- 🏗 Факт 3. Застройщики уже тонут Продажи у крупных девелоперов рухнули кратно: - Абсолют — минус - А-101 — минус - Самолет — вообще молчу Эскроу-счета не пополняются. Расходы на стройку — растут. А тут ещё цемент из Ирана может встать. Бытовая техника для отделки — из Китая, и она подорожает. Себестоимость строительства прет вверх, а продажи падают. Сроки сдачи поедут. Это не теория, это уже реальность. --- 📉 Факт 4. Аренда в Москве падает Квартиры, которые инвесторы набрали для перепродажи, теперь вываливаются на рынок аренды. Конкуренция растёт, ставки снижаются. Аренда не просто не догоняет инфляцию — она идёт вниз. Это маркер, что пузырь на рынке недвижимости начал сдуваться. --- ✔️ Какой из всего этого вывод для моих облигаций? Я перечитал этот пост три раза и задал себе простой вопрос: что мне делать с этой информацией? У меня в портфеле есть: - Апри, Брусника, Глоракс — застройщики и околостройка - Ни одной нефтяной облигации (но я смотрю в их сторону) Что я решил: 🏗 Про застройщиков (Апри, Брусника, Глоракс) Я их пока держу. Но не потому что мне всё равно, а потому что: - они уже в портфеле и дают хороший купон - резко скидывать сейчас — себе дороже - но новые покупки ставлю на паузу Почему? Потому что сектор стройки входит в зону турбулентности. Продажи падают, себестоимость растёт, ставки высокие. Даже если нефть улетит в космос, до стройки эти деньги не долетят — они осядут выше по цепочке. Вывод: осознаю риск, не докупаю, но пока не бегу. ⏸ --- 🛢 Про нефтянку Вот тут я задумался. Если нефть реально пойдёт к 150–200, то: - нефтяные компании получат сверхприбыль - они будут гасить долги и платить дивиденды (но не сразу, скорее в 27 году) - их облигации могут стать тихой гаванью Я пока не бегу покупать первую попавшуюся нефтяную облигацию. Но я начал изучать выпуки с: - низким долгом - понятной структурой - рейтингом не ниже А Если найду адекватный вариант с хорошей доходностью и приемлемым риском — зайду на 3-4% портфеля. --- 💡 Что я делаю прямо сейчас 1. Застройщики — стоп-лист на новые покупки. Наблюдаю, считаю, не дёргаюсь. 2. Нефтянка — в режиме сканирования. Санкции навсегда никто снимать не собирается 3. Остальной портфель — продолжаю собирать в диверсификации, чтобы один сектор не перекосил всё. --- 🧠 Главный итог для тех, кто дочитал Рынок стройки будет болеть. Возможно, долго и нудно. Рынок нефтянки — получит допинг, но не факт, что нам с ним по пути, если мы не умеем ловить дивиденды. Я выбираю осознанность и диверсификацию. Не бегу из стройки с криком, но и не лезу туда с новыми деньгами. Присматриваюсь к нефтянке, но не хватаю первое, что горит. ___ , , , , , ___ А вы как? Держите застройщиков или уже скинули? 👇

🚗 Делимобиль: я вышел. И вам советую присмотреться Если коротко: я продал все облигации Делимобиля у брокера ВТБ. Почему? Потому что вышел свежий отчёт по МСФО за 2025 год, и там такое, что волосы дыбом встают. Давайте без истерики, но с цифрами. --- 📉 Что в отчёте Выручка вроде выросла: 30,8 млрд против 27,9 год назад. Но дальше — цирк на выезде. Чистый убыток: 3,7 млрд рублей. Для сравнения: год назад была прибыль 8 млн. То есть компания просто ушла в минус на всю катушку. Проценты к уплате: 6,2 млрд. Это больше, чем вся валовая прибыль (5,99 млрд). То есть компания зарабатывает меньше, чем должна банкам. Это не бизнес, это кабала. --- 📊 Ключевые метрики — для тех, кто любит цифры Я всегда смотрю на три вещи: долг, покрытие процентов и возможность рефинансирования. Чистый долг: 29,9 млрд ЧД / EBITDA: 9,0х Норма — до 3х. Всё, что выше 4х — красная зона. А 9х — это уже не красная, это чёрная. ICR (покрытие процентов): 0,5х Это значит, что операционной прибыли не хватает даже на то, чтобы закрыть проценты по долгам. Компания живёт в минус и занимает новое, чтобы отдать старое. ЧД / Капитал: 12х Собственного капитала практически нет. Всё, что есть — заёмное. Любая заминка — и всё. --- 📅 Что ждёт в 2026 году Погашения облигаций на 10 млрд рублей: 🔴 09.05.2026 — выпуск 001P-05 , 2 млрд 🔴 22.05.2026 — выпуск 001P-02 , 4,5 млрд 🔴 08.10.2026 — выпуск 001P-04 , 3,5 млрд Вопрос: откуда брать деньги, если операционный поток после процентов отрицательный, а кэша на счетах — 1,2 млрд? Варианта два: · акционер занесёт свои (ООО «Делимобиль Холдинг») · найдут где-то кредиты Но гарантий нет. Никаких. Совсем. --- 🧠 Что по рискам Я не люблю гадать на кофейной гуще. Но когда я вижу: · убыток 3,7 млрд · долг 30 млрд · проценты выше прибыли · и впереди погашения на 10 млрд ...я не жду чуда. Я выхожу. Возможно, акционер занесёт деньги, и всё обойдётся. Но сидеть и надеяться на это с облигациями в руках — не мой метод. Облигации — это про предсказуемость. А здесь предсказуемости нет. --- ✅ Что сделал я Продал всё. Зафиксировал небольшой убыток и ушёл. Не хочу через месяц просыпаться и читать новости: «Делимобиль допустил техдефолт». Такое уже было с другими. Я лучше постою в сторонке. Дальше цены будут еще ниже. --- ❓А вы держите Делимобиль? Если да — присмотритесь к датам погашений и подумайте, готовы ли вы к такому риску.

🗓 Сколько дней свободы ты уже купил? Недавно наткнулся на пост Анара Бабаева (тот самый, что собирается на пенсию в 35). Он предложил считать не «сколько у тебя денег», а «сколько дней свободы ты уже купил». Меня зацепило. Решил посчитать на себе — и вам советую. Спойлер: цифры удивили даже меня. --- 💼 Что имеем 🧾Расходы в месяц: 80 000 ₽ (жена, дети, ипотека — всё как у людей) 💵Личная инфляция: 9% 🪙Пассивный доход (купоны): 7 377 ₽/мес. 💸Плюс дивиденды (прогноз): +3 346 ₽/мес. (но их пока не загадываем) Активы по брокерам: ВТБ — 349 209 ₽ ▫️ Акции: 310 699 ₽ ▫️ Облигации: 34 180 ₽ ▫️ Ликвидность: 4 333 ₽ Финам — 210 587 ₽ (всё в облигациях) Т-Инвестиции — 211 281 ₽ ▫️ Облигации: 146 242 ₽ (69,21%) ▫️ Акции: 35 413 ₽ (16,76%) ▫️ Валюта и металлы: 23 182 ₽ (10,97%) ▫️ Фонды: 6 444 ₽ (3,05%) 😀 ИТОГО активов: ~771 000 ₽ --- 🧮 Считаем свободу по-батиному 1. Сколько дней в году я уже не работаю? Формула простая: (годовой пассивный доход) / (расходы в день) Расходы в день: 80 000 / 30 = 2 667 ₽ На купоны: (7 377 × 12) / 2 667 = 33 дня в год С дивидендами: (10 711 × 12) / 2 667 = 48 дней в год 👉 Я уже купил себе полтора месяца свободы. Каждый год. Просто потому что деньги работают. --- ⚠️ Важно! Это не значит, что я могу уволиться Важно не обмануться: я не получаю годовой доход 1 января. Если завтра уволюсь — жить придётся на 7 300Р/мес., а не на 80 000. Так что 48 дней свободы — это метрика, а не план действий. --- 2. До какой даты я могу не работать уже сейчас? Считаем, на сколько месяцев хватит пассивного дохода, если завтра уволиться: На купоны: (7 377 × 12) / 80 000 = 1,1 месяца ✅ Живу без работы до 2 февраля С дивидендами: (10 711 × 12) / 80 000 = 1,6 месяца ✅ До 20 февраля То есть если вдруг надоест впахивать — до середины февраля я не бедствую. Но только при условии, что расходы не вырастут, а это в семье с детьми — фантастика 😁 --- 3. Сколько стоит один день свободы? Чтобы добавить один день независимости, нужно увеличить капитал на: •(расходы в день) / (доходность портфеля) Доходность моего портфеля — около 22% годовых (1,69% в месяц, спасибо ВДО). Считаем: 2 667 / 0,22 = 12 123 ₽ 👉 Один день свободы стоит ~12 000 ₽ капитала. Хочешь отдыхать на месяц дольше — копи 360 000 ₽. --- 4. Сколько нужно до полной свободы? Полная независимость — когда пассивный доход закрывает все расходы. Нужный капитал: 80 000 × 12 / 0,22 = 4,36 млн ₽ Сейчас у меня: 771 000 ₽ Осталось: 3,59 млн ₽ --- 🔥 Что всё это значит ✅ Я уже купил месяц свободы в году ✅ Могу не работать до февраля, если припечёт (но жить придётся на 7 300₽ 😂) ✅ Каждые 12 000 ₽ в портфель — это +1 день отдыха в будущем И главное — я не трогаю тело. Это чистый пассивный доход, который не уменьшается. Каждый год эти 33 дня будут моими. Просто потому что деньги работают. --- 🤔 А ты считал свои дни свободы? Посчитай по простой формуле: Дни свободы = (Пассивный доход × 12) / (Твои расходы в день) И напиши в комментах, сколько получилось. Будет интересно сравнить 👇

⚡️ ЭнергоТехСервис: разбор отчётности и мыслей Эмитент на слуху у многих, но я давно к нему присматривался. Вышел новый выпуск, сбор заявок 12 марта, купон до 19%, оферта через 2 года. Давайте разбираться, что там с цифрами и стоит ли участвовать. 📊 Кредитный рейтинг: BBB+ от Эксперт РА (подтверждён 29.01.26, прогноз стабильный) --- 📈 Отчётность за 9мес2025 (РСБУ) Выручка: 9,43 млрд (+17,5% г/г, +36,3% кв/кв) — хороший темп, особенно квартальный ✅ Валовая прибыль: 4,61 млрд (+19,6% г/г) — доля себестоимости чуть снизилась ✅ Прибыль от продаж: 3,37 млрд (+32,2% г/г) — коммерческие и управленческие расходы сократились на 5%, это дало мощный рывок ✅ Проценты к уплате: 2,54 млрд (+66,4% г/г) — а вот это уже напрягает, рост выше, чем прибыль от продаж ❗️ Прочие расходы: 277 млн (-2,8% г/г) — среди них 71 млн на ликвидацию основных средств (странно, но не критично) Чистая прибыль: 473 млн (-22,1% г/г) — упала, но квартальный рост +13,1% даёт надежду на выправление 🟡 --- 💸 Денежный поток (ОДП) За 9мес2025: +52 млн (год назад было -1,06 млрд) — вышли в плюс, это жирный плюс ✅ Поступления растут быстрее платежей (+27,3% против +11,9%) — хороший знак 🔻 Инвестиционный поток: -889 млн (было -7,2 млн) — много денег ушло на приобретение внеоборотных активов, плюс в прошлом году вернули 670 млн займов, а в этом нет 🔻 Финансовый поток: +79,7 млн (было +1,14 млрд) — новых долгов берут больше, чем гасят старых, растут лизинговые платежи --- ⚖️ Баланс и ликвидность 💰 Кэш: 733 млн (-50,8% с начала года) — краткосрочный долг (6,96 млрд) не покрывает, запас слабый ❗️ 📉 Дебиторка: 3,51 млрд (-33,5%) — резко снизилась, создали резервы на 45,6 млн. Это может давить на ликвидность 📦 Запасы: 6,2 млрд (+43,3%) — компенсируют падение дебиторки, но рост сильный 📊 Текущая ликвидность: 1,47 (было 1,53) — всё ещё в норме, хотя во 2кв проседала до 1,26 🔋 Кэш к краткосрочному долгу: 10,2% — маловато, но Эксперт РА пишет, что с учётом невыбранных кредитных лимитов всё ок --- 💸 Долг и капитал 📌 Общий долг: 14,5 млрд (+8,3% за 9мес) — почти не растёт, доля краткосрочного 32,2% 📌 Чистый долг / Капитал: 4,58 (было 4,21) — собственного капитала очень мало, плюс платят дивиденды (171 млн за 9мес) ❗️ 📌 Кредиторка: 1,59 млрд (-4,9%) — снизили 📊 Метрики от Эксперт РА: · Чистый долг / EBITDA LTM = 2,6 — приемлемо для ВДО · ICR (EBIT / проценты) = 1,8 — низковато, но не критично --- 📅 Погашения и оферты ▫️ ЭТС 1Р06 — ежемесячные амортизации: — январь–август: по 50 млн — сентябрь–ноябрь: по 150 млн — финальное погашение 08.12.26: 150 млн ▫️ ЭТС 1Р08 — пут-оферта 29.12.26 на 1 млрд 4-й квартал 2026 будет напряжённым: 450 млн амортизации + 150 млн погашения + 1 млрд пут. Но до этого ещё далеко, оценим позже. --- 🤔 Моё итоговое мнение Компания не вызывает у меня сомнений в платёжеспособности на сейчас: · выручка и прибыль от продаж растут · денежный поток вышел в плюс · рейтинг BBB+ со стабильным прогнозом Но есть нюансы: · чистая прибыль упала · собственного капитала очень мало · ICR = 1,8 (проценты едва покрываются) · кэша на балансе маловато Возьму ли в портфель? Скорее нет. Не потому что плохо, а потому что доходность по новому выпуску (до 19%) для таких рисков — не моя история. При ICR 1,8 хочется видеть купон поинтереснее. Но если вы уже в бумагах ЭТС — сидеть можно, компания живая и развивается. Новый выпуск скорее для замены старых обязательств, чем для агрессивного роста. --- ❓А вы участвуете в сборе заявок? Берёте ЭТС или проходите мимо?

🔄 ⛽️ Сургутнефтегаз: новость, которая подтверждает моё решение Помните мой пост про выход из сургутнефтегаза ? Там я писал: «ближайший дивиденд — символический, а до следующего крупного — ждать минимум 1,5 года». Сегодня вышла новость, которая это полностью подтверждает. Ссылка на предыдущий пост👇 --- 📉 Что случилось Консенсус-прогноз Интерфакса по Сургутнефтегазу: · Убыток за 2025 год — от 74 до 821 млрд руб. (широкий диапазон, но факт убытка сомнений не вызывает) · Дивиденд на «преф» — минимальный, около 0,9 руб. --- 🧠 Почему так Сургутнефтегаз платит дивиденды по префам не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ. Прибыль складывается из двух частей: · Операционная деятельность (нефть) — тут всё более-менее стабильно · Переоценка валютной кубышки — а вот здесь главный нюанс В 2025 году рубль укреплялся (или как минимум не падал сильно). Кубышка, номинированная в валюте, дала отрицательную переоценку, которая: · съела операционную прибыль · привела к убытку по РСБУ · сделала дивиденды по префам минимально возможными --- 🧠 Считаем на пальцах Последний дивиденд, который я получил (июль 2025): 7 395 руб. на мой пакет. Следующий (лето 2026): 0,9 руб. × 1000 шт. = 900 руб. чистыми. Падение почти в 8 раз. --- 📌 Что это значит для инвестора Если вы держите Сургутнефтегаз как дивидендную историю — следующие 1,5 года вы просто сидите без денег (или с копейками). Если держите как валютный хедж — смотрим на курс. Но тут вопрос: готовы ли вы ждать неизвестно сколько ради «возможно, когда-то доллар улетит в космос»? --- ✅ Почему я не жалею о выходе Мои аргументы из прошлого поста полностью подтвердились: · ближайший дивиденд — символический · до следующего крупного — минимум 1,5 года неопределённости · цена продажи 44 руб. — на тот момент лучшее, что можно было сделать Вырученные деньги уже работают в облигациях: · ежемесячный купон · понятная доходность · никаких сюрпризов с переоценкой кубышки --- 🤔 А если курс улетит? Да, если доллар резко уйдёт вверх, Сургутнефтегаз снова станет интересен. Но: 1. Это случится не раньше конца 2026 2. Дивиденды мы увидим только летом 2027 3. К тому времени мои облигации уже принесут десятки тысяч рублей живого кэша Вернусь в Сургут, когда будет понятно, дешево и без полутора лет ожидания. А пока — спасибо, следующий. --- 🔥 Резюме Новость от Интерфакса — не сенсация, а закономерное подтверждение того, о чём я писал раньше. Сургутнефтегаз остаётся отличной бумагой для терпеливых и верящих в девальвацию. Я просто выбрал понятную доходность здесь и сейчас вместо неопределённости в будущем.

💳 Мои новые покупки: разбор эмитентов и риски Продажа акций Сургутнефтегаза высвободило неплохую часть ликвидности, которую надо было куда-то пристроить. Накопилось несколько позиций — делюсь мыслями. Как обычно: рейтинги, ключевые цифры и главное — почему взял. _ _ _ _ _ _ _ _ 🚀 А Спэйс 001Р-01 (18 шт.) Рейтинг: BB "позитивный" от Эксперт РА Цифры за 9мес2025: ✅ Выручка: х2,16 (1,1 млрд) ✅ Прибыль от продаж: х2,47 — растёт быстрее выручки ✅ Операционный денежный поток: +664 млн (было +251 млн) Что напрягает: 🚩 Коэффициент текущей ликвидности = 0,23 🚩 Кэш покрывает краткосрочный долг на 13,5% 🤔Почему взял: Бизнес реально растёт, а главное — генерит живые деньги. Эксперт РА подтвердил рейтинг и сменил прогноз на позитивный. В релизе прямо сказано: «операционный денежный поток покрывает платежи по долгу». Значит, с ликвидностью не всё так плохо, как кажется по балансу. _ _ _ _ _ _ _ _ 💳 АйДи Коллект (две позиции) 💸 АйДи Коллект 001Р-06 (12 шт.) Купон: 18,49₽ ежемесячно Рейтинг: BBB- (Эксперт РА) 💸 АйдиКол1P7 (1 шт.) Купон: 17,05₽ ежемесячно Цифры: ✅ Процентные доходы: +31% г/г ✅ Рентабельность EBITDA >40% ✅ Чистый долг / EBIT = 2,1 ✅ ICR (EBIT/проценты) = 2,46 Что напрягает: 🚩Долг вырос до 16 млрд 🚩 Основные выплаты сдвинуты на 2027–2028 (нужно будет пристальнее следить за отчетностью к тому времени) 🚩 Отрасль под давлением регулятора 🤔Почему взял: Беру на небольшую долю — для диверсификации. Пут-оферта через 2 года даёт опцию выхода, а ежемесячный купон создаёт равномерный денежный поток. Да, это ВДО, но один из крупнейших игроков в отрасли. _ _ _ _ _ _ _ _ 🏦 ПКО ПКБ 001P-07 (7 шт.) Купон: 20,14₽ ежемесячно Рейтинг: A- (Эксперт РА), А (НКР) Цифры за 3кв2025: ✅ Выручка: +50% г/г (16,2 млрд) ✅ Чистая прибыль: 6,24 млрд (рентабельность 38%) ✅ ОДП: +7,6 млрд (было 5,6 млрд) ✅ Чистый долг / EBIT = 1,1 ✅ ICR = 7,0 Что напрягает: 🚩 Проценты к уплате выросли в 2,8 раза 🚩 Долговая нагрузка выросла после дивидендов 🤔Почему взял: Это уже не ВДО, а практически «голубая фишка» в своём сегменте. Рейтинги подтверждены ведущими агентствами, денежный поток стабильный. Беру спокойно как якорную позицию. _ _ _ _ _ _ _ _ 🌾 Сергиевское БО-02 (11 шт.) Купон: 61,64₽ квартальный Рейтинг: BB- (НКР) Цифры за 9мес2025: ✅ Выручка: +21,6% ✅ ОДП вышел в плюс: +67,6 млн (было -10 млн) ✅ Чистый долг/Капитал = 0,45 ✅ Капитал вырос на 29%, долг снижается ❗ ICR = 1,35 (красная зона) Что напрягает: 🚩 Компания маленькая 🚩 Доля краткосрочного долга 47% 🚩 Кэш покрывает краткосрочный долг на 18,7% 🤔Почему взял: Да, ликвидность не фонтан. Но бизнес понятный (овощи-пшеница), земля — реальный актив, а главное — компания начала генерить живой кэш. Для диверсификации по секторам — нормально. ICR держу на контроле. 📊 Коротко по каждой позиции 🚀 А Спэйс — 18 шт., 15,62₽, BB 💰 Растущий бизнес, риск ликвидности, но ОДП покрывает долг 💳 АйДи Коллект 1Р-06 — 12 шт., 18,49₽, BBB- 💰 Лидер рынка, умеренный риск, пут через 2 года 🏦 ПКО ПКБ — 7 шт., 20,14₽, A-/A 💰 Якорь, стабильный поток, минимальные риски 🌾 Сергиевское — 11 шт., 61,64₽ (кв.), BB- 💰 Агро, улучшение кэша, ICR под контролем 💳 АйдиКол1P7 — 1 шт., 17,05₽, BBB- 💰 Пробник 🔥 Цифры портфеля ✅ Купонный доход сейчас: 7 263 ₽/мес ✅ Общий ПД (с дивидендами): ~10 600 ₽/мес ✅ Цель 10 000 ₽/мес (купонами) — уже не за горами Риски вижу, всё осознанно. Буду мониторить отчётность и рейтинги. _ _ _ _ _

🚫 ⛽️*Вышел из Сургутнефтегаза. Зачем и почему сейчас* Когда начинаешь инвестировать, первые сделки запоминаются навсегда. Одна из моих первых — покупка 1000 привилегированных акций Сургутнефтегаза 15 июня 2021 года по цене 43,30₽. Тогда я ещё не до конца понимал, что такое дивидендный хедж, кубышка в валюте и волатильность префов. Но интуитивно чувствовал: «префы Сургута» — это классика. Прошло почти 5 лет. Сегодня я вышел из позиции полностью. Продал все 1000 акций по 44₽ на счёте ВТБ Мои Инвестиции. Выручка: 44 000₽. 📈 Что получил за всё время Держал бумагу 1709 дней📆. Дивиденды после налогов: В июле 2021 года - 3 508,00 рубля В июле 2022 года - 4 115,00 рубля В июле 2023 года - 696,00 рубля В июле 2024 года - 10 692,00 рубля В июле 2025 года - 7 395,00 рубля 💰 Всего дивидендов: 26 406₽ чистыми. 📈 Рост курсовой стоимости: 44 000₽ (продажа) − 43 300₽ (покупка) = +700₽. 🧮 Считаем доходность (честно и просто) Чтобы понять, сколько же в среднем приносила эта инвестиция в год, сложим всё: Дивиденды: 26 406₽ Прирост цены: 700₽ Общий результат: 27 106₽ Делим на 5 лет (условно): Средний результат в год: ~5 420₽. Если считать от средней стоимости позиции (43–44₽), это около 12–13% годовых суммарно. Неплохо. Но не космос. 🔍 Почему вышел именно сейчас Посмотрим в будущее, а не в прошлое. 🔹 Дивиденды за 2025 год (выплата летом 2026) — менее 1₽ на акцию. Доходность <2,4%. С учётом моей цены продажи 44₽ — это копейки. 🔹 До следующего «большого» дивиденда — ждать минимум 1,5 года. 🔹 Прогноз на 2026 год (выплата в 2027): •без девальвации: 12–19% (только нефтянка) •при курсе 85₽/доллар: до 30% (переоценка кубышки) •при укреплении рубля (маловероятно): <10% 🧠 Вопрос, который я себе задал: «Готов ли я держать бумагу 1,5 года ради вероятностных 12–30%, при текущей цене 44₽ и неясном сценарии?» Мой ответ: нет. Не потому что Сургут — плох. А потому что: - цена подошла к уровню безубытка + микроплюс - ближайший дивиденд — символический - деньги можно разместить здесь и сейчас с понятной доходностью 💸 Куда пойдут деньги Вырученные 44 000₽ направляю в облигации. Какие именно — разберу в одном из ближайших постов, как только рынок даст ориентиры. Но стратегия прежняя: ✅ пассивный доход ✅ ежемесячные купоны ✅ реинвестирование ✅ цель: 10 000₽/мес только от облигаций Сургутнефтегаз не закрыт для меня навсегда. Через год, когда подойдём к дивидендам за 2026, возможно, снова посмотрю на него. Но уже с дисконтом и с понятным прогнозом. 📌 Итог •Продажа: 1000 префов Сургутнефтегаза по 44₽ •Держал: 4,8 года •Дивидендов получено: 26 406₽ •Рост цены: +700₽ •Средняя доходность в год: ~12–13% •Деньги реинвестируются в облигации🥃 Продажа Сургута ⛽️ - это осознанное решение на основе текущей картины. ❓А у вас были первые бумаги, которые вы держали годами, а потом продали? Тяжело было расставаться?) Делитесь в комментариях 👇

📊 Мой пассивный доход: отчёт (26.02.2026) Привет, работяги!) Показываю цифры, а они радуют. Держу курс на 10 000₽ облигационного пассивного дохода в месяц, и сегодняшний отчёт — лучшее доказательство, что системный подход работает. Главная новость: общий пассивный доход (купоны + прогнозные дивиденды) составляет 9 994₽/мес. До круглой цели остаётся всего 6 рублей! 🎯 Ниже — полная раскладка, что и где лежит. Вдруг кому-то пригодится для сравнения или идей. 📈 Облигации: текущий счёт Считаю всё по номиналу, купоны уже за вычетом налогов. 💰 Текущий купонный доход: 6 648₽/мес. 📦 Портфель облигаций: 393 000₽ (номинал) 📊 Средняя доходность: ~1.69% в месяц Чтобы выйти на 10 000₽ только купонами к декабрю, нужно пополнять портфель на ~10 200₽/мес. и реинвестировать все купоны. План понятный и комфортный. 💼 Структура облигационного портфеля (эмитент (кол-во шт)) Финам ВУШ (7) | Айдеко (6) | Апри (10) | Байсел (7) | Брус (10) | Евро (10) | Легенда (20) | МВФинанс (10)* | ММЗ (9) | ОФЗ 26253 (1) | ОФЗ 26254 (1) | Ойлрес (20) | Органик (3) | Сегежа (10) | Селигдар (10) | Село Зеленое (10) | УЛК (15) | УС (11) | Элреш (2) | Эталон (10) | Рестор (7) | ЛКПРОГР-01 (7) | ГрупПроБ02 (5) ВТБ Делимобиль (33) | Бизнес-лэнд (5) | Полипласт (12) Т-Инвестиции Эталон (1) | Уралкуз (5) | ОФЗ 26243 (1) | Ойлрес (5) | АБЗ (10) | Гр Позитив (1) | ОФЗ 26246 (7) | КАМАЗ БО-П15 (14) | АСГ Трансформаторен (2) | Балтийский лизинг (1) | ВИС ФИНАНС (1) | Глоракс 1P04 (1) | Глоракс 001Р-05 (5) | ОФЗ 26248 (1) | Окей ОББП07 (1) | УПТК-65 (4) | РЕГИОНСПЕЦТРАНС-01 (20) | РеСтор 001Р-03 (5) | СЕРГИЕВСКОЕ БО-02 (1) *МВФинанс (10 шт.) с погашением в апреле 2026 — готовимся реинвестировать. 💵 Акции и дивиденды (прогноз на 2026) Здесь всё чуть сложнее, так как дивиденды только прогнозируются. Но если ожидания аналитиков оправдаются, это будет мощный бонус к купонам. Прогнозный дивидендный доход: 3 346₽/мес. В портфеле: ВТБ , Газпром , ЛСР , Магнит , ММК , МТС , Роснефть , Россети Ленэнерго-п , Сбербанк-п , Северсталь , Сегежа, Сургутнефтегаз-п , Юнипро, Совкомбанк, Т-Технологии , Циан Обратите внимание: Циан и Т-Технологии уже подтвердили выплаты, по остальным — следим за новостями. 🔥 Главный итог Купоны (облигации) 6 648₽/мес. Дивиденды (прогноз) +3 346₽/мес. ОБЩИЙ ПАССИВНЫЙ ДОХОД 9 994₽/мес. До цели 10 000₽ осталось 6₽ Планы на март–декабрь: Планово: пополнять облигации на ~10 200₽/мес. → цель по купонам (10к) будет в декабре. Ускоренно: если добавлять по 20 000₽/мес., выйдем на 10к купонами уже в сентябре. Максимум: при 30 000₽/мес. — в июле, а к декабрю доход составит ~13 600₽/мес. В апреле и декабре будут погашения облигаций — реинвестируем их и ускоряемся дальше. Что думаете? У кого похожая стратегия? Делитесь своими портфелями в комментариях👇

Инвестзаметки за дневным кофейком по Новатеку☕ Сегодня рынок проснулся от громкой новости: друг сына Трампа заявил о тайном соглашении с «Новатэком» по разработке газа на Аляске. Акции NVTK на пике прибавляли +2,58%. Давайте разберем, что здесь правда, а что — надежды, и стоит ли покупать. Что случилось? Американский инвестор Джентри Бич (друг Дональда Трампа-младшего) сообщил NYT, что прошлой осенью подписал соглашение с «Новатэком». Речь о передвижной установке для СПГ, которая строится в Мурманске . Сам «Новатэк» подтвердил, что «действительно ведет переговоры», но сотрудничество с Бичем не подтвердил. И добавил важное: реализация возможна «только при поддержке властей США и России» . Политический контекст Бич называет себя «борцом за мир» и говорит: «Настало время всем нам работать вместе». Сделка обсуждалась еще в августе на встрече Путина и Трампа в Аляске — тогда энергетические проекты рассматривали как способ стимулировать мирные договоренности . Проект может стать первым крупным энергосоглашением США и России за последние годы. Что с фундаментом «Новатэка»? Тут картина сложная, и новости про Аляску не отменяют текущих проблем: ✅ Сильные стороны: · Чистый долг ушел в минус: -39,3 млрд руб. (год назад было +141,6 млрд) · Свободный денежный поток заметно вырос · Добыча углеводородов немного выросла ⚠️ Слабые стороны: · Выручка 2025: 1,45 трлн (-6,5% г/г) · Чистая прибыль упала на 63% (но там разовые списания на 301 млрд) · EBITDA снизилась на 15% · Европа отказывается от российского СПГ к 2027 · Санкции блокируют запуск «Арктик СПГ-2» Что говорят аналитики? · БКС Мир инвестиций: реакция эмоциональная, в текущих условиях проект выглядит неправдоподобно · Алор Брокер: целевая цена 1700 руб. достижима либо через 2 года, либо при отмене санкций · Цифра брокер: подтверждает «покупать» с целью 1824 руб., отчет называют сильным по качеству Мой прогноз и инвест-идея Соглашение с Бичем — это, безусловно, сильный сантиментарный сигнал. Но сам проект на Аляске: · Находится на ранней стадии · Требует одобрения властей двух стран · Может конкурировать с планами Трампа по трубопроводу Однако главное здесь — не сам проект, а вектор. Если такие переговоры становятся возможными, значит, окно для разрядки действительно открывается. А для «Новатэка» снятие санкций — это возвращение к росту. Риски сейчас: · Санкции никуда не делись, «Арктик СПГ-2» стоит · Европа уходит, нужно переориентироваться на Азию · Цены на нефть (к которым привязан СПГ) под давлением Возможности: · Чистый баланс и сильный денежный поток · Потенциал мирных договоренностей · Выход на рынок США (первый за годы!) · Цена 1192 руб. — далеко от исторических максимумов Вывод Спекулятивно — да, новость сильная, рынок отреагировал. Но в долгосрок «Новатэк» остается идеей под завершение конфликта и снятие санкций. Без этого фундаментально компания будет буксовать в боковике 1000–1200 руб. . Я смотрю на NVTK как на ставку на мир. Если процесс пойдет — потенциал кратный. Если нет — получим дивиденды 3-4% и ожидание. --- 🇷🇺 Данный пост носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в посте, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, допустимому риску требует консультации с финансовым советником.

Делимобиль: выкуп облигаций, возвращение основателя и шансы на погашение в 2026 🚗 Лидер каршеринга проходит через турбулентность. Разбираем, как компания адаптируется к высоким ставкам и что это значит для инвесторов. Ключевые события: • Акционер открыл кредитную линию на 1.1 млрд руб. и выделил 2 млрд на выкуп облигаций (оферта). Это не благотворительность, а финансовая выгода для компании и поддержка ликвидности для инвесторов. • Основатель Винченцо Трани вернулся в кресло CEO. Рынок усложнился — нужно быстро принимать решения. Вместе с ним вернулась Наталья Борисова (финдир), с которой начинали зарубежные проекты. Долги и ставки • Чувствительность: +1% ключевой ставки = 120–130 млн руб. допрасходов в год. • В 2026 предстоит погасить 10 млрд руб. облигаций (май + октябрь) + 9 млрд лизинговых платежей. • Рефинансирование ищут через банки под ~20% (облигационный рынок сейчас закрыт из-за высоких ставок). Как защищают бизнес • Собственные сервисные станции (работают на полную, повышают утилизацию). • Утилизация машин — рекордные 5 часов в день (почти вдвое больше конкурентов). • Цены снизили во 2П 2025 → вырос спрос и EBITDA (более 4 млрд руб. за полугодие). • Фокус на эконом-сегмент и эффект операционного рычага. Продажа авто • В 2025 продали ~3600 машин. Выручка от продаж — 840 млн руб., себестоимость ~725 млн. • Тариф «Навсегда» (аренда с выкупом) вызвал ажиотаж — сейчас масштабируют. Риски для владельцев облигаций • Процентный риск: 30–35% долга с плавающей ставкой. • Риск рефинансирования: 10 млрд нужно закрыть в 2026, но есть план (банки, залог автопарка, поддержка акционера). • Кредитный рейтинг АКРА: BBB+(RU), но прогноз негативный из-за рисков ликвидности. Прогноз по погашению выпусков Шансы на погашение в 2026 оцениваю как высокие (85–90%). Почему: 1. Акционер уже вложился и контролирует процесс. 2. Автопарк — ликвидный залог (тысячи машин). 3. Поддержка города (Москва субсидирует каршеринг). 4. Снижение ключевой ставки снижает долговую нагрузку. За чем следить: динамика утилизации, отчеты по ликвидности, новые кредитные линии. --- 🇷🇺 Данный пост носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в посте, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, допустимому риску требует консультации с финансовым советником.

Решил поделиться первыми впечатлениями о подключении к стратегии автоследования&Absolut Bonds в Т-Инвестициях. Подписаться решил в начале ноября, сразу после внесения тестовых 20 тысяч рублей. Стратегия позиционируется как ориентированная на ОФЗ и надежные корпоративные облигации с активным управлением. По статистике, за все время существования (1 год 4 месяца) ее доходность составляет +43.21%, что исторически значительно опережает индекс RGBI. Автор, A.Simonov, также показывает впечатляющую личную доходность. Мой опыт пока неоднозначный. · Что понравилось: Стратегия действительно работает, как заявлено. После подключения у меня на счету купились 11 облигаций — корпоративные бумаги и инструменты локального рынка. Точность следования у стратегии крайне высокая — 99.92%. · Что смущает: На данный момент меня беспокоит, что около четверти моих средств (25%) просто находятся в кэше и не работают даже в инструментах денежного рынка. Оказалось, я не одинок в этом наблюдении — похожие вопросы от других инвестторов встречаются в обсуждениях стратегии. Понимаю, что это может быть частью риск-менеджмента автора для поиска новых точек входа или хеджирования, но как новичку в автоследовании мне хочется большей прозрачности. Итог первых двух месяцев: Стратегия вызывает доверие своей историей и подходом.Рекомендованный срок инвестиций — от года, поэтому делаю выводы рано. Однако значительная доля кэша — момент, который стоит обсудить. Буду следить за ребалансировками и надеюсь, что эти средства вскоре начнут работать на мою доходность. (Дали за подключение акцию газпрома за 120р, что дало целых 0.6% годовых разом! :D) Коллеги, кто тоже следует ,сталкивались с подобным? Как автор обычно объясняет подобные аллокации в кэше?

Город-вызов: за что я обожаю Кызыл 🇷🇺 Знакомьтесь, Кызыл — столица Республики Тыва. Это не просто точка на карте, а самая настоящая академия выживания и личностного роста под открытым небом. Если вы устали от скучных курортов, где за вас всё продумано, добро пожаловать в место, где каждый день — это квест на прочность! Зачем ехать? За самой честной и стремительной прокачкой себя! Местный фитнес-клуб — это улицы города, где вы интуитивно освоите спринтерский бег (причём мотивация бежать быстрее может появиться внезапно и без вашего желания). Тренировки по самообороне здесь не теоретические, а самые что ни на есть прикладные. Вы научитесь чувствовать пространство на 360 градусов, как настоящий ниндзя, ценить каждую копейку и находить нестандартные выходы из любых ситуаций. Через две недели отпуска вы вернёсь домой совершенно новым, закалённым человеком. Атмосфера и настроение. Здесь царит дух полной свободы от стереотипов и иллюзий. Атмосфера — простая и прямая, без фальшивого лоска. Это город контрастов, где величие бескрайних степей и священного Енисея соседствует с суровой сибирской реальностью. Здесь нет места слабости, только честный разговор с самим собой о своих истинных возможностях. Настроение — боевое и философское одновременно. Маршрут за два дня. · День 1. Прокачка духа. Начните с Центра Азии — обелиска в географическом центре континента. Поразмышляйте о масштабах, пока ветер пробует вырвать у вас телефон из рук — первое испытание на ловкость! Затем посетите Национальный музей, чтобы проникнуться культурой тувинцев — народа, чья стойкость вас вдохновит. Вечером устройте спонтанный трекинг по окрестным холмам, чтобы оценить панораму города и свои навыки ориентирования до наступления темноты. · День 2. Прокачка тела и воли. Арендуйте (если повезёт) велосипед или отправляйтесь в пеший поход к слиянию Бий-Хема и Ка-Хема, где рождается Великий Енисей. Дорога проверит вашу выносливость. На обратном пути загляните на местный базар — это лучший тренажёр для коммуникации, торга и моментальной оценки обстановки. Вечером отпразднуйте выживание чашкой самогонного чая (а что вы хотели?). Бюджетные и не очень варианты. · Эконом-сталь: Живите в хостеле (от 500 руб./ночь), питайтесь в столовых и магазинах «у дома». Главные достопримечательности — природа и улицы — бесплатны. Транспорт — ваши ноги и попутки (повышенный уровень сложности). · Комфорт-выживание: Отель в центре (от 3000 руб./ночь), такси по городу, ужин в кафе национальной кухни. Можно нанять гида для поездки к Енисею — это повысит шансы на возвращение с полным комплектом вещей. Моё любимое место. Парк у обелиска «Центр Азии». Сидишь на лавочке, смотришь на Енисей, чувствуешь себя песчинкой вселенной. И тут же мимо пробегает местная youth, показывая мастер-класс по утреннему кроссу. Мгновенное возвращение из философских далей в бодрую реальность. Идеальный баланс! Вне туристических маршрутов. Сходите на любой спальный район вечером. Не за красивыми видами, а за чистым опытом. Поиграйте в игру «Угадай, как работает этот двор» или «Пойми логику парковки». Это даст вам больше понимания о местной жизни, чем любая экскурсия. Главное — сохраняйте осознанность и скорость реакции. Кызыл — это жёсткий, но честный учитель. Он не будет вас нянчить, но сделает сильнее. Приезжайте, если готовы к настоящему приключению, где главный приз — это вы сами, прошедший огонь, воду и медные трубы сибирской жизни.