Портфельный эффект и премия за ребалансировку

Как, не совершая активных действий, получить доходность выше отдельных активов, входящих в ваш портфель 1. Краткая история Современная портфельная теория (Modern Portfolio Theory) была предложена Гарри Марковицем в 1952 г. и дополнена в 1959 г. За это в 1990 г. Марковиц получил Нобелевскую премию по экономике. 2. Зачем диверсифицировать портфель • Снижение корреляции • Основная идея — объединить в портфеле активы, которые не двигаются синхронно. • Когда одна часть портфеля терпит убытки, другая компенсирует падение и наоборот. • Расширенная диверсификация • Диверсификация не только по классам активов (акции, облигации, золото), но и внутри классов — по секторам и регионам. Индексные фонды (БПИФы) на акции Московской биржи и корпоративным облигациям позволяют: • Снизить затраты на комиссии и налоги (упрощённое реинвестирование дивидендов и купонов). • Автоматически держать портфель сбалансированным по уровню риска. • Сокращение волатильности и максимальной просадки • За счёт смешения активов разной природы (высокорискованных и более консервативных) уменьшается разброс годовых доходностей. • Максимальная просадка портфеля оказывается значительно меньше, чем у наиболее волатильного компонента (обычно акций). 3. Премия за ребалансировку • Ребалансировка — это ежегодная корректировка долей активов в портфеле к заранее выбранным целевым пропорциям: Что происходит без ребалансировки? • При сильном росте акций их доля в портфеле увеличивается, а облигаций — уменьшается. • В последующие периоды, когда акциям не удаётся повторить рост, портфель «тормозит» из-за избыточной доли акций. Как работает ребалансировка? • Ежегодно (обычно в конце года) продаём часть «подросших» активов и докупаем «просевшие» • Таким образом мы «продаём на подъёме» и «покупаем на спаде» • Со временем это даёт премию за ребалансировку — дополнительную доходность сверх простой усреднённой доходности входящих активов. Частота ребалансировки • Оптимально проводить не чаще 1–2 раз в год, чтобы не «съедать» эффект комиссиями и налогами. 4. Примеры работы портфельного эффекта Пример 1. «Лежебока» 33 %/33 %/33 % (акции/облигации/золото), 25 лет Результаты за 25 лет: • Акции — рост в 34,3 раза • Облигации — рост в 82,3 раза • Золото — рост в 156,9 раза • Портфель — рост в 566,9 раза Что видно в динамике: • Каждый год портфель имел доходность меньше, чем самый растущий актив года, но лучше, чем худший. • После ежегодной ребалансировки соотношение 33/33/33 всегда возвращалось к целевому. Важно: такой выдающийся итог обусловлен периодом сильного роста золота и высокими доходностями на рублевом рынке в 1999–2001 гг., а также не учтена инфляция. Пример 2. Период 2000–2017, 50 % акции / 50 % облигации • Облигационный ПИФ — рост в 17,3 раза (17,2 % годовых) • Акционный ПИФ — рост в 17,2 раза (17,1 % годовых) • Портфель — рост в 22,5 раза (18,9 % годовых) Здесь эффект ребалансировки менее выразителен, но всё равно портфель прибавил относительно обоих активов. 5. Практические рекомендации • Не копируйте чужие примеры дословно❗️ • Приведённые портфели показаны только для иллюстрации эффекта❗️ • Каждый инвестор должен подобрать собственные пропорции в зависимости от целей, горизонта инвестирования и уровня допустимого риска❗️ • Учтите налоги и комиссии • Частые сделки уменьшают доходность. • Старайтесь использовать решения с минимальными издержками (БПИФы). Для небольших портфелей 🤔Если сумма инвестиций пока мала и основной рост идёт за счёт регулярных взносов, достаточно при пополнении покупать недостающие активы для приближения к целевому балансу. Вывод: Портфель из слабо скоррелированных активов с регулярной (1–2 раза в год) ребалансировкой позволяет: • Снизить уровень риска и волатильность; • Получить дополнительную премию за ребалансировку; • Достигнуть более стабильного и зачастую более высокого результата по сравнению с любым отдельным активом в составе портфеля. #пульс_учит #инвестиции #фонды #новичкам #бпифы #портфель - Пишите темы которые вам интересны для следующих постов в комментариях.