Легкий шторм в облигационном штиле

Почему меняется кредитный рейтинг? Рынок знает ряд историй, когда и весьма сильные компании падали в рейтинге 📉, и когда сравнительно небольшие эмитенты добивались больших успехов и росли в рейтинге. Здесь мы подходим к важному моменту: кредитный рейтинг присваивается/меняется не просто так, а на основе очень многих факторов и внутренних деталях/отчетностях компании, которые они передают условному РА Эксперту. Да, дорогой инвестор, нам с тобой - РСБУ отчёт и спасибо если МСФО, а внутренние детали - закрыты от посторонних, их знает только компания и собственно рейтинговое агентство. Это важно понимать при всесторонней оценке компании. 💡 Присвоение рейтинга подразумевает договор сроком на 1 год, в течение которого агентство будет наблюдать деятельность эмитента и подтверждать либо менять рейтинг. После истечения срока - договор может быть не продлён и рейтинг будет отозван. Итак, какие важные моменты мониторит агентство при расчете рейтинга? 🔹 Позиция компании в её секторе/рынке сбыта 🔹 Уровень ликвидности компании: активы + различные кредитные линии 🔹 Стратегия работы компании 🔹 Прозрачность, уровень менеджмента компании 🔹 Финансовая отчетность В случае значимых изменений этих параметров, агентство выполняет перерасчёт кредитного рейтинга. Если значимых изменений не было - агентство как правило просто подтверждает текущий рейтинг. Это всё хорошо, но что нам, инвесторам, делать со всем этим? Есть 3 важных детали: 🔸 Кредитный рейтинг, и его изменения - учитывать нужно. Рейтинговое агентство обладает намного более полной информацией о компании, чем мы с вами. 🔸 Снижение рейтинга - это явный негатив по общей деятельности компании. Как минимум нужно изучить отчёт агентства по снижению рейтинга и в большинстве случаев лучше закрывать позиции до стабилизации ситуации. 🔸 Стабильный, а особенно - растущий рейтинг - наши друзья. Бумаги таких компаний можно и нужно покупать. Ну а ниже мы рассмотрим несколько примеров изменений рейтинга 💼 📈 1й скрин - Селектел RU000A10A7S0 RU000A1089J4 компания явно в зоне роста 💡 2й скрин - Быстроденьги RU000A10C3B3 RU000A10B2M3 у компании было ухудшение ситуации, однако оно стабилизировалось и компания снова потихоньку пошла в рост 📉 3й скрин - Сегежа RU000A10CB66, RU000A10CL64 у компании всё шло хорошо до 2022, а потом было радикальное ухудшение ситуации. И на текущий момент можно говорить только о некоторой стабилизации. В следующих постах разберём ещё ряд деталей по кредитным рейтингам 😊 #облигации #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

Можно ли доверять кредитному рейтингу компании? Конечно! Только нужно разобраться, что именно он отражает 😉 В комментариях регулярно разворачивается баталия в стиле: "Да у неё же рейтинг BB, значит компания мусор", "Рейтинг А не дефолтнёт", "Почему рейтинг не понизили, ведь у компании много долгов". 🗓 Кредитный рейтинг эмитенту присваивается специализированными рейтинговыми агентствами (типа РА Эксперт или АКРА). Он отражает вероятность исполнения долговых обязательств компанией и расчитывается по особой методологии рейтингового агенства. Он не отражает то, что вырос долг, что компания "хорошая" или "плохая". Каким же образом его использовать, когда вы хотите купить облигации какой-либо компании? Лучше всего на такой вопрос отвечает статистика дефолтов по рейтингам (см картинку из документации РА Эксперт). Если на пальцах: 🔹 Рейтинг ААА, например RU000A106ZL5 или RU000A109B33 - статистическая вероятность дефолта нулевая; 🔹 Рейтинг АА, например RU000A108Y86 или RU000A108ZH9 - статистическая вероятность дефолта крайне низкая, менее 1% за 3 года удержания бумаги; 🔹 Рейтинг А, например RU000A1095L7 - статистическая вероятность дефолта низкая, но всё же 2% компаний за 3 года дефолтнут; 🔸 Дальше интереснее. Рейтинг BBB, который считается "пограничным", отделяя надежные бумаги A и выше, и рисковые вложения BB и ниже. Такой рейтинг есть у крепкого лизинга Лизинг-Трейд RU000A10CU97, а есть и у печально известной Монополии RU000A10ARS4. Согласно статистике - 7% компаний этого рейтинга дефолтнут в течение 3х лет; 💡 А среди компаний рейтинга B или BB дефолтнут аж 15-16% компаний в течение 3х лет. Примеров за один только 2025й год было немало. Именно так и нужно использовать кредитный рейтинг при покупке бумаг: оценивать долю бумаг в портфеле, статистическую вероятность дефолта и длительность удержания. AAA можно уверенно держать до погашения 💸, а за B-BB нужен глаз да глаз 💡. В следующих постах разберём ещё несколько моментов, связанных с работой рейтингов (и рейтинговых агентств). Пишите в комментариях - используете ли кредитный рейтинг при покупке бумаг 😊 #облигации #новичкам #прояви_себя_в_пульсе

Стоит ли покупать облигации Уральской Стали? Это неправильный вопрос. Правильный вопрос: готовы ли вы потерять часть своего депозита ради потенциальной прибыли на выпусках RU000A10D2Y6 и RU000A10CLX3 в размере 20% (восстановление котировок) и YTM около 35%? Если готовы - то какую часть депозита готовы поставить на такую идею? 1%, 5%, 10%, 20%? Идея такой спекуляции безусловно имеет смысл. Давайте отставим эмоции и посмотрим на факты: 💡 компании остро нужен рефинанс на погашение 10 млрд в декабре - самостоятельно она долг не погасит, банки на первичном размещении денег не дают 💡 у компании провальный 3й квартал по операционному денежному потоку и существенно возросший краткосрочный долг (долг, который надо отдать в течение года) При этом также: 🔹 компания является градообразующим предприятием, как правило таким компаниям помогают на государственном уровне 🔹 производство стали - стратегическое направление. Сталевары и угольщики очень плохо себя чувствуют уже с прошлого года, но это не торговля или лизинг. Без таких производств встанет всё колом, включая критичные для страны отрасли 🔹 сама по себе компания продолжает операционную деятельность. И в общем продолжит даже в случае технического дефолта. Как видим - весомые доводы и "за" и "против", т.е. принимать решение надо уже на основе того, насколько вы оцениваете силу вышеуказанных фактов. Лично я решил не ставить часть депо на такую сделку, т.к. полагаю, что риски перевешивают потенциальную прибыль. Однако знаю крупного облигационного трейдера, который в эту сделку пошёл. Пожелаю ему (и другим рискнувшим) успеха и с интересом наблюдаю за развитием событий. Всегда принимайте решение не по принципу "надо или не надо покупать бумагу", а с позиции - "сколько вы готовы потерять в обмен на сколько получится заработать". Другие бумаги эмитента, есть даже и юаниевый выпуск: RU000A1066A1 RU000A105Q63 RU000A10BS68 RU000A107U81 (юань) Пишите в комментариях - держите/купили Уральскую Сталь? #облигации