👔 IPO Henderson

Отчет ПАО "Каршеринг Руссия" (Делимобиль) DELI за 4кв и полный 2025 год ▫️Рост бизнеса и рыночный потенциал По итогам 2025 года ПАО «Каршеринг Руссия» подтвердило статус крупнейшего игрока рынка, достигнув 13 млн зарегистрированных пользователей, что на 15% больше, чем годом ранее. Это демонстрирует значительный потенциал для роста в условиях низкого проникновения каршеринга в России (около 3% населения). Компания успешно расширила географию, запустив услуги в Ярославле, Краснодаре и Челябинске. ▫️Финансовые и операционные итоги года Несмотря на сложные рыночные условия, компания ожидает роста выручки на 11% по итогам 2025 года. Осознанным решением в условиях дорогого финансирования стало сокращение автопарка на 12% — до 28 тыс. автомобилей, что повысило эффективность использования активов. Значительным успехом стал рост продаж автомобилей, завершивших эксплуатацию, в 4,6 раза (до 3,6 тыс. единиц). Ежемесячная аудитория (MAU) осталась стабильной на уровне 600 тыс. человек. ▫️Вызовы рынка и ответ компании В 2025 году рынок столкнулся со снижением количества транзакций из-за роста цен у операторов и технологических ограничений. Делимобиль также ощутил давление, но снижение проданных минут (-7%) оказалось менее значительным, чем сокращение парка, благодаря увеличению длительности поездок и новым тарифам. Ответом на вызовы стала обновленная стратегия, анонсированная в ноябре 2025 года. Её суть — возврат к фокусу на доступном эконом-сегменте, что уже в декабре привело к росту продаж минут на одного пользователя более чем на 20%. ▫️Операционная эффективность и прогнозы Компания завершила создание ключевой инфраструктуры, обслуживая более 90% парка в собственных сервисных центрах, что обеспечивает контроль над издержками. По предварительным данным, ожидается достижение EBITDA на уровне 6,2 млрд рублей. Обновленная стратегия, ориентированная на ценовую доступность и повышение клиентской лояльности, создает основу для восстановления динамики и повышения маржинальности в среднесрочной перспективе. ▫️Выводы Компания испытала целый ряд серьезных вызовов весь 2025 год - это и проблемы с мобильным интернетом и геолокацией в ряде городов, что сказалось на количестве проданных минут и рост процентных платежей из-за высокой ключевой ставки. Некоторые могли подумать, что компания не справится с таким букетом сложностей, однако, как видим, Делимобиль стойко переносит этот "шторм", адаптируя бизнес-модель под изменяющиеся условия.

По итогам 2025 "Русагро" RAGR обновило рекорд, нарастив консолидированную выручку на 16%, до 424 млрд руб. Рост обеспечен успешной интеграцией «Агро-Белогорье» и развитием ключевых направлений. ▫️Мясной бизнес стал главным драйвером: выручка выросла на 71%, производство свинины — на 64%. Результат достигнут благодаря синергии с новым активом и повышению эффективности в ЦФО и Приморье. ▫️Сельскохозяйственный бизнес увеличил выручку на 8%, достигнув рекордного экспорта. Продажи зерновых выросли на 47% за счет высокой урожайности и развития трейдингового канала. ▫️Масложировой бизнес, несмотря на 9-месячную остановку Аткарского МЭЗ на модернизацию, нарастил выручку на 7%. Снижение производства компенсировано развитием логистики и экспорта. Запуск обновленного завода в 2026 году увеличит мощности на 56%. ▫️Сахарный бизнес сохранил устойчивость в условиях конкуренции, удержав выручку на уровне 68 млрд руб. Продажи сахара выросли на 3% благодаря экспортным контрактам. Пока акции под давлением из-за неопределенности с дальнейшей судьбой доли мажоритарного акционера, но, в целом, считаю можно держать с первой целью в районе 150 руб.

Мировой спрос на физическое золото снизился на 11% в годовом исчислении до 1174 тонн в 4кв25 (но вырос на 38% в стоимостном выражении, поскольку цены на золото выросли на 55% в годовом исчислении в 4кв25), по сравнению со снижением на 2% в годовом исчислении в 3кв25, согласно данным Всемирного совета по золоту. В частности, спрос на золотые украшения снизился на 19% в годовом исчислении в 4кв25 года, в то время как официальные покупки центральных банков упали на 37% в годовом исчислении по сравнению с высокой базой. Среди других ключевых сегментов спроса был зарегистрирован устойчивый рост в сегменте слитков и монет (+30% в годовом исчислении). Между тем, несмотря на снижение физических покупок, общий мировой спрос на золото вырос на 1% в годовом исчислении в 4 кв 2025 года в объемном выражении и на 56% в стоимостном выражении на фоне устойчивых притоков в глобальные ETF. Мировая добыча золота также выросла на 1% в годовом исчислении в 4 кв 2025 года. Перевожу на русский язык: «Рост золота в последние 3 месяца носит исключительно спекулятивный характер, поскольку спрос центробанков снизился, физический спрос снизился и только притоки в фонды (ETF) от криптанов позволили цене расти дальше». Поэтому, если у вас есть что-то связанное с золотом - бегите!) GDZ6 GLDRUB_TOM