Амортизация облигаций: что это такое и как работает?

Войти

🧑🏼‍💻 АМОРТИЗАЦИЯ. 🧑🏼‍💻 Амортизация облигаций — это процесс постепенного возврата части основного долга (номинала) инвестору до наступления даты полного погашения облигации. Этот механизм используется для снижения риска единовременного крупного платежа в будущем и равномерного распределения нагрузки на эмитента. Амортизационные облигации часто применяются компаниями и государственными учреждениями, которые хотят равномерно распределять свои финансовые обязательства по годам. 👌🏼Простыми словами: Представь себе ситуацию, когда ты занимаешь деньги на несколько лет, но договорился возвращать долг частями каждый месяц или квартал. Примерно так работает амортизация облигаций: эмитент периодически возвращает часть номинальной стоимости облигации инвестору в течение всего срока обращения ценной бумаги. К моменту окончания срока действия облигации весь долг будет выплачен. 🤔 Как происходит амортизация? 1. График платежей. Когда выпускаются облигации с амортизацией, сразу составляется график, согласно которому эмитент будет возвращать основную сумму долга. Графики могут быть различными: равными долями, увеличивающимися или уменьшающимися платежами. 2. Частота выплат. Выплаты по амортизации могут происходить ежемесячно, ежеквартально, ежегодно или реже, в зависимости от условий конкретного выпуска облигаций. 3. Совмещение с купонами. Часто наряду с амортизацией выплачиваются регулярные купонные доходы (проценты). Таким образом, инвесторы получают как проценты, так и возврат части номинала одновременно. 💼 Пример амортизируемой облигации Допустим, компания выпустила облигации на сумму 100 млн рублей сроком на 5 лет. Номинальная стоимость одной облигации — 1000 рублей. Купонная ставка — 7% годовых, выплачиваемая каждые полгода. Но кроме этого, предусмотрена амортизация основного долга по 20% в год. - За первый год компания выплачивает инвесторам 20% от номинала (20% от 1000 = 200 рублей) плюс два купонных платежа по 35 рублей (7%/2 от 1000). Итого: 270р. - Во второй год возвращается еще 20%, но теперь от оставшейся суммы (800 рублей), плюс снова два купонных платежа. Итого 216р. - Так продолжается до конца срока, пока весь долг не будет выплачен. 🧐 Почему важна амортизация? 1. Управление долгом. Для эмитента амортизация позволяет равномерно распределить нагрузку по выплате долга, снижая необходимость крупных единовременных расходов в будущем. 2. Уменьшение рисков. Для инвесторов амортизация снижает риски накопления больших непогашенных долгов. Постепенное возвращение части основного долга делает облигации более предсказуемыми и стабильными активами. 3. Повышенная привлекательность. Благодаря регулярному возврату части основного долга, такие облигации могут привлекать большее количество инвесторов, предпочитающих фиксированный и прогнозируемый денежный поток. 🧑🏼‍💻 Отличие от обычных облигаций Традиционная облигация предполагает, что вся номинальная стоимость будет выплачена лишь в конце срока. То есть в течение всего периода существования облигации инвестор получает только купонные платежи, а основной долг возвращается целиком при наступлении даты погашения. С точки зрения финансовой стабильности и предсказуемости потока доходов, амортизированные облигации имеют преимущество, так как обеспечивают более плавный возврат инвестиций. ❗️Недостатки амортизации 1. Менее высокая доходность. Поскольку основная сумма долга постепенно уменьшается, будущие купонные выплаты начисляются на меньшую базу, что ведет к снижению общей доходности облигации. 2. Зависимость от финансового положения эмитента. Регулярные выплаты амортизации требуют стабильного денежного потока, что может стать проблемой для компаний с нестабильной экономической ситуацией.

#обучение 🤔 Почему купонная доходность портфеля будет падать при его росте? Объясняю. 🧑🏼‍💻 У нас был цикл повышения ставки и на пике она была 21%. На тот момент на рынке были облигации с повышенными купонами 22-26% можно было выцепить в неплохих эмитентах. Сейчас же у нас цикл снижения ставки, на сегодняшний день она 16,5%. Старые выпуски с высокими купонами сильно отрасли, а новые выходя уже под 15-18%. И в связи с погашениями или амортизациями, нужно начинать фиксировать некоторые старые выпуски, чтобы не потерять профит от роста, и перекладываться в новые, но уже менее доходные. 💼 Рассмотрим это на примере облигации Томской области. 1️⃣ Берем Томск 34072 RU000A10AC75 : - Предположим мы купили ее на первичке на 100.000р (100 шт) ➡️ они выросли на 10% в 110.000р (на сегодня) - Купонная доходность: 21,37р * 12 * 100 = 25 644р (купон*выплат в год*шт) - У этой облигации в апреле 2026 амортизация, и мы ее решили продать, чтобы не терять рост. Получаем 110.000р (100к вложенные и 10к роста + купоны но их не учитываем) 2️⃣ И мы решили переложиться в Томск 34075 RU000A10DEN7 : - Денег у нас уже 110.000р и на первичке мы могли купить уже 110 шт. этой облигации. - Купонная доходность: 13,32 * 12 * 110 = 17 582р - Это более длинная облигация, и ближайшее время там не будет амортизации или оферты, поэтому там можно спокойно сидеть, но доходность уже ниже. 🫡 ИТОГ: наши 100.000р превратились в 110.000р без учета купонов. Но приносят они теперь меньше, это то, про что я говорил в цитате выше. Портфель растет, а доходность падет. И так будет происходить пока идет цикл снижения ставки, как ставка остановится рынок тоже остановится и станет стабильным купонным. И к слову Томск 34075 тоже прилично отрастет и его тоже придется закрывать в хороший плюс, но при этом перекладываться в менее доходный выпуск. #облигации #учу_в_пульсе

#обучение 💼 РЕБАЛАНСИРОВКА это муторное, но периодически необходимое действие в инвестициях. 🧑🏼‍💻 Если кто не в курсе, ребаласировка - это корректировка текущих позиций в пользу новых выпусков или других эмитентв с целью снижения риска и увеличения возможной или текущей прибыли исходя из рыночной ситуации. То есть продаем не выгодную позицию, а на место нее покупаем более выгодную позицию. 💼 Например: недавно многие, и в том числе я проводили ребалансировку в ОФЗ, в связи с выходом новой SU26254RMFS1 которая сейчас является самой доходной, длинной ОФЗ. Я продавал выпуски других (менее доходных) ОФЗ и покупал новый. 🤔 КОГДА СТОИТ ЕЙ ЗАНИМАТЬСЯ? Напишу простыми словами: 1. Желательно периодически отсматривать состояние своего портфеля на наличие оферт или амортизаций. Я делю это с помощью сервиса раз в неделю. 2. Наличие у облигации близкой амортизации и при этом ее цена выше номинала. 3. Наличие у облигации оферты в течении 3-6 месяцев. И рыночная ситуация (в частности ставка ЦБ) сильно изменилась с момента размещения. 4. Финансовые проблемы у эмитента, снижение рейтинга или тех дефолт. 5. Появление нового выпуска с более привлекательными параметрами. 6. Скорое погашение облигации, при наличии схожего по параметрам, но более длинного выпуска (если есть тренд на снижение ставки) 7. Если рыночная ситуация позволяет, есть смысл закрыть некоторые позиции в минус и переложится в свежие выпуски. Так вы сократите свой налог. Я так делал при росте ставки ЦБ (старые выпуски сильно падали в цене) 🫡 Всегда ищите возможности более эффективно использовать свой капитал. Но главное сохраняете риск менеджмент. 🤔 Вы часто проводите ребалансировку у себя в портфеле? #облигации #учу_в_пульсе