AQUA (Т-Банк): рост выручки и EBITDA, но МСФО показывает убыток

Войти

Смотрю на отчётность аквакультурного гиганта и вижу классическую историю, где бухгалтерия расходится с реальным денежным потоком. Скорректированная чистая прибыль выросла вдвое до 1,6 млрд рублей против 0,8 млрд год назад — и это даже выше консенсуса аналитиков, которые ждали 1,5 млрд . При этом по МСФО с учётом переоценки биологических активов компания получила чистый убыток 0,4 млрд . Выручка прибавила 38% до 13,8 млрд на фоне роста объёмов реализации почти в полтора раза — до 13,2 тыс. тонн . Правда, средняя цена реализации снизилась примерно на 12%, и компания явно жертвует ценой ради объёмов . Скорректированная EBITDA выросла на те же 38% до 3,4 млрд, а рентабельность закрепилась на уровне 25% . Биомасса рыбы в воде восстановилась до 27,7 тыс. тонн (+33% г/г), и менеджмент заявляет, что это устойчивый уровень для бизнеса . Чистый долг вырос до 16,8 млрд, соотношение долга к EBITDA — 2,5х, что я считаю комфортным для такого бизнеса . После отчётной даты совет директоров рекомендовал дивиденд 10 рублей на акцию по итогам полугодия — 879 млн рублей . Ключевой нюанс: переоценка биологических активов в первом полугодии традиционно уводит отчётную прибыль в минус, потому что часть зрелой рыбы уже выловлена, а молодняк ещё не достиг товарного веса . По сути, убыток бумажный, а бизнес генерирует реальный кэш. Восстановление биомассы и стратегия импортозамещения — собственные мальковые заводы и производство корма — позволяют постепенно двигаться к удвоению производства до 60 тыс. тонн в среднесрочной перспективе . Пока история выглядит как переходный этап, но тренд положительный. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🛢 ROSN : пятничное снижение, но взгляд не меняю Я смотрю на техническую картину Роснефти и вижу, что пятница завершилась негативно – сочетание двух последних дневных свечей и закрепление под часовой скользящей средней МА-13 создают предпосылки для движения вниз. Ближайший ориентир – дневная МА-13, которая сейчас выступает ключевой поддержкой, и именно этот уровень я рассматриваю как потенциальную точку для входа. Если цена достигнет этой отметки, то при подтверждении разворота можно ожидать отскока. Основная цель в таком сценарии – район 325 рублей, где проходят локальные максимумы и зона сопротивления, которая ранее ограничивала рост. Это классический технический паттерн – откат к поддержке с последующим выкупом к верхней границе диапазона. Однако я всегда помню о том, что рынок может преподнести сюрпризы, особенно в нефтяном секторе, где макроэкономический фон и геополитика играют ключевую роль. Поэтому даже при такой картине я сохраняю рассудительность и не делаю поспешных движений. Если поддержка устоит, а внешний фон не ухудшится, то шансы на реализацию сценария вполне высоки. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🌾 RAGR : выручка растёт, но прибыль под давлением Посмотрел я свежие результаты Русагро за первое полугодие – там всё неоднозначно. Выручка группы подросла на 9% до 183 млрд рублей, причём драйвером стало сельское хозяйство, где выручка выросла в 3,5 раза до 21,6 млрд за счёт расширения продаж пшеницы и сои. Сахарный бизнес тоже порадовал – плюс 49% до 24,6 млрд, а масложировое направление прибавило скромные 3% до 103,7 млрд, но там основной эффект от модернизации завода ожидается во втором полугодии. А вот мясной бизнес просел на 10% до 41,6 млрд из-за падения цен на свинину, хотя компания увеличила мощности и запустила новые обвалочные цеха, чтобы улучшить структуру продаж. Доля маржинальных индустриальных продуктов в ЦФО выросла на 10 процентных пунктов, и это правильный ход, но в деньгах пока не отразилось. Главный минус – скорректированная EBITDA рухнула на 46% до 9,4 млрд, и это как раз из-за мясного направления, где маржа оказалась под давлением низких цен и дополнительных издержек на предприятиях в приграничных регионах. Компания компенсирует падение цен ростом объёмов, но этого пока недостаточно, чтобы перекрыть сжатие маржинальности. В целом я вижу бизнес, который растёт в объёмах, но теряет в прибыльности. Если цены на свинину восстановятся, а масложировой сегмент заработает на полную мощность, ситуация может выправиться. Но пока я не вижу быстрых решений, и это заставляет относиться к бумаге с осторожностью. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🛢 TRNFP : налоговая нагрузка душит прибыль Я снова смотрю на Транснефть, и картина не меняется — выручка чуть подросла на 3% до 740 млрд рублей, а чистая прибыль при этом просела на 3,3% до 148,3 млрд. Ключевая причина — налог на прибыль по ставке 40%, которая фактически съедает любую попытку роста операционных показателей. Даже небольшое увеличение выручки нивелируется ростом расходов и налоговым прессом. При этом бизнес остаётся стабильным, но без динамики. Утверждённые государством тарифы на прокачку не поспевают за инфляцией, а снижение объёмов перекачки из-за падения добычи создаёт дополнительное давление. Компания по сути работает как "дойная корова" для бюджета, и все попытки заработать больше упираются в налоговый барьер. Что касается инвестиционной привлекательности, то здесь всё зависит от дивидендов. При текущей налоговой нагрузке и отсутствии роста прибыли, потенциал для увеличения выплат ограничен. Однако если государство сохранит лояльный подход к дивидендной политике, акции могут оставаться интересными только для тех, кто готов мириться с отсутствием роста и стабильным, но не растущим денежным потоком. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🐟 $AQUA : бизнес растёт, а МСФО рисует убыток

🐟 : бизнес растёт, а МСФО рисует убыток