Префы могут например обменять по номиналу по 50р. Капитализация префов 521 ярда, тогда они превратятся в 10,42 ярда обычки. А если обменяют по рынку и обычка на момент обмена будет стоить 85, то префы превратятся в 6,13 ярда обычки. Понимаете разницу?

1 вариант размоет цену обычки с 85 до 63,6 и уменьшит дивиденды на 25%