ОБЗОР НЕФТЯНОГО СЕКТОРА ОТ ОЛЕГА И ВЛАДИМИРА

. 2 часть Пройдемся по эмитентам: $ROSN (РОСНЕФТЬ). Пока за 3 квартал не отчиталась, но уже в 1 полугодии видели снижение прибыли на 68,3% год к году. Операционная прибыль снизилась на 52,7%, так что это не разовые статьи повлияли, а реальное положение дел в компании. Бизнес получил денежную подпитку, в этом году должны были получить ОКОЛО ТРИЛЛИОНА РУБЛЕЙ ПРЕДОПЛАТЫ по долгосрочному контракту поставки нефти Китаю. Тем не менее, без девальвации и с слабой операционной маржой, ниже которая была только в 2020 году, результаты по году будут слабые. Не удивлюсь, если за год дивиденд упадет в 2 раза год к году и будет около 25 рублей. Хотя есть риск, что даже ниже. Новые санкции затронут компанию, опыт Совкомфлота показал, что они работают, а у Роснефти немало экспорта, и тот же Китай может еще сильнее выкручивать руки, требуя больше дисконт, что еще сильнее снизит маржу. $SIBN (ГАЗПРОМНЕФТЬ). Чувствует себя не лучше, прибыль 1 полугодия упала на 55%, третий квартал пока не показали, но он будет ужасен. С маржинальностью та же беда, что и у Роснефти. У Газпромнефти доп. эффект на акции оказывает непонимание рынком див. политики. Всегда было 50% от прибыли, но в 2023 году заплатили 72%, в 2024 году 60%. А за 1 полугодие заплатили всего 55% от прибыли. Возникает вопрос, а каких выплат ждать далее? Вряд ли в условиях падения маржи будут делиться многим, наращивая долг. $TATN (ТАТНЕФТЬ). Отчиталась по РСБУ за 3 квартал. Падение выручки на 9,5% при снижении прибыли на 29,9%. В 1 полугодии прибыль по МСФО упала на 64,1%, а по РСБУ всего на 44%. Так или иначе, и тут ждем слабые показатели за 3 квартал по МСФО и 2 полугодие, динамика маржинальности соответствует сектору. Растущий объем переработки нефти сейчас не помогает, так как маржа нефтепереработки не такая высокая, как в прошлые годы и уже не кормит переработчиков. У Татнефти тоже своеобразный подход к дивидендам, за 1 полугодие заплатили 50% прибыли по РСБУ, если за 3 квартал отдадут столько же, то выйдет всего 8,1 руб. на акцию или 1,5% за квартал. Не так уж много. А ведь 4 квартал может быть еще хуже! Но у Татнефти есть неоспоримое преимущество, компания может платить больше 50% и ранее регулярно это делала. Но пока… ДОРОГО. НЕИНТЕРЕСНО. $LKOH (ЛУКОЙЛ). Пострадал от санкций сильнее всех. Много переработки и даже часть добычи нефти за рубежом и теперь бизнес вынужден продавать эти активы. Уже пытались продать правильной компании свои активы в Европе, но не прокатило. На месторождении в Ираке объявили форс-мажор, в итоге нас ждет много списаний и обесценений. Дивы отложили, в такой ситуации не до раздачи денег, да и, наверное, уже пожалели, что пустили кубышку на скупку акций. По оценке аналитиков Лукойл может потерять 15-20% EBITDA из за потери активов за рубежом и это не считая снижения маржинальности из-за санкций. Не исключено, что из за санкций компания станет еще более закрыта и увидим больше пробелов в отчетах. За сколько будет продан зарубежный бизнес, дадут ли вообще его продать? НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ МНОГО. Я БЫ НЕ ЛЕЗ. $SNGS $SNGSP (Сургутнефтегаз). Обычка это классический мем-коин, ловить тут нечего, разве что ждать очередного пампа на слухах о распаковке кубышки. А вот про префы мы уже много раз писали. На Сургут уже ввели санкции, да и операционная прибыль от добычи нефти уже легко могла сравняться по размеру с процентами от кубышки, так что влияние на бизнес от конъюнктуры нефти минимальное во всем секторе, что позволяет спокойно сконцентрироваться на идее удержания бумаг под девальвацию. Подробно про преф писали ранее –––––––––––––––––––––––––––– Итоги оставили в комментариях 👇🏼