Примечательно: пока рынки последние месяцы колбасит, стратегия Равновесие показывает довольно стабильный рост и сегодня вообще оказалась на исторических хаях по доходности. При этом, она не просто призвана сглаживать колебания, но на длинной дистанции должна показывать сравнительно высокую доходность. Это не просто закинуть деньги в фонд ликвидности и ждать. Конечно, на данном этапе рекордсмен по доходности в портфеле — LQDT, но при этом в остальных фондах (на акции и облигации) накапливается потенциал, который скоро должен раскрыться. В общем, зову подключиться — вместе прокатимся на волнах роста фондового рынка. А риски при этом будем нести минимальные.

Северсталь и итоги 2 квартала 2025 — вызовы на всех фронтах Северсталь опубликовала отчетность за 2 квартал и 1 полугодие 2025 года. Цифры получились неоднозначными: объемы производства растут, а прибыль падает. Рассказываю в общих чертах, что происходит, и что это значит для нас. Финансовые показатели: • Выручка за 2 квартал составила 185,5 млрд. руб., снизившись на 16% год к году • EBITDA упала сразу на 36%, до 39,3 млрд. руб • Чистая прибыль рухнула с 35,1 до 15,7 млрд. руб. — почти вдвое Причина? Всё сразу. Можно сказать, идеальный шторм: слабый рынок, падение цен на сталь, рост затрат, активные инвестиции. Операционные показатели: • Выплавка стали выросла на 8% г/г (до 2,5 млн. т), а чугуна — на 35%, но это эффект низкой базы: в прошлом году был ремонт • Продажи металлопродукции выросли на 4%, но доля высокомаржинальной продукции снизилась с 54% до 51% • Отгрузка чугуна, слябов и полуфабрикатов увеличилась — сигнал, что на конечную продукцию спрос так себе Ситуация на рынке: • Цены на горячекатаный лист в РФ упали на 10% г/г. И это несмотря на высокую инфляцию • Основные потребители стали — стройка, машиностроение, энергетика, — сократили закупки из-за высокой ключевой ставки и общего охлаждения экономики • На экспортном направлении тоже не легче: Китай затоварен, спрос слабый, пошлины растут Деньги и инвестиции: • Свободный денежный поток за квартал упал на 85%, до 3,6 млрд. руб. — довольно мало для такого масштаба • Капитальные вложения выросли в два раза — до 44 млрд. руб. • Денежные резервы сократились со 129 до 96 млрд. руб., но всё ещё остаются комфортными. • Чистый долг все еще отрицательный: -8,4 млрд. руб. Что дальше? Рынок сейчас объективно слабый. Внутренний спрос ограничен ставкой ЦБ, на экспорт давит Китай. Однако, Северсталь явно делает ставку на будущее — масштабные инвестиции идут в стратегические проекты на 2024–2028 годы. Когда ставки в экономике начнут снижаться (очень похоже, что мы в начале этого пути), а меры поддержки отработают, это определенно даст толчок спросу. Компания все еще сохранила какую-то подушку безопасности и, вероятно, сможет пережить кризис без фатальных проблем. Второе полугодие покажет, выдержит ли компания темп инвестиций на фоне слабой конъюнктуры. Если в пятницу 25 июля ЦБ снизит ключевую ставку, это будет позитивом и для всего рынка, и для Северстали. Конечно, долгосрочно ставка 18% принципиально мало что поменяет. Но важен вектор. Если бизнесы перестанут чувствовать чрезмерное давление, будет появляться спрос. Правда, наверняка в это время Северсталь уже не будет стоить около 1000 рублей за акцию. Наблюдаем дальше. Будут новости по дивидендам (пока, к сожалению, тишина), — разберем отдельно. Всем пока! CHMF

Проблемы начались 14 июля у ребят. Сегодня уже 18 июля (и, что особенно важно, — пятница!), а все еще вопрос не закрыт. Видел где-то оценку, что каждый день простоя — минус 50 миллионов из прибыли. Не из выручки, а именно прибыли. Это еще без учета затрат на устранение последствий атаки. Много это или мало? Давайте посчитаем. За неделю простоя мы недосчитаемся примерно 400 миллионов прибыли. Это примерно 3 рубля на каждую акцию. Относительно цены акций, как будто, немного. Но вот на дивиденды может повлиять заметно. Грубо говоря, каждая такая неделя — минус 1,5 рубля из дивидендов. Я недоволен. BELU