Уральская Сталь: напряжённая ситуация на облигационном рынке

Войти

. Когда кто-то устраивает тех дефолт, других легко может задеть по касательной. Тех дефолт 4 декабря объявила ГК Монополия. Компания выплатила купон, но не смогла рассчитаться по телу облигации. 5 декабря без объявления войны резко стали дешеветь облигации Уральской Стали. ( есть ли тут вообще какая-то связь с Монополией? 🫢 Или просто совпадение). Дефолта не было, публичных новостей не было, но кто-то жёстко распродал бумаги. Про компанию и последние выпуски рассказывал тут. Последние выпуски прошли не сказать чтобы по очень высоким ставкам: купон 20,5%. Результаты компании : ▫️9 месяцев убыток 12,6 млрд ( отчёт вышел 1 декабря ) ▫️Первое полугодие убыток 6,4 млрд ▫️Первый квартал убыток 3,8 млрд ▫️Прибыль 2024 года 3,4 млрд ▫️Прибыль 2023 года 25,2 млрд Актуальное и срочное погашение облигаций - 25 декабря 2025 - 10 млрд. Вот тут интересно. Судя по отчётности у компании с денежными потоками всё не просто и уже пора бы выходить на рынок с новым займом. Но пока информации на эту тему нет. ➡️ Что случилось за последние дни : все выпуски падают ▫️Выпуск 1. - цена 92% , погашение через 16 дней ▫️Выпуск 2. - цена 76%, погашение 24.04.26 ▫️Выпуск 3 в юанях - цена 89% , погашение 19.02.26 ▫️Выпуск 4 в USD - цена 86%, погашение 28.11.27 ▫️Выпуск 5. - цена 77%, погашение 15.02.28 ▫️Выпуск 6. - цена 80%, погашение 31.03.28 ▫️ Что делать-то? ➕ Последние размещения проходили на ура, и компания даже повышала объёмы размещений ➖ Убытки растут. Денежные потоки также не радуют глаз. Финансирование компании идёт исключительно за счёт привлеченных средств. Стоит ли лезть в эту историю сейчас: (конечно, кто не рискует тот не пьёт шампанское - зачеркнуто) очевидно, что не всё в порядке. Идёт ли компания к дефолту - однозначно сказать трудно. Почему они ещё не на рынке в поисках денег - вот главный вопрос. Несмотря на ощутимую просадку - бумаги продавать я не стал. Выкупать до погашения выпуска по сроку 25 декабря считаю тоже не логичным. Посмотрим. Осталось 2 недели.

🏦 SBER Сбер отчёт за 11 месяцев 2025 Очередной классный отчёт и обещания выплатить 50% в виде дивидендов. Доходные статьи за 11М 🔼 Чистые процентные доходы: +17% г/г 🔽 Чистые комиссионные доходы: -3% г/г 🔼 Чистая прибыль: +8.5% г/г ▫️ Рентабельность капитала 22,7% Расходные статьи 🔽 Расходы на резервы и переоценку -31% 🔼 Операционные расходы +15% —— Что Герман Греф рассказывает: ▫️ожидает рост экономики на 1% в 2026 году и приближение инфляции к цели Банка России, ключевая ставка может достичь 12%. ▫️Темпы роста кредитования составят 9-11% при сопоставимых темпах на рынках привлечения средств. Сбер будет расти вместе с сектором, опережая в розничном кредитовании. ▫️Цели на 2026 год: рентабельность капитала на уровне 22% и его достаточность (Н20.0) на уровне 13,3%. ▫️В 2026 году планируем выплатить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за 2025. ▫️Сбер поддерживает скидки на маркетплейсах и считает, что они не должны зависеть от выбора платёжного инструмента. ▫️Клиенты на маркетплейсах должны понимать систему скидок, все условия скидок и способы оплаты должны быть чётко прописаны и легко доступны. 📌Я продолжаю держать оплот стабильности Думаю, что , если появится возможность покупать по цене существенно ниже текущей, присмотрюсь.

📦 Поражаюсь, как так можно поддакивать против конкурентов. Потом же и к вам придут. Коммерсант пишет, что к истории с банками vs маркетплейсы , решили присоединиться прямые конкуренты онлайн платформ. Крупнейшие ритейлеры: Детский мир, М.Видео-Эльдорадо, DNS, Лемана ПРО, Hoff, IRG, просят правительство поддержать банки, которые требуют запретить маркетплейсам субсидировать промоакции для покупателей и иметь собственные финансовые системы. То есть то, что у ритейлеров у всех есть онлайн платформы, но слабая логистика не даёт им выиграть у маркет-плейсов, - отличный повод поплевать в сторону конкурентов проклятых. Ай-ай-ай, мы проигрываем вам ценовую войну, вам нельзя делать то , да это. 😁 Конкуренция дело такое - век оффлайна ушёл. Маркетплейсы OZON растут, локальным игрокам не просто. Смешно сказать, но и многие ритейлеры имеют свои магазины в маркетплейсах. То есть признают этот канал продаж. 📌 Из неприятного: нет дыма без огня. Маховик , запущенный в России, просто не может замедлиться и встать на место. Процесс пошёл и ТОЧНО будет какие-то действия. Какие-то последствия. И я уверен скажется это в первой очереди на нас с вами - на покупателях, и точно не в лучшую сторону.

🖥 IPO BASIS . Когда трудно пройти мимо. ▫️ Первое, что сразу надо отметить - это то, что так совпало, я недавно писал про "успешность" IPO в России в последние годы. если не читали - то цифры показывают , что получить прибыль сложновато. ▫️ Второе, это момент. Когда может быть хуже , чем сейчас? Недавно прошло масштабное IPO Дом.РФ. Ну и вообще настрой рынка так себе. Есть компании, которые уже годами на рынке, там всё понятно с бизнесом. И конкурировать в привлекательности новой компании будет крайне не просто. ▫️ Третье, по отчётам и сфере деятельности компания для меня очень напоминает историю выхода Аренадаты на рынок. И мы все знаем как DATA успешно прошла первый период после IPO и в начале 2025 года смотрелась просто блестяще, не понятно правда на каких таких ожиданиях. Ну и все знают где акции сейчас. ▫️Четвёртое. У компании на столько всё хорошо, что IPO им совсем не нужно. Однако, акционеры выскакивают через cash-out. Они что дураки что ли? Такая лакомая конфетка, а они продают? 😂 Ладно. Давайте по цифрам. Компании традиционно к IPO выкатывают хорошие цифры. Это логично. Кто выходят с плохими цифрами - безумцы. Таких нет. Смотрим 22 / 23 / 24/ 9М24 / 9М25 ▫️Выручка: 1,7 / 3,0 / 4,6 / 2,2 / 3,5 ▫️Чистая прибыль: 0,9 / 1,7 / 2,0 / 0,8 / 1,0 Из неприятного: снижение маржинальности чистой прибыли 9М 2024 34% -> 29% в 9М 2025 Потом не понятно, почему в декабре компания не даёт прогноз на 2025 год целиком. Смотря на результаты 2024 года, там на 4 квартал пришлось 2,4 млрд выручки и 1,2 млрд прибыли То есть это больше , чем за 9М 2024. У компании ярко выраженная сезонность. ‼️Так почему бы перед выходом на рынок не заявить, сколько компания думает заработать в 2025 году? Тут варианта два - стесняются, или как это было у Аренадаты сезонность 4ого квартала компания снизила, так что в 4 кв 2025 не стоит ждать супер результатов. Как итог : я спокойно посмотрю со стороны.

🧑‍🏭 Не спокойные дни у ВДО Уральская сталь