📦 "Не локальные доходы" OZON

🏠 Эталон ETLN . Операционные результаты Итоги 2 квартала 2026 года Второй квартал 2026 года продемонстрировал разнонаправленную динамику: рост физических объемов продаж и денежных поступлений на фоне снижения выручки в денежном выражении. Ключевые показатели продаж Итоги II квартала 2026 года •Продажи в объемах: 118 тыс. кв. м (+14% г/г). •Продажи в деньгах: 23,2 млрд рублей (-7% г/г). •Денежные поступления: 23,7 млрд рублей (+10% г/г). •Средняя цена жилья: 305 тыс. руб./кв. м (+6% г/г). Структура финансирования - Доля ипотеки: Выросла до 55% (+11 п.п. г/г). - Анализ: Значительный рост доли ипотечного кредитования свидетельствует о повышении доступности жилья для покупателей и изменении структуры спроса. Ввод недвижимости - Общий объем ввода: 90,3 тыс. кв. м. - География: 73% введенных площадей пришлось на Москву. Итоги I полугодия 2026 года Первое полугодие 2026 года характеризуется существенным снижением объемов продаж и выручки, однако наблюдается резкий рост денежных поступлений и удвоение объемов ввода недвижимости. Динамика продаж и финансов •Общие продажи: 208 тыс. кв. м (-30% г/г) на 47,9 млрд рублей (-23% г/г). •Денежные поступления: 50,3 млрд рублей (+27% г/г). Ввод недвижимости - Общий объем ввода: 326,8 тыс. кв. м. - Динамика: Рост в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. - Значение: Удвоение ввода жилья указывает на активную фазу завершения строительства и расширения предложения на рынке. Ключевые тенденции и драйверы - Рост премиум-сегмента: Доля премиум-класса в продажах квартала выросла до 8% (против 2% год назад), а выручка в нем увеличилась в 3,4 раза. - Региональный дисбаланс: Продажи в Московском регионе выросли на 13% в деньгах, тогда как в Санкт-Петербурге упали на 58% из-за сокращения предложения - Приоритет ликвидности: Рост поступлений опережает продажи за счет 100%-ной оплаты, ипотеки и монетизации непрофильных активов - Управление предложением: Компания дозирует вывод новых проектов для оптимизации затрат и сохранения стабильности ➡️ Акции Эталона я не держу. Зато держу несколько выпусков облигаций. Операционные результаты выглядят удовлетворительно. Посмотрим, что будет с фин результатами.

Сегодня последний день июля и я попробую вспомнить каким был этот месяц. 💰 Атаки на склады WB За месяц атакам беспилотников подверглись 10 крупных складских комплексов компании в 9 регионах страны, в результате чего из строя выведено более 860 тысяч кв. метров складских площадей (около 15% от всей сети компании): были атакованы склады в Электростали (Подмосковье) и Котовске (Тамбовская область), затем в Краснодаре, Невинномысске, В Петербурге в Шушарах и Уткиной Заводи, в Екатеринбурге, Рязани, Пензе, Сарапуле, Зеленодольске и Волгограде. Пока оценки ущерба могут быть только предварительными. Аналитики пишут о стоимости логистических центов в 60 млрд и стоимости товаров в 150 млрд. Естественно нарушаются цепочки поставок e-commerce по всей России, что вызвает задержки доставок и рост издержек на логистику. 📦 Хотя главный конкурент WB - OZON пока не пострадал от атак - акции компании находятся под Дамокловым мечом. И компания сама отметила этот риск в квартальном отчёте как существенный. Компания призывает страховать продавцов свои товары на складах. При этом с августа для новых страхователей тариф страховки вырастет в 3 раза. Сам Ozon в очередной раз блестяще отчитался о результатах, и как я уже писал, вероятно покажет чистую прибыль в секторе e-commerce, если атаки на склады так и не состоятся. ⛽️ К сожалению были атакованы не только склады WB. Так в ночь на 31 июля под атакой оказались НПЗ Лукойл LKOH в Волгограде. ⛽️ Также в июле были атакованы морские терминалы КТК, где тот же Лукойл и TRNFP Транснефть являются акционерами. 🛢 Бензиновый кризис в крупнейших городах страны судя по всему за июль был преодолён. Вопрос какой ценой ? - остаётся открытым. Не будем забывать о решении регуляторов снизить требования к бензину до уровня до стандарта Евро-3 до 31 декабря 2026 года. Вчера Правительство опубликовало постановление, вводящее новый тотальный запрет на экспорт нефтепродуктов с 1 августа 2026 года по 31 января 2027 года. Это не может не сказаться на будущих результатах нефтяников. ❇️ ЦБ снизил ставку. Вопреки жестким проинфляционным ожиданиям начала лета, СД Банка России 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,00% годовых. Решение ЦБ оказалось мягче консенсус-прогнозов, и рынок как будто не заметил ухудшения прогнозов снижения ставки до конца года и более высокие прогнозные ставки на 2027 год. 💰 Всплеск спроса на наличные. С начала года спрос на наличные деньги в РФ превысил 2 трлн рублей. ЦБ связывает аномалию с регулярными сбоями/отключениями мобильного интернета (из-за чего страдает эквайринг) и адаптацией бизнеса к налоговой реформе 2026 года (введение НДС 22% на банковский эквайринг вынуждает уходить в кэш). Изъятие ликвидности из банковской системы давит на маржинальность финансового сектора. Банк не добирают комиссии. Так SBER Сбер снизил прогноз комиссионных доходов до конца года. 📉📉📉📈 Российский рынок акций прошёл через череду дивидендных гэпов и десятки неделей падения обретя локальную поддержку после решения ЦБ по ставке. Говорить о реальном росте пока сложно. Напомню, что падение началось в марте и продолжалось широким фронтом практически до конца июля. 🤓 Я ухожу в отпуск с надеждой, что август будет чуть более зеленым , чем обычно. Все помнят, что исторически август не лучший месяц. Но как говорится : Умом Россию не понять, Аршином общим не измерить: У ней особенная стать — В Россию можно только верить. 1866 г. Тютчев. Верим.

📦 OZON и результаты 2 квартала. 🛍 Компания выпустила блестящий отчёт, нарастив выручку на 47% , а чистую прибыль в разы. 👍 - В 2 квартале оборот GMV год к году вырос на 37% Оборот OZON это можно сказать выручка продавцов на OZON , сам же OZON учитывает выручку как комиссии, собственные продажи, реклама и т.п. - Выручка выросла на 47% , при этом компания заработала операционную прибыль 31 млрд , результат продолжает рост, год назад было 20 млрд. Любая компания должна работать в операционную положительную прибыль, иначе не понятно, чем вообще она занимается. - Чистая прибыль выросла до 10 млрд , с 4,5 млрд в прошлом квартале и убытков 359 млн год назад. - Компания считает скорректированный показатель EBITDA ( прибыль до процентов, налогов, амортизации, обесценения ). Компания делает корректировку на оплату акциями и вычитает не операционные расходы. Результат 57,9 млрд, против 39,2 млрд в прошлом году, 48,8 млрд в прошлом квартале. - Компания продолжает отчитываться о распределении своей деятельности на 2 сегмента : E-commerce - традиционный бизнес и Финтех - процентные доходы и связанные услуги. - E-commerce при выручке 273 млрд принёс убыток до налогов 1,25 млрд (в 1 кв 2026 - 7,5 млрд, в 4 кв 2025 - 11,9 млрд, в 3 кв 2025 - 14,9 млрд убыток, - 16,8 млрд убытков, 9,5 млрд во втором квартале , 1 кв 16,8 млрд убытков). Тенденция понятна. Сегмент может выйти в плюс уже в 3ьем квартале. - Финтех при выручке 70 млрд принёс прибыль до налогов 18 млрд ( +48% г/г ) ➡️Компания продолжает аккумулировать денежные средства. Денежные средства и их эквиваленты по состоянию на 30 июня - 718,7 млрд, на 31 марта 2026 г. составили 685,5 млрд руб. по сравнению с 650,7 млрд руб. на 31 декабря 2025 г. ➡️Факторинг С 29 июля, а может быть и ранее Ozon перешёл на схему оплату через Сбер SBER факторинг. Факторинг - это финансовая услуга, при которой поставщик получает деньги за товар сразу после отгрузки, не дожидаясь окончания срока отсрочки платежа, а платит за него посредник. Позже покупатель возвращает долг не продавцу, а этому банку, отдавая ему небольшую комиссию за услугу. Здесь не классическая схема. Фактически Ozon использует ресурсы Сбера, чтобы получить рассрочку платежа за комиссию банка. Что не совсем понятно при таких запасах кеша. ➡️ Ozon-банк резко увеличил расходы на создание резервов под ожидаемые кредитные убытки. По состоянию на 30 июня 2026 года на эти цели он направил 5,9 млрд рублей (+ 95% г/г). ➡️ Компания отнесла к числу операционных рисков возможное повреждение элементов инфраструктуры из-за внешних воздействий. Компания заявила, что такой инцидент может привести не только к локальным перебоям в операционных процессах, потерям и дополнительным расходам, но и к обесцениванию основных средств группы. ➡️ Мнение: компания поддерживает рост оборота товаров и услуг на платформе. Благодаря лояльности продавцов и клиентов, компания наращивает средства на балансе. Этими средствами покрывается кассовый разрыв из-за накопленных убытков. Накопленные средства частично реинвестируются через Финтех направление, получая высокую доходность. Судя по всему компания пошла по пути , который может дать хорошие результаты именно благодаря развитию финтех направления. Из-за роста средств, которые крутятся на платформе компания получает возможность "бесплатно" или не дорого, использовать эти средства на масштабирование бизнеса, а также на выплаты дивидендов, байбек и прочее. ‼️ Существенно выросли риски связанные с атаками на склады по аналогии с атаками на склады WB. P.S. акции держу , думаю, что у акцией ещё есть перспективы роста без форс-мажора