Размещение облигаций Аэрофьюэлз серии 002Р-03

Про вероятности в инвестициях и при чём тут ЕвроТранс Да, облигации- это инструмент, который подразумевает математику, расчёт и планирование, но есть ряд вещей, которые даже при лучшем расчёте не дают 100% гарантию результата. Много где всё оценивается вероятностями и решения принимаются исходя из них. Например, вы видите на улице чёрные тучи и вероятность того, что пойдёт дождь крайне высока, но на 100%, однако, исходя из этого вы оденетесь так, чтобы в случае чего быть готовым к дождю. В инвестициях цена таких решений ещё более важна. Если в случае с тучами вы лишь намочите одежду, то в инвестициях вы можете потерять деньги. Тут речь пойдёт больше про дефолтников. Все компании, которые ушли в дефолт уходят не неожиданно. 9/10 - это компании про которые многие говорили, что они уйдут в дефолт так как результаты у компании говорят про это. Чем хуже результаты у компании и чем дольше это длится, тем больше вероятность, что компания уйдёт в дефолт. У нас есть пример компании ВИС Финанс, которая периодически показывает не самые лучшие результаты, но из года в год стабильно держится и к их положению сильных претензий нет. В то же время у нас есть такие компании как КОКС, Каршеринг, которые из года в год имеют всё более плохое финансовое здоровье. Вероятность того, что они уйдут в дефолт всё больше и больше, но люди почему-то продолжают держать их. У нас на рынке полно хороших эмитентов и мне не понятно почему люди продолжают держать бумаги таких компаний, когда вероятность их дефолта сильно выше 50%? Тоже самое и про ЕвроТранс. Уже не один год идёт дискуссия по поводу рискованности их отчётностей. Если вкратце, то там просто неоткуда взяться такому росту выручки. Если у всех компаний понятно откуда идут деньги, то у ЕвроТранс они просто из воздуха материализуются. Огромное количество длинных размещений, купоны лесенкой, амортизации, высокие купоны и это всё в одном флаконе. Напрягает ещё и наличие у компании рейтинга сразу от всех рейтинговых агентств. Ни у кого больше такого нет. Даже у Газпрома или Сбера такого нет, а у них есть. Странно. Это ещё не всё, но уже не мало, но вот такое количество причин лежит перед инвесторами. Вероятность того, что это мутная компания очень высока. А зачем инвестировать во что-то мутное? Опять же у нас есть вероятность и не малая, что деньги перестанут платить. И вот у нас поступает сообщение о блокировке средств налоговой. Это очень показательный момент. Для меня блокировка счетов от налоговой- это повод уйти в стоп-лист эмитентов. Если компания не смогла вовремя оплатить налоги не важно по какой причине, то это значит, что есть проблемы и вероятность того, что в какой-то момент они также вовремя не выплатят купон. Я не говорю, что компания обанкротится и надо их неё срочно бежать. Я лишь не понимаю зачем инвестировать в мутную компанию со странными выпусками, когда есть другие куда более надёжные выпуски? Чтобы заработать дополнительные пару процентов? А иногда премии вообще нет. Ценой большой вероятности потерять 20-40% на дефолте? Уже давно не вкладываю деньги в эту компанию. А вы держите бумаги ЕвроТранс? EUTR RU000A10BVW6 RU000A1082G5 RU000A108D81 RU000A10ATS0 RU000A10BB75 RU000A10E4X3

Хочу быть с вами честным Мой путь как автора канала philippovich bonds начался именно с пульса. 24 февраля 2022 года начитавшись постов тут о том, что наступил конец света я решил написать свой пост с главным посылом: да, это очень плохо, но жизнь, в целом, будет продолжаться. За первые сутки набралось 64 подписчика, что меня сильно воодушевило и я написал ещё пост. За первые 2 дня своего пути я набрал первые 100 подписчиков. Шло время и я набирал всё больше. За первой сотней пошла вторая, потом было 500, через время 1000, там не заметил как прошёл 2, 3, 4, 5 тысяч человек. Однако, мотивации оставаться в пульсе было всё меньше так как раньше я заходил почитать ленту новостей и находил для себя уйму полезного контента, но позже лента превратилась в какой-то ужас: выходит новость по дивидендам компании и постов 40-50 с идентичным текстом; компания объявила, что будет новый выпуск облигаций и сразу 20 идентичных постов про это. Маразм дошёл до того, что заходя в ленту новостей по облигациям 9 из 10 постов были про то, что компания выплатила купон (постов 5 подряд), о том, что компания перевела деньги в НРД, о том что купоны поступили на счёт и 0 авторских постов. Где тут интерес читать? Какой смысл заходить в пульс, если тебя тут ждёт только однотипный контент, который несёт 0 полезной информации? В добавок ко всему в пульсе появилась просто армия людей, которые публикуют каждую копейку пополнения счёта, поступления купона или покупки фонда на 15 рублей. Да, раньше это было интересно читать так как люди показывали как формируют свой портфель, НО не когда только это тебе встречается в ленте. Ах, да, вперемешку с этим тебе попадается уйма контента, который я описывал выше. Где аналитика? Где мысли по рынку? Где разборы? К чему это я всё? Если тут есть кто меня активно читает с давних пор, то они знают, что раньше я публиковал посты по 3-5 раз в неделю, а сейчас пару раз в месяц в лучшем случае. Да, я уходил с площадки скрипя зубами. Это шло постепенно. Много раз хотел вернуться и набрать заветные 10 000 подписчиков. И вот случилось чудо: недавно со мной связались люди из пульса, что меня очень обрадовало. Мне сказали, что видят эти проблемы и начали работу по исправлению ситуации. В итоге мы начинаем с ними сотрудничество на взаимовыгодных условиях: они мне предоставляют помощь в формировании более привлекательного контента для подписчиков (более глубокая статистика, рекомендации, прямая связь с людьми из пульса), а я буду писать по 2-3 экспертных поста в неделю. По-моему, вообще чудо, а не сотрудничество. Если что, тут нет никакой денежной составляющей, исключительно взаимовыгодные отношения. Что сейчас? Увидите больше аналитики от меня Открываю закрытый канал, где буду писать дополнительный контент по своим сделкам + дополнительные посты Возрождаю стратегию автоследования (на удивление много кто просил меня вернуть её) Сделал, как и писал в заголовке: максимально честен с вами

Размещение ООО “Электрорешения” 001Р-03 Параметры: Ставка купона: до 23,5% (YTM до 26,21%) Срок обращения: 1,5 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB Объём размещения: 1 миллиард Амортизация: нет Оферта: нет Сбор заявок: 19 февраля Дата размещения: 24 февраля Для квалов: для всех Начну с того, что компания ещё в прошлом году была у меня на карандаше из-за нарушения ковенант по сроку раскрытия информации + у компании до сих пор идут разбирательства по поводу налоговых претензий за 2015-2016 года. При нарушении ковенант владельцы выпуска ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001Р-01 RU000A106HF5 имели право потребовать досрочного погашения выпуска. Что и случилось 07.11.2025. Выпуск на 1 миллиард, а в обращении остаётся бумаг на 445 миллионов рублей. Значит, эмитент прошёл оферту и не сломался. Также были опасения по поводу претензии в 2 миллиарда рублей от налоговой. Были опасения, что это может сломать компанию, но ей удаётся оттягивать всё это уже длительное время. Что могу сказать? Удивлён в какой-то степени, что компания не смотря ни на какие сложности продолжает функционировать. Удалось даже посмотреть отчёт РСБУ компании за 9 месяцев 2025 года, чего компания ранее не делала. Сумела снизить запасы с 6,3 миллиардов до 5,6 миллиардов, что хорошо, а в презентации для инвеcторов вообще указано, что на 31.12.2025 запасов уже 5,27 миллиардов. Это хорошо так как запасы - это продукция, которая просто лежит на складе и её уменьшение говорит, что удаётся продавать товары. Также снизилась дебеторская задолженность с 7,45 до 6,77 миллиардов. (дебиторская задолженность - это когда товар и услуга уже предоставлены компанией, а покупатель ещё не оплатил её). То есть по этим двум пунктам компания улучшает показатели. У компании также имеется нераспределённая прибыль почти в 3 миллиарда рублей. Больше всего тут напрягает краткосрочная задолженность (должна быть погашена в ближайшие 12 месяцев) на 12 миллиардов рублей. Дела идут не лучшим образом, но и не катастрофически: По итогам 9 месяцев 2025 показала операционную прибыль в миллиард рублей, хотя год назад за этот же период было -1,5 миллиарда. Показатель чистый долг/EBITDA находится на уровне от 2,2 до 2,5, что вписывается в норму. Скажем так, компания держится, хоть и имеет не малые сложности. Давайте посмотрим на доходности по новой бумаге: Эмитент предлагает купон до 23,5% (YTM до 26,21%) Выпуск ЭЛЕКТРОРЕШЕНИЯ 001Р-02 RU000A10D1J9 имеет YTM 26% и срок до погашения в 1,6 года. То есть хорошо подходит по сроку для сравнения с новым выпуском. Сейчас он торгуется по цене примерно 99% Это значит, что новый выпуск если и выйдет с максимальным купоном, то апсайда ожидать не стоит. Как кэшфлоу только можно использовать его, но я бы не назвал этот выпуск столь надёжным, что можно купить и забыть до погашения. Компания хоть и держится, но в любой момент ей может стать куда хуже и тогда плакали ваши вложения. Поэтому если будете покупать выпуск, то пристально следите за тем, что происходит у компании. Вывод: Комапния переживает кризис (а кто сейчас не переживает кризис?), но видно, что они стараются меняться. Горьким опытом научены и теперь даже выкладывают чаще отчётности (из-за несоблюдения сроков публикации отчётности в прошлом году поплатились тем, что были вынуждены выкупить часть выпуска). Лично я участвовать в размещении компании не буду, а если вы всё же хотите поучаствовать, то лучше не стоит брать на слишком большую долю от портфеля. Будете сами участвовать в размещении? Если пост был полезным, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 💪 Вам не тяжело, а мне приятно и мотивирует ❤️