Что такое YTM: доходность к погашению облигаций

Войти

Чаще всего при торговле я обращаюсь к такому показателю как YTM (доходность к погашению) - это общая доходность, которую получит инвестор к погашению(оферте) облигации. В неё входят купоны, рост стоимости облигации и реинвестирование. Например: Возьмём облигацию МВ Финанс выпуск 4 $RU000A106540. У неё купон 13,05% или 32,54 четыре раза в год (130,16 в год), но купив её сейчас вы не получите 13,05%, а больше так как купон платится от цены номинала, а вы покупаете дешевле. 130,16/919*100=14,16% фактического купонного дохода. Также стоит учитывать, что у облигации оферт в апреле 2025 (1000 рублей) и это даст вам дополнительные 81 рубля доходности До оферты вы получите 4 купона и полную стоимость бумаги, а это 130,16+81 = 211,16 рублей через год при вложении 919. Получаем 22,97% примерно за 10 месяцев. YTM чаще всего учитывают реинвестирование, что даст ещё 0,5-1,5% к доходности за год. Вот так работает YTM. Пользуйтесь, крайне советую))) В чём разница обычного купона и YTM? YTM учитывает: ⁃ Цену покупки облигации ⁃ Номинал ⁃ Ставку купона ⁃ Срок погашения - Реинвестирование Есть несколько формул, но мы будем рассматривать простую доходность к погашению так как она не учитывает реинвестирование купонов. Вместе с реинвестированием формула куда сложнее для расчёта руками. Мы же хотим понять смысл показателя. Формула Д = ((Н − Ц) + К) / Ц * 365 / t * 100%, где: Н — номинальная цена облигации (или цена ее продажи); Ц — рыночная цена бумаги при покупке (включая НКД); К — сумма купонных платежей за весь период владения бумагой; t — количество дней до погашения (продажи). Рассчитаем YTM для выпуска ФПК Гарант-Инвест У них необычная внеплановая оферта будет в марте 2025 по 103% от номинала. Номинал: 1030 Стоит сейчас: 958 Купон: 12 раз в год. Пока 14,5%, а с сентября 2024 будет 13% До марта 2025 суммарно накапает 110,52 Дней до погашения: 285 Д = ((1030-958)+110,52)/958*(365/285)*100 182,52/958*1,28*100 = 24,38% По этой бумаге редко где пишут про доп оферту в марте 2025. Поэтому и доходность к ней мало кто учитывает, а следовало бы. Такие доходности даже сейчас неплохо так выше рынка идут. Подытожить могу так: если знать все тонкости облигаций, то можно довольно таки спокойно получать более 20% годовых на нашем рынке. Тут даже есть надежда на обгон реальной инфляции))) Если понравился пост, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня. Это мотивирует писать больше. 😎

Размещение облигаций АйДи Коллект 001Р-07 Параметры: Ставка купона: до 21,5%(YTM до 24,36%) Срок обращения: 4 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB- Объём размещения: не менее 1 миллиарда рублей Амортизация: по 25% в даты выплат 39, 42, 45 и 48 купонов Оферта: через 2 года Сбор заявок: 25 февраля Дата размещения: 27 февраля Для квалов: для всех Тут у нас яркий пример компании, которая имеет отличные отчётности, но при этом низкий рейтинг из-за специфики деятельности компании. Из названия понятно, что компания занимается коллекторскими услугами. Посмотрим на финансовые показатели Самое свежее, что сейчас доступно - это отчётность РСБУ за 9 месяцев 2025. Будем его оценивать относительно рекордных показателей за первое полугодие 2025. Один из главных - это портфель цессии. АйДи выкупает права требования к должнику. Они составили 20 262 миллионов. За первое полугодие было 18 276 миллионов. Видим, что портфель растёт и это хорошо. Выручка: 9,6 миллиарда против 6,4 миллиарда за 1 полугодие 2025 EBITDA: 6,24 миллиарда против 4,01 млрд. в перавом полугодии. Чистый долг/EBITDA: х2,07 при норме не выше 3, хотя для сектора можно и повыше даже взять. У компании стабильно отрицательный денежный поток, который достиг уже 4 миллиардов рублей, НО при этом компания активно вкладывается в увеличение своего портфеля, показывает чистую прибыль и я могу сказать, что всё у компании в этом плане под контролем. Она бурно развивается и все свободные средства тратит сразу же на бизнес. При этом платит дивиденды (208 миллионов рублей) Все основные показатели у компании показывают рост, иногда даже очень бурный, что не может не радовать. Это как раз таки тот пример, когда компания имеет рейтинг ниже того, на что он в реальности тянет и это куда лучше, чем иметь дело с компанией, которая имеет рейтинг сильно выше, чем на самом деле заслуживает. Давайте глянем на доходность YTM до 24,36% на 4 года, но с офертой через 2 года. Прямо сейчас у эмитента нет ни одного выпуска, который бы торговался больше двух лет. Поэтому новый будет самым длинным, что даёт ему сразу преимущество. В среднем выпуски эмитента имеют YTM от 22 до 24% Есть близкий по параметрам выпуск RU000A10D4V8 с купоном 22,5% и он торгуется всё время выше номинала, но прям высоко не уходил. Есть ещё $RU000A1071Z8, но он не репрезентабелен так как у него околонулевая ликвидность. Есть ещё много выпусков с купонами выше 24%, но они улетели в космос. Вывод: Компания с рейтингом BBB-, но которую мне куда менее страшно держать, чем не малое количество эмитентов с рейтингом выше. Доходность и длина делают выпуск крайне привлекательным. Думаю, что даже есть шанс на рост при купоне выше 21%. Сам поменяю уже имеющийся выпуск на новый А вы будете участвовать? Если понравился разбор, то ставь лайк и подписывайся RU000A108L65 RU000A10BW88 RU000A10BQH7 RU000A107C34 RU000A109T74 RU000A10B2P6 RU000A1065M8 RU000A106XT3