Что такое доходность к погашению (YTM)?

Войти

? Доходность к погашению (YTM) - это общая доходность, которую получит инвестор к погашению(оферте) облигации. В неё входят купоны, рост стоимости облигации и реинвестирование. Например: Возьмём ОФЗ 26243 . У неё купон 9,8% или по 48,87 два раза в год, но купив её сейчас вы не получите 9,8%, а больше так как купон платится от цены номинала, а вы покупаете дешевле. 97,74/851,49*100=11,47% Фактически купон составляет почти 11,5% Также стоит учитывать, что облигация будет гаситься по номиналу (1000 рублей) и это даст вам дополнительную прибыль в 148,51 рублей в момент погашения в 38 году. В чём разница купона и YTM? YTM учитывает: ⁃ Цену покупки облигации ⁃ Номинал ⁃ Ставку купона ⁃ Срок погашения - Реинвестирование Есть несколько формул, но мы будем рассматривать простую доходность к погашению так как она не учитывает реинвестирование купонов. Вместе с реинвестированием формула куда сложнее для расчёта руками. Мы же хотим понять смысл показателя. Формула Д = ((Н − Ц) + К) / Ц * 365 / t * 100%, где: Н — номинальная цена облигации (или цена ее продажи); Ц — рыночная цена бумаги при покупке; К — сумма купонных платежей за весь период владения бумагой; t — количество дней до погашения (продажи). Рассчитаем YTM для облигации самолёта выпуск 12 {$RU000A104YT6} Номинал: 1000 Стоит: 982,2 Купон: 2 раза в год по 33,03 или 198,18 суммарно к погашению Дней до погашения: 519 Д = ((1000-982,2)+198,18)/982,2*365/519*100 = 14,96 Купон у бумаги 13,25, а простая доходность к погашению составляет 14,96%. В Тинькофф обычно пишут эффективную доходность к погашению, которая также учитывает и реинвестирование купонов. В таком случае получается уже 15,58%, что ещё сильнее отличается по доходности от обычной купонной доходности. При выборе новых облигаций нужно смотреть на YTM потому что он более точно отражает привлекательность бумаги. Вообще, очень хорошая идея- смотреть на YTM, сравнивать его по рейтингу и добавить ещё дюрацию. Скажу прямо, это спойлер на готовящуюся серию постов ☺️ Если понравился пост и вам стал более понятен термин YTM, то ставьте лайк. Это меня оченб порадует 🤓

Кто такие НРД и НКЦ В чате было много вопросов по поводу того как работает клиринг, почему деньги приходят сразу, а вроде бы и не приходят. Объясню по порядку В течении дня вы покупаете или продаёте бумаги и все они в конечном итоге должны быть зафиксированы в НРД. НРД- Национальный Расчётный Депозитарий В нём хранится информация о том кому какие бумаги принадлежат и в каком количестве. Помимо информации о бумагах в НРД перечисляются денежные средства по купонам, дивидендам, погашениям, амортизациям. Сначала попадают деньги в НРД, он всё подсчитывает и распределяет между брокерами. Брокеры же распределяют полученные средства между всеми клиентами в соответствии с тем кому сколько бумаг принадлежит. Но, чтобы всё это проходило нормально в НРД отправляется уже финальная цифра по количеству бумаг. Чтобы она приходила все бумаги проходят через НКЦ: Национальный Клиринговый Центр. Он подсчитывает итоговое количество бумаг у человека. Например, если вы купили 10 бумаг, потом продали 5, затем купили ещё 10, то НКЦ всё подсчитает и отправит в НРД информацию о том, что у вас теперь есть 15 бумаг. Этот процесс проходит после окончания торговой сессии и из-за этого фактически владельцем бумаг вы станете на следующий день, когда в НРД будет зафиксирована информация о том, что вы владелец. Также происходит и в обратном направлении. Если вы продаёте бумагу, то вы фактически перестанете быть её владельцем на следующий день. Деньги у многих брокеров при продаже бумаг вы сможете вывести только на следующий день после продажи так как хоть они и отображаются у вас, но фактически их ещё нет. Некоторые брокеры дают возможность сразу вывести деньги, но это он сам даёт свои деньги так как знает, что получит их от НРД. От этого зависит также и когда вы будете получать купон. Если посмотрите, то в день выплаты купона у вас уже будет немного НКД так как в НРД эмитент перечисляет деньги за сутки до фактической выплаты как раз, чтобы он прошёл клиринг и все процедуры. Важное уточнение, что брокерам даётся 9 дней для перевода денег клиентам. Поэтому не стоит переживать если в день выплаты вы не получили деньги. Если же эмитент допустил дефолт, то в любом чате вы об этом узнаете или же поймёте по сильно снизившейся цене. Надеюсь, что стало понятнее. Да, это вроде бы база, но всё же много кто не знает этого. Остались ли у вас вопросы по этой теме? Ну и естественно, ставьте лайк и подписывайтесь, если ещё этого не сделали. #прояви_себя_в_пульсе

Размещение облигаций МСБ-Лизинг 003Р-07 Параметры: Ставка купона: до 22% (YTM до 24,36%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячный Рейтинг: BBB- Объём размещения: 400 миллионов Амортизация: равномерная с 13-го купонного периода Оферта: нет Сбор заявок: 18 февраля Дата размещения: 18 февраля Z0, выпуск для всех при прохождении теста Компания уже старожил на рынке облигаций. Этот выпуск является 13-ым для компании. Один из главных показателей лизинговых компаний ЧИЛ (Чистые Инвестиции в Лизинг) на конец 2024 года составлял 2 194 664 тысячи рублей. За 9 месяцев этот показатель составляет 2 369 700 тысяч рублей. Это крайне важный момент так как многие компании, наоборот, снижают ЧИЛ в нынешних реалиях. В рэнкинге лизинговых компаний от Эксперт РА компания поднялась с 63 до 51 места. В целом, выручка и EBITDA растут, что хорошо. Посмотрел интервью с эмитентом и там говорят о том, что новый долг берётся для ЧИЛ и по графику платежей у них имеются средства с хорошим запасом. Оно также видно и по отчётности. В общем и целом, в этом плане сомнений в компании нет. Одно только грустно из этого интервью: там говорится, что владельцы бизнесов устают и лизинговым компаниям всё больше приходится общаться не предметно по поводу сделок, а мотивировать предпринимателей не опускать руки и продолжать бороться. Кризис, что поделать… И давайте посмотрим на новый выпуск через призму доходности: Параметры следующие: Ежемесячный купон до 22% (YTM до 24,36%) Рейтинг: BBB- В среднем по рынку в данном рейтинге средний YTM находится на уровне 26,4% Рассматриваемый выпуск явно не дотягивает до средних значений, особенно учитывая, что купон скорее всего снизят до 21,5%, но стоит прежде всего учитывать доходности по уже имеющимся на рынке бумагам. Тут ещё стоит отметить, что в последнее время всё активнее идут дискуссии об актуальности кредитных рейтингов, когда просто ужасное предприятие с отвратительными отчётностями имеет рейтинг A+, а настоящее золото с идеальными отчётностями и хорошими темпами роста даже в кризис имеют рейтинг BB. Поэтому актуальность рассмотрения эмитента относительно других его выпусков, а не сравнивая его с широким рынком по рейтингам становится более заметной. На рынке сейчас торгуется 7 выпусков эмитента В этом году компании предстоит одна оферта выпуска на 200 миллионов и ещё 3 погашения уже во всю амортизируемых выпусков на 166 миллионов рублей Всё это не очень подходит для сравнения доходностей так как почти везде дюрация до полугода. Если всё же смотреть, то доходности ходят от 19,2% до 25,34% Остаётся для +- нормального анализа 2 выпуска: МСБ-Лизинг 003P-06 RU000A10CLD5 Стоит 101%, купон 23%, YTM 24,28%, оферта в августе 2027. МСБ-Лизинг 003P-05 RU000A10B727 Флоатер с купоном КС + 6% и ценой 978 рублей YTM примерный 24,27% Дюрация 2,64 года, но это флоатер В итоге мы видим, что рынок оценивает сейчас выпуски компании примерно в 24% YTM, но стоит заметить, что оба совсем недавно упали в цене. Скорее всего это по причине выхода на рынок нового выпуска на 3 года с фиксированным купоном, чем конкуренты похвастаться не могут. В итоге тут даже есть немалый шанс того, что новые облигации компании будут торговаться выше номинала. По поводу хорошего апсайда сказать не могу, но уж точно можно сказать, что покорять дно после размещения она не пойдёт. А какое у вас мнение по этому размещению? Если пост был полезным, то ставьте лайк и подписывайтесь на меня 💪 Вам не тяжело, а мне приятно и мотивирует ❤️

Что такое YTM