Состав портфеля на 1 января 2025 года

В дополнение к предыдущему посту, привожу расчёт доходности ОФЗ 26248, ОФЗ 26247 и ОФЗ 26243. Условия такие же: постепенное снижение ключевой ставки до 10% за 2, 3 и 4 года, реинвестирование купонов и налоги не учитываются. ОФЗ 26248 SU26248RMFS3 сейчас даёт текущую доходность 13,3% годовых. При ключевой ставке в 10% тело облигации должно вырасти выше 1400 рублей, но для консервативности расчётов принимаю за целевую цену 1350 рублей - в этом случае купонная доходность будет 9%. Аналогично по остальным облигациям: ОФЗ 26247 SU26247RMFS5 сейчас даёт 12,2% купонами. Целевая 1350 р. ОФЗ 26243 SU26243RMFS4 сейчас даёт 12,6% купонами. Целевая 1100 р. ОФЗ 26238 SU26238RMFS4 сейчас даёт 11,7% купонами. Целевая 800 р. При достижении целевой цены за 2, 3 и 4 года расчётная доходность облигаций получается следующая: 2 3 4 ОФЗ 26248 - 34,5% - 27,0% - 23,4% ОФЗ 26247 - 33,8% - 26,3% - 22,7% ОФЗ 26243 - 32,0% - 25,2% - 21,9% ОФЗ 26238 - 26,6% - 21,4% - 18,9% Получается, при заданных условиях ставки лучшую доходность показывают ОФЗ 26248.

Стоит ли сейчас покупать/держать длинные ОФЗ или может быть стоит от них избавиться? Решил посчитать какая доходность сейчас получается по длинным ОФЗ, которых у меня в портфеле больше всего - ОФЗ 26238 SU26238RMFS4. Причём меня интересует не доходность к погашению в 2041 году, а доходность на ближайшие 2-3 года при снижении ключевой ставки. Прогноз нашего ЦБ по ставке на 2027 год вообще 7,5% - 8,5%, но будем реалистами: предположим, что в лучшем случае к концу 2025 года ключевая ставка будет 15%, к концу 2026 - 12%, а в 2027 году снизится до 10%. А в худшем случае в 2025 - 17%, в 2026 - 14%, в 2027 - 12% и только в 2028 - 10%. Доходность ОФЗ 26238 складывается из купонной доходности (сейчас это около 12% годовых) и разницы между ценой покупки облигации сейчас и ценой продажи её по достижении целевой. При ключевой ставке в 10% цена ОФЗ 26238 будет около 800 рублей - при цене в 750 рублей купонная доходность будет 9,4%, при цене в 800 рублей - 9%, а при цене в 850 рублей - 8,3%. В первом случае я ожидаю цену в 800 рублей через 2 года, а во втором случае через 3 года. Тогда в первом случае доходность облигации будет равна 11,7 + 14,9 = 26,6% годовых, а во втором случае 11,7 + 9,7 = 21,4% годовых, без учёта реинвестирования купонов и налогов. В случае если цена облигации через 2 или 3 года достигнет 850 рублей, то в этих же сценариях доходности получились 30% и 23,6% годовых. Если цена облигации достигнет 850 рублей не через 3, а через 4 года, то её доходность снизится до 20,5% годовых. Из этого я делаю вывод, что по текущей цене ОФЗ 26238 это минимум 20,5% доходности с максимальной надёжностью. Конечно при условии снижения ключевой ставки! Если интересно, могу привести аналогичные расчёты для ОФЗ 26248 SU26248RMFS3 - там доходность от роста тела облигации чуть ниже, зато текущая купонная доходность повыше. Поэтому если покупать облигации сейчас, ОФЗ 26248 может оказаться немного выгоднее.

Взял после вчерашней просадки облигации RU000A10BW96 Изначально собирался взять на размещении юаневый выпуск облигаций Сегежи (доходность 14% заманчиво), но решил раз дают скидку - надо брать. Да и по срокам этот выпуск больше устраивает.