🆚ОФЗ против акций: где деньги и когда начнётся разворот

Друзья, короткий комментарий для подписчиков моих стратегий. Лучшее, что вы сейчас можете сделать, — пополнить счёт стратегии. Мы уже неоднократно проходили через такие коррекции, надеюсь, вы это запомнили и последуете рекомендации. Такие рекомендации я даю крайне редко. Сейчас рынок находится в затяжной коррекции. Корректируются почти все бумаги: не только слабые компании, но и сильные бизнесы с нормальной прибылью, хорошей отчётностью и дивидендами. Текущее состояние рынка я бы назвал не паникой, а депрессией: рынок долго и вязко сползает вниз, сильного покупателя нет, а у инвесторов заканчивается терпение. Причина — в рынке акций мало денег. Средства уходят не в акции, а в консервативные инструменты: ОФЗ, облигации и фонды денежного рынка. Инвесторы хотят понятную доходность здесь и сейчас. На это накладываются удары по НПЗ, крепкий рубль, ставка ЦБ 14,5%, торможение реального сектора, повышение НДС с 20% до 22%, дефицит бюджета, разговоры про windfall tax, риски деприватизации и давление на дивиденды в компаниях с госучастием. По оценке Минфина, федеральный бюджет за январь–март 2026 года исполнялся с дефицитом 4,5 трлн рублей — примерно 2% ВВП. Пока бюджетная проблема не решена, рынок будет закладывать дисконт. Но это не катастрофа. Эту коррекцию я ждал ещё с конца 2025 года. Она пришла позже и оказалась глубже, но логика движения была понятна. Главное — структура денег. За 2025 год на фондовый рынок пришло около 2,5 трлн рублей. Это примерно 20% всей новой денежной массы за год. Для сравнения: в 2023 году на рынок пришло около 8% новой денежной массы, в 2024 году — около 9%, а в 2025 году — больше 20%. Деньги в рынок пришли, но почти все они ушли не в акции: около 2 трлн рублей — в долговой рынок; около 500 млрд рублей — в фонды денежного рынка; в фондах акций при этом наблюдается чистый отток. В 2026 году будет погашено почти 6 трлн рублей облигаций. Самые крупные погашения ожидаются ближе к концу года: сентябрь, октябрь и декабрь. Только за период сентябрь–декабрь может высвободиться около 2,5 трлн рублей. Впереди пять заседаний ЦБ: июнь, июль, сентябрь, октябрь и декабрь. Если ЦБ будет снижать ставку по 0,5 п.п., к концу года ставка может быть около 12%. Сейчас короткие ОФЗ дают примерно 13%, длинные — около 14–14,5%. Но к осени короткие облигации могут давать уже около 11,5–12%. Тогда часть инвесторов начнёт смотреть в сторону акций, особенно дивидендных компаний с доходностью 14%+. Для российского рынка даже небольшой переток денег из облигаций в акции может дать сильное движение. Чтобы индекс вырос на 30–40%, рынку может быть достаточно примерно 600–800 млрд рублей притока за год. Если в акции придёт около 1 трлн рублей, рост может быть очень сильным. Поэтому моя логика сейчас — не паниковать, а постепенно собирать качественные позиции. Я не покупаю всё подряд только потому, что бумага упала. В каждой компании должна быть своя инвестиционная логика, точка входа и понятный риск-профиль. В стратегиях я по-прежнему делаю ставку на крупные, устойчивые бизнесы, способные сохранять прибыль и платить дивиденды. Лето может быть слабым. Но ближе к августу–сентябрю ситуация может начать меняться: ставка будет ниже, погашений облигаций будет больше, а доходность новых долговых инструментов станет менее привлекательной. Поэтому позиции нужно собирать заранее, а не тогда, когда рынок уже начнёт расти и все снова побегут покупать акции. Я вижу это каждый раз: наибольший объём пополнений и подписок на стратегию был в январе, на самом пике. Так происходит всегда. Сейчас хорошая точка входа, а не потом. Главное сейчас — не суетиться и не принимать решения на эмоциях. Рынок живёт в фазе дефицита денег и страха. Но такие периоды часто создают хорошие точки входа для инвестора. Моя стратегия остаётся прежней: аккуратно выкупать качественные активы, сохранять дисциплину и готовиться к возврату денег в рынок акций. Дивидендная зарплата. Без плеч Подробнее в видео: https://youtu.be/ANyuONz2pVs

✨Что помогает ЦБ достичь цели по инфляции, кроме высокой ставки и дорогих денег? ☝️Сейчас главная задача ЦБ снизить инфляцию и вернуть её к устойчивому уровню. Абсолютное большинство следит за ставкой и совершенно упускает из виду другие способы ужесточения ДКП. Давайте посмотрим, как еще, помимо уровня ставки, ЦБ действует на пути к целевым 4% по инфляции. #ПолиГрамотность 💸И в первую очередь это влияние на ликвидность в экономике. ЦБ иногда забирает лишние деньги из банковской системы, а иногда, наоборот, даёт банкам деньги на короткий срок, чтобы не было сбоев. 📎Например, с 15 апреля 2025 года Банк перешёл к недельным аукционам РЕПО вместо депозитных аукционов. Это было связано с тем, что банковский сектор в моменте мог прийти к дефициту ликвидности. 💰Если же нужно изъять деньги из экономики, то тут в ход идет изменение нормы обязательных резервов. Это не какой то конкретный коэффициент, там целый список, в который углубляться нет смысла. Важно понять, что когда ЦБ повышает нормы обязателных резервов, то банки обязаны сохранить часть средств на счетах и не допускать их использование. ⚙️Норма повышается, банки выдают меньше кредитов, потребление и инвестиции естественным образом уменьшаются на величину сохраненных резервов. Эти деньги не идут дальше в экономику и не разгоняют денежную массу. Если банк привлек 100 млн, то по нормативу в 4,5% он обязан 4,5 млн оставить в качестве резерва. 👀В общем, ЦБ следит, чтобы денег у банков было не слишком много и не слишком мало. Это помогает сдерживать инфляцию и сохранять стабильность банковской системы. 🚨ЦБ может прямо ограничивать выдачу рискованных потребительских кредитов. Когда высокая ставка не дала желаемого результата в отношении спада кредитования населения и люди все равно продолжали брать кредиты под бешеные проценты, то ЦБ несколько раз ужесточал требования к заемщикам. ✍️В частности, отдельные потребительские кредиты могут выдаваться, но только под залог. Для людей с очень высокой кредитной нагрузкой вводились повышенные требования к выдаче. Расширился список требований к заемщику, в том числе, в части, касающейся способов подтверждения дохода. Все эти меры привели к тому, что получить кредит стало в разы сложнее и значительная часть будущего потребления просто срезалась, охлаждая спрос. 🏠Примерно то же самое коснулось и ипотечного кредитования. Да, не ЦБ повлиял на отмену льготной ипотеки, но Банк может ужесточать требования к заемщикам, что уже не раз делал. И уже с 3К26 макропродуциальные лимиты на выдачу ипотеки с ПДН более 50% будут снижены до 18% (ранее 25%), а с ПДН более 80% до 3% (ранее 5%). То есть, если у заемщика текущие платежи по кредитам + платеж по ипотеке превысит 50% дохода, то доля таких кредитов допустима на уровне не выше 18% от общей массы выдач. 🚫ЦБ таким образом ограничивает ипотеку для заемщиков, у которых слишком маленький первоначальный взнос или слишком большая долговая нагрузка. 😕Если же банк выдаёт кредит заемщику с высокой долговой нагрузкой, ЦБ требует, чтобы банк держал под такой кредит больше капитала. Для банка это означает, что рискованный кредит становится дороже с точки зрения регулирования и упущенного процентного дохода, потому что нужно замораживать в резервах больше средств. 📌ЦБ не может напрямую запретить тратить и не разгонять цены. Но может повлиять на условия в экономике, которые ограничивают потребление и инвестиции. 🤔Нужно ли Банку еще сильнее ограничивать кредитование для достижения цели по инфляции? Пишите мнения под постом и не забывайте подписываться⤵️ SBER VTBR SVCB #ПолиГрамотность - обучающие посты

🍔Продовольственный шок уже начался и нефть здесь не главная угроза ⛔️Блокировка Ормуза из регионального военного конфликта превращается в глобальный продовольственный кризис. Через этот маршрут проходила критическая часть мировой торговли нефтью, газом и удобрениями. Альтернативные маршруты ограничены и даже близко не покрывают нужный объем поставок. Война в заливе может значительно поднять цены на продукты уже в ближайшее время. #ИнвестАнализ &Альтернатива_депозита &Дивидендная зарплата._Без_плеч 💸Дорогой газ = дорогая еда. Когда дорожает газ и логистика, дорожает карбамид, мочевина, аммиак, а затем растёт себестоимость посевной. Уже в начале 2026 года цены на удобрения выросли более чем на 26%. Проблема в том, что фермеры не могут просто подождать полгода, пока завершится конфликт. Если удобрения не пришли в посевной сезон, он покупает их дороже, вносит меньше, меняет структуру посевов, получает более слабый урожай. Даже короткий сбой может дать непропорционально сильный удар по урожайности и продовольственной безопасности. 🌍В бедных странах продовольствие и топливо занимает 30–50% потребительской корзины, именно они попадут под удар в 1 очередь. У таких стран мало бюджетного пространства, чтобы долго субсидировать население и аграриев. ☝️Но еда подорожает даже там, где удобрений вроде бы хватает. Даже если страна найдёт альтернативный источник поставок, проблема не исчезнет, потому что дорожает практически всё, что влияет на себестоимость: судовое топливо, страхование грузов, доставка, энергия для переработки, хранение, охлаждение и конечная логистика до магазина. Даже альтернативные каналы поставок будут дороже из-за топлива и страховки. 📉Самая опасная ошибка думать, что достаточно прекратить стрельбу, и всё сразу откатится назад. Даже после перемирия движение через Пролив может оставаться сильно ниже обычного уровня. Физические повреждения, скопления судов, страх судовладельцев и рост страховых ставок продолжат давить на рынок уже после формальной паузы. Продовольственный шок может жить дольше самого военного шока. 🌾Прямо сейчас идёт посевная, и дальше спрос на удобрения будет только нарастать. Производители будут вынуждены покупать по текущим ценам или сокращать производство еды. Это не значит, что товары на полках подорожают завтра, но они могут подорожать уже к концу года. 😎Поэтому, на мой взгляд, сейчас очень интересно выглядят именно идеи в удобрениях и еде. Этот цикл может быть относительно долгим (1–2 года). Конечно, мы не ощутим это на себе в той же степени, как страны, которые зависят от поставок через Ормуз. У нас есть собственная ресурсная база и много топлива и удобрений. Но растут мировые цены и внутренние цены тоже будут расти. ✨Привлекательно смотрятся ФосАгро, Акрон, Русагро, Новатэк и потенциально Газпром. 📎ФосАгро один из мировых лидеров в удобрениях. При глобальном дефиците удобрений рынок обычно закладывает рост цен и повышенный внешний спрос. Компания почти всегда дорогая, в неё трудно зайти, но потенциально она интересна, потому что текущая ситуация может отразиться в отчётности ближе к концу года. 📎Акрон крупный российский производитель азотных и комплексных удобрений. Такой сценарий выгоден для него через рост цен на азотную продукцию и общий дефицит удобрений на мировом рынке. Но бумага низколиквидная, дивидендная доходность низкая, компания достаточно закрытая и из неё может быть трудно выйти. 📎Русагро тоже интересна и по отчётности компания показывает неплохие результаты, стоит очень дёшево. Но здесь есть существенные политические риски. 🚨Более подробно раскрываю эту историю в ролике. Не ИИР. ✍️Пишите в комментариях, на кого вы бы сделали ставку и не обязательно подписывайтесь, чтобы не пропустить важную информацию⤵️ RAGR AKRN PHOR NVTK