🤔Участие в IPO: напрасный риск или возможность заработка

💼Дивиденды-2026: я смотрю не на процент, а на то, из чего его платят! 🤑Дивиденд для меня — это распределение кэша, поэтому я всегда начинаю с источника денег: выплаты могут финансироваться новым долгом, рефинансированием, продажей активов, снижением оборотного капитала и разовыми эффектами. Если свободного денежного потока нет, дивиденд превращается в рискованную ставку, а инвестор по сути покупает циферку, а не бизнес. В ролике выделил 15 компаний, по каждой из которых вы можете узнать мои ожидания. #ИнвестАнализ 🏦ВТБ в 2026 году, по моим расчётам, способен дать дивиденды, но достаточность капитала низкая, и в какой-то момент банк может не смочь выплатить дивиденд. Я не считаю реалистичной устойчивую выплату 50% от чистой прибыли: вероятнее сценарий ближе к 25% и ставка на восстановление капитала с возможностью увеличить выплаты позднее. 🏗️Дом.РФ может заплатить, но по компании пока мало аналитики и покрытия, а в последние месяцы наблюдается системный рост просроченной задолженности по ипотечным кредитам, что может привести к высоким расходам на резервы в следующем году и снижению рентабельности капитала. Дополнительно я отмечаю, что весь кредитный портфель нацелен на строительство, и это сейчас выглядит негативно. 🏦Сбер для меня самый понятный и консервативный банк в этой подборке. Показатели бизнеса растут, прибыль растёт, бизнес развивается. Качество кредитного портфеля хорошее, риск роста резервов сохраняется, но он наименьший среди всего сектора. По мере роста М2 капитал банка тоже будет расти, при этом мультипликаторы невысокие и Сбер стоит на уровне других банков — и у меня логичный вопрос, зачем покупать другие банки, если есть Сбер? 🛒В ритейле два принципиально разных кейса. X5 Retail Group я воспринимаю как качественный растущий бизнес с неэластичным спросом: за 2026 год компания может заплатить 520 руб., а с 2027 года постоянные дивиденды могут быть порядка 450–600 руб. Мне важна деталь по НДС: половина выручки — социально значимые товары, поэтому на компанию влияет только 1% НДС. 🛍️Fix Price может выплатить 18–26%, но выручка на квадратный метр снижается, сопоставимые продажи около нуля, трафик сильно отрицательный и продолжает снижение, а доля расходов на персонал от выручки растёт — то есть затраты растут в доле, потому что выручка не растёт. При этом у компании нет долга и достаточно стабильный уровень денежного потока, дивиденды не из долга, но проблемы с бизнесом остаются структурными, и я отдельно отмечаю риск конкуренции маркетплейсов. 🛢️Лукойл. Потенциально я здесь фиксирую три больших вопроса. Что будет с иностранными активами: в теории компания может получить 1–2 трлн руб. за активы, и это станет супермегапозитивом, особенно если будет выплачено дивидендом. Второй — что будет с нефтью: мои ожидания отрицательные, я жду падения. Третий — что будет с валютой: я жду ослабления рубля в 2026 году. При этом подчёркиваю: даже если иностранные активы полностью спишут в ноль, компания остаётся эффективной и прибыльной внутри России и всё равно способна платить высокий дивиденд. 💸Займер. Мне не нравится сам сегмент сверхдорогого кредитования для самых незащищённых слоёв населения, но я отдаю должное эффективности: рентабельность в третьем квартале почти 40%, годовая около 34%. Риск — новые инициативы по регулированию сектора, которые могут сократить объём выдачи коротких кредитов. Но при этом Займер — ключевой игрок и лидер рынка, с высокой достаточностью капитала, а заёмных средств у компании практически нет. $SBER $VTBR $LKOH $X5 $DOMRF $ZAYM $FIXR 🔥Делитесь своими ожиданиями по рынку в комментариях⤵️ Друзья, ролик размещён , там я подробнее раскрываю тему и рассказываю про каждую стратегию подробно и понятно #ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний

💼2026–2028гг: что "вытянет" российский портфель — ставка, рубль, золото ✨2025 в отчётах аналитиков назван «годом облигаций»: в рублях они дали результат выше других классов, а главным сюрпризом стали золото и серебро. Акции же оставались слабее на фоне высокой ключевой ставки, замедления экономики, снижения цен на нефть, крепкого рубля и санкций. 📽️Недавно вы видели мой ролик про ИИС проект, в котором доходность по итогам года составила 43%, что доказывает мысль о том, что даже на падающем рынке можно зарабатывать. Но поговорим о том, что готовит нам 2026 по мнению инвестдомов. Рубрика #выжимки 🌿Базовая идея прогноза на 2026 звучит предсказуемо: ключевая ставка должна снижаться, рубль — ослабевать из-за сокращения предложения валюты и уменьшения продаж валюты ЦБ, а золото и серебро могут снова стать лидерами доходности именно в рублёвом выражении. На этом фоне "фиксированные" рублёвые облигации продолжают дорожать, а их доходности — снижаться. ↔️Если смотреть шире, прогноз даёт перспективу сразу на 2026–2028: в базовом сценарии (вероятность 70%) заложен очень умеренный рост ВВП (для 2026 указан 1%), инфляция 4,0% (дек/дек), бюджетный баланс около −1,9% ВВП, а ключевая ставка — 12% на конец 2026 с движением к 10% в 2027–2028. ✅В оптимистичном сценарии траектория мягче (к 10% к декабрю 2026), в более жёстком — ставка может оставаться заметно выше (например, 16% к декабрю 2026). При этом по корпоративному кредитному риску рекомендация осторожная: процентное покрытие компаний остаётся на исторически низких уровнях и, даже при снижении ставки, будет восстанавливаться медленно — то есть риск-премии есть, но брать риск стоит избирательно. 💸По валюте в базовом сценарии прогноз жёстко привязан к российским драйверам: рубль в 2026 году, по прогнозу, ослабнет до 14,7 за юань (и 100 за доллар) из-за снижения ключевой ставки, постепенного роста спроса на валюту, сокращения продаж валюты ЦБ и снижения цен на нефть. 🔥В оптимистичном сценарии рубль может оставаться крепким благодаря восстановлению экспорта и притоку капитала; в сценарии стагфляции рубль тоже может быть крепким, если ЦБ откажется от снижения ставки, что ограничит спрос на валюту через слабую экономику и импорт. 💎Сырьевые рынки поданы как страховка и источник рублёвой доходности. Фаворитом остаётся золото, прогноз по котировкам на конец 2026 — 4 500$ за унцию; по серебру ожидается умеренный рост со средним прогнозом 52$ за унцию, а при коррекции до 48$ и ниже предлагается покупать. 🛢️По нефти взгляд осторожный: ожидается давление из-за профицита, средняя цена Brent на 2026 — 60/барр., средняя цена URALS — 45/барр., при ожидании сокращения дисконта URALS до 15/барр. в 2К26. 🌏По российским акциям ключевой фактор — геополитика, но базовая траектория всё равно предполагает рост: индекс МосБиржи 3 400 пунктов на конец 2026, 4 050 на 2027 и 4 400 на 2028. Для индекса полной доходности указана ожидаемая полная доходность 38% в 2026, 26% в 2027 и 16% в 2028, при дивидендной доходности 7% ежегодно. 📌Чтобы понимать "вилку", полезно сравнить альтернативные сценарии на 2026–2028. В оптимистичном варианте по российским рынкам в таблице указана ключевая ставка 10% на конец 2026 и индекс МосБиржи 3 700 на конец 2026 (дальше 4 250 и 4 700 на 2027–2028). 🚨В более жёстком варианте фигурируют уровни ставки 16% на конец 2026 и более низкие ориентиры по индексу (2 500 на конец 2026 с дальнейшим ростом). По курсу CNY/RUB в жёстком сценарии в таблице стоят более слабые значения рубля (15,0 на конец 2027 и 15,2 на конец 2028). 🤔Во что верите и чего ждете в ближайшие 3 года? Пишите в комментариях к посту⤵️ #выжимки - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.

💸Что делать и куда смотреть, если вырос долг компании? ⛽️Долг может быть топливом, которое разгоняет бизнес и акции, а может стать якорем, который тянет капитализацию вниз даже у, казалось бы, сильной компании. И проблема в том, что в новостях долг часто подают одинаково: "чистый долг вырос". Но рынок реагирует не на сам факт роста долга, а на то, что этот рост означает для будущих денег акционера, в том и будем сегодня разбираться! #ПолиГрамотность 📈Долг способен увеличить стоимость бизнеса быстрее, чем увеличивает риск. Если компания привлекает долг под условные 14–18% и вкладывает в проекты, которые дают устойчивую доходность на капитал выше этой цены денег (с запасом), то в итоге растут EBITDA, свободный денежный поток и способность платить дивиденды. Рынок видит, что долг не "съедает" будущие деньги акционера, а помогает эти деньги создать — и переоценивает акции вверх. 📉Долг заменяет ещё более дорогой капитал или снижает риск. Например, компания может рефинансировать старые дорогие обязательства более дешёвыми или более длинными, выровнять график погашений, убрать валютный риск, перейти с плавающей ставки на фиксированную. 💰Формально долг может даже вырасти (из-за комиссий, накопленных процентов, консолидаций), но качество долга улучшается: меньше вероятность кассового разрыва, ниже риск внезапного скачка процентных расходов. Рынок любит предсказуемость — и часто платит за неё ростом. 📊Бывает, что долг растёт не потому, что компания расширяет прибыльный бизнес, а потому что ей надо закрывать дыры: поддерживать оборотку, финансировать выплаты акционерам при слабом денежном потоке, латать баланс после неудачных сделок, переживать спад цикла. 🔥Внешне показатели могут выглядеть прилично, но внутри начинается деградация качества: процентные расходы растут быстрее операционной прибыли, свободный денежный поток становится отрицательным, и компания фактически перекладывает сегодняшние обязательства на завтра. 🎰В среде высоких ставок долг перестаёт быть нейтральным инструментом: каждый новый выпуск облигаций или кредит может буквально съедать будущие дивиденды. Рынок живет ожиданиями и оценивает вероятность того, что через год-два компания будет вынуждена занимать на ещё менее выгодных условиях или продавать активы, чтобы расплатиться. 👀CAPEX растёт, долг растёт, а отдача не появляется? Это выглядит как инвестиционная программа, но если маржинальность не улучшается, рынок быстро делает вывод: компания увеличила масштаб, но не увеличила ценность. В этот момент долг работает как усилитель: даже небольшое ухудшение операционных показателей даёт непропорционально сильный удар по прибыли акционеров, потому что проценты платить всё равно надо. 🌊Валютный или плавающий процентный риск. Если у компании выручка преимущественно рублёвая, а долг валютный или завязан на плавающую ставку, при изменении курса или условий финансирования прибыль может стать нестабильной. 🚨Даже если менеджмент говорит, что риски хеджируются, рынок обычно требует доказательств в цифрах: как ведёт себя процентный расход, какова структура долга, насколько хедж долгий и реальный? 📌Чтобы отличать «хороший долг» от «плохого» достаточно увидеть несколько вещей в связке. Растёт ли EBITDA и свободный денежный поток одновременно с долгом, или долг растёт на фоне стагнации? Сравниваем динамику чистого долга к EBITDA и покрытие процентов операционной прибылью: не столько важны точные пороги, сколько траектория и запас прочности и смотрим, на что реально ушли деньги. 🤔Как вы реагируете на новости о росте долга и за чем следите? Пишите в комментариях⤵️ #ПолиГрамотность - обучающие посты