&Рациональные инвестиции

Рациональные инвестиции Добрый день, уважаемые инвесторы. Что наблюдаем? • США усиливает давление на своих партнеров по конфликту на Украине. Ограничение поставок, развед. Информации и финансирование. Появилась новость о инициативе о выходе США из НАТО. • ОПЕК+ приняли решение о приостановке роста добычи. В РФ: • Инфляция уверенно снижается. Много данных о замедлении экономики. • Прошедшие недавно IPO не радуют инвесторов, стоимость компаний идет вниз. • Потребители и компании готовят запасы до повышения НДС с 1 января. Что дальше? На следующей неделе ЦБ примет решение о ключевой ставке. Консенсус прогноз, что будет снижение от 0,5% до 1,5%. Есть теоретическая предпосылка, что при снижении ключевой ставки при прочих равных условиях, то акции сильнее растут в цене чем облигации. Сделал небольшое историческое исследование на примере сбера и ОФЗ: В 2023–2024 гг. при неожиданных снижениях ставки ЦБ на 0,5–1,0 п.п.: • Сбер-п росли в диапазоне +1,5% до +4,5% в течение 1–3 дней. • При совпадении с позитивной отчётностью — рост мог достигать +6–7%. При прочих равных и неожиданном снижении ключевой ставки на 1%, цена привилегированных акций Сбербанка может вырасти в краткосрочной перспективе на 2–5%. Эмпирические данные (по событиям 2019–2024) по реакции ОФЗ: "Дата решения ЦБ" "Изменение ставки" "Реакция ОФЗ (PX1, индекс гособлигаций) в течение 3 дней" 13.09.2019 −0.25 п.п. +0.4% 25.10.2019 −0.5 п.п. +1.1% 26.03.2021 −0.25 п.п. +0.3% 24.06.2022 −1.5 п.п. (сюрприз!) +6.8% 22.09.2023 −1.0 п.п. +3.9% (ОФЗ 26235 вырос на ~4.3%) Итого: исторические данные показывают, что корреляция точно не линейная и облигации и акции реагируют не одинаково. Облигации могут сильно отреагировать на снижение ключевой ставки на уровне акций. Если консенсус прогноз верен, то в следующую пятницу ЦБ снизит ключевую ставку. В каком инструменте «встречать» это решение каждый инвестор решает сам. Если смотреть на риски, то конечно в ОФЗ спокойнее. В акциях больше риска и больше доходности на длинном горизонте. Стратегия в основном в акциях. Всем хорошего дня. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Рациональные инвестиции Добрый день, уважаемые инвесторы. Что наблюдаем? • Геополитика — очередной раунд переговоров. Работа ведется, все участники делают свои предложения в своих интересах. Как говорят политики прогресс есть, но окончательных даже компромиссных решений конфликта пока нет. • ОПЕК+ приостановил рост объема добычи нефти. Цены на нефть стабилизировались. • В РФ: • Инфляция замедляется. Индекс деловой активности чуть ниже 50%, что говорит о том, что деловая активность снижается. Кредитование компаний растет, но аналитики связывают это с перекредитованием. Когда компании вынуждены брать новые кредиты, чтобы закрыть ранее взятые. Растет доля кредитов с просрочкой платежа. Производители и потребители в ожидании изменений в налоговых ставках с 1 января 2026 года. Грубые оценки на опыте предыдущего изменения, показывают, что это изменение даст от 0,8% до 1% к годовой инфляции. Но словесно главы Минфина и ЦБ подтверждают, что бюджет следующего года не будет подталкивать инфляцию вверх. Что дальше? • Рынок в ожидании предновогоднего решения ЦБ. Все ждут и надеются на новогодний подарок как в прошлом году. Чем хуже дела в экономике, а это видно по вышеописанному, тем больше вероятность снижения ключевой ставки. Три сценария оставят 16,5% или снизят на 0,5% или снизят на 1%. В моем понимании, по сути это сотрясение воздуха. Даже если взять за базу годовую инфляцию в 8-9% годовых, ставка в районе 15-16% крайне высокая и направлена на снижение деловой активности. Стратегия: Представители инвест. сообщества характеризуют рынок акций РФ не просто как недооцененный, мы это слышим уже не одно десятилетие, но как сжавшуюся пружину. Деэскалация конфликта обязательно приведет к росту рынка. По этому продолжаем быть в рынке (акциях). Аналогичная история по облигациям. Мы по прежнему в периоде снижения ключевой ставки ЦБ и каждый шаг в этом направлении переставляет цены на облигации вверх. т. е. По сути, если вы среднесрочный или долгосрочный инвестор, то не важно акции или облигации, вы однозначно будете в положительной зоне. Конечно речь идет о надежных акциях из индекса мосбиржи и облигациях (ОФЗ), а не о вторых - третьих эшелонах. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Рациональные инвестиции Добрый день, уважаемые инвесторы. Что наблюдаем? • Геополитика имеет наибольшее влияние на рынки. Хорошие новости подбрасывают вверх рынки, плохие вниз. • Цены на нефть немного подрасли на новостях о замедлении прироста добычи ОПЕК+ и новых санкциях на Лукойл и Роснефть, потенциально снижающих уровень предложения. • Руль по прежнему силен, необходимость выплат налогов экспортерами (продажа валюты для получения рублей для этого), плюс невысокий импорт (у импортеров нет потребности в большом количестве валюты). • Инфляция замедляется. • Выходящие отчеты компаний не радуют. Озон и Т показывают хороший рост. Сбер, рост не высокий, но стабильно в положительной зоне при высокой маржинальности. Поскольку доля Лукойла в индексе высокая и он у многих крупных акционеров в портфелях, то его снижение сильно влияет на общую динамику индекса мосбиржи. Что дальше? • Геополитика по прежнему будет на первом месте. Мир стремительно меняется. Происходит смена эпох. Страны Западного мира не хотят упускать мировое лидерство, новое поколением азиатских стран все больше и больше завоевывают влияние. Количество конфликтов во всех сферах снижаться не будет. Транснациональные корпорации борются между собой на коммерческом направлении. Так же идет борьба на политическом, финансовом или военном. • Зеленая повестка не выстрелила и пошла на спад. Ярко это видно по автопроизводителям, которые возобновили разработки в области двигателей внутреннего сгорания. Это хорошая ситуация для наших экспортеров газа и нефти. • Почти весь год мы слышим, что вот вот начнется девальвация рубля по отношению к доллару, евро и юаню. Но высокие ставки по депозитам, фондам денежного рынка и облигациям мотивировали экспортеров продавать валюту и покупать эти инструменты в российском контуре за рубли. К теме девальвации еще добавляют большой дефицит бюджета страны. Будущего никто не знает, но пока прогнозы по девальвации не оправдывались. ЦБ удается найти золотую середину. С учетом того, что внутренний спрос слабый (запроса на импорт пока нет) и ставки на инструменты сбережения высокие, мы не увидим больших изменений в курсах. Допускаю небольшую девальвацию. • С учетом негативных отчетов по большинству публичных эмитентов ждать взрывного роста рынка акций в ближайшее время не приходится. Вижу некоторые прогнозы по 30-40% росту по индексу на конце следующего года. В моем понимании это возможно только на новостях и главное фактах окончания конфликта. Экономического обоснования этому пока не видно, но рынок по сути опережающий индикатор и действительно может рано среагировать на ситуацию. Чтобы не пропустить момент нужно быть в рынке. Стратегия в основном в акциях, годовые цели по прибыли выполняются, плюс дивиденды. Заработали меньше чем если были в облигациях, депозитах или фондах денежного рынка. Но для акция это нормально, по мере улучшения ситуации рост компенсирует отставания в перспективе. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.