💊 Медицинские #IPO-2026: кто выйдет за капиталом, а кто

— за спасением Рынок больше не верит в красивые презентации. Инвестору теперь нужны прибыль и дисциплина, а не сомнительные «истории роста». Поэтому интерес представляет медицинский сектор, тем более что есть и ориентир — «Мать и дитя» $MDMG, который уже доказал рынку устойчивость. С точки зрения финансовых показателей потенциальные эмитенты выглядят крайне неоднородно. «Инвитро», крупнейшая лабораторная сеть, по итогам 2024 года продемонстрировала выручку в ₽14,3 млрд при чистой прибыли в ₽1,4 млрд и умеренной долговой нагрузке в ₽2,5 млрд — соотношение, которое выглядит устойчивым даже в условиях высокой стоимости капитала. Крупная федеральная сеть «Медси» за 9 месяцев 2025 показала выручку в ₽34,4 млрд и ₽7 млрд чистой прибыли при долговых обязательствах в ₽20,5 млрд, что делает ее одной из наиболее сбалансированных историй среди крупных игроков. В отличие от лидеров сектора «Медскан» за первое полугодие 2025 при выручке в ₽15,79 млрд зафиксировал убыток в ₽1,37 млрд, а долговая нагрузка выросла до ₽27,2 млрд и к концу года превысила ₽30 млрд за счет размещения облигаций и ЦФА — картина, которая вызывает вопросы о долговой устойчивости перед IPO. Инвесторы, скорее всего, выберут 1-2 системных игрока с понятной экономикой: устойчивой прибылью, контролируемым долгом и прозрачной структурой владения. Капитал пойдет туда, где есть денежный поток, а не постоянные размещения облигаций и ЦФА под двузначные ставки. Для компаний с высокой долговой нагрузкой и убытками окно возможностей очень узкое. Публичный рынок — это экзамен на зрелость. И в 2026 году он будет особенно строгим.