$RTKM 

IMOEXF Индекс растёт на 1,32%🚀 Что случилось? Снова новости: • Посол США Стив Уиткофф: мы должны встретиться с Путиным в четверг • Уиткофф: сделки с землей - самый большой оставшийся камень преткновения • Уиткофф: думаю, Путин придет к соглашению • Киев преуменьшает прогресс, достигнутый на переговорах за последние недели, заявил Уиткофф • Путин готов к мирному соглашению с Украиной: выполнено более 90% 20-пунктного плана, сообщил спецпосланник Трампа Уиткофф. Встреча с Путиным запланирована на завтра, сообщили в Кремле. • Уиткофф: я планирую обсудить мирные отношения между Украиной и Россией с Путиным. И планирую встретиться с украинцами позже. Технические индекс может закрепиться выше 2785 пунктов. Тогда откроется возможность для роста к 2830-2890 пунктов. В информационном поле главной темой остается Давос. Следим за новостями👨‍💻 #обзор_retsinvest

Почему резко начали падать облигации, а особенно ВДО? На рынке облигаций коррекция. И падают не только ВДО, но и весь долговой рынок: просел RGBI, давление есть даже в ОФЗ. Разбираемся почему👇 1️⃣ 19 декабря ЦБ снизил ключевую ставку до 16%. Рынок ждал этого заранее – снижение давно заложено в ценах. Новых драйверов нет, снизили лишь на 0,5%, а не 1% → начинается коррекция. Классическая логика: покупай ожидание – продавай факт. Инвесторы продают. 2️⃣ Перед концом года инвесторы: - фиксируют прибыль - выходят в кэш - сокращают риск ВДО страдают первыми: там тонкий рынок, мало покупателей, любое давление быстро уводит цены вниз. И из-за этого они сильно падают в цене. Плюс ряд дефолтов – инвесторы бегут в более качественные активы. 3️⃣ После недавних корпоративных проблем и дефолтов рынок стал жёстче: - 30%+ доходности уже не выглядят безопасными - если у бизнеса мутные перспективы, то инвесторы бумагу просто продают Происходит бегство от кредитных рисков. ВДО = облигации с рейтингом ВВВ и ниже, и именно тут рынок сейчас максимально осторожен. А сейчас, учитывая ситуацию, даже с рейтингом ниже А. Рейтинговые агенства не успевают переставлять рейтинги, так что лучше смотреть А+ или АА. 4️⃣ RGBI снижается → доходности растут. При этом макро не ухудшается резко, а значит, рынок просто требует большую премию за риск. 💡Не стоит под конец года рисковать и покупать облигации, которые сейчас в коррекции на 10-15%. В целом не стоит рисковать в рынке долга. Ставка не снижается так быстро, а долг выплачивать нужно, где-то он даже растет. А если у вас хорошие эмитенты, которые корректируются вместе с рынком на 2-5%, рейтинг у них А или АА, фундаментально все хорошо с финансами и вы изучили данные эмитенты, тогда нет смысла беспокоится. Такие бумаги нужно держать дальше. #обзор_retsinvest #облигации_retsinvest

Банки зарабатывают триллионы: кто платит по кредитам и сколько получает по вкладам?🤔 За высокими ставками ЦБ скрывается масштабное перераспределение денег. Банки выплачивают вкладчикам рекордные доходы, но ещё больше собирают с заёмщиков. Игроки рынка по-разному чувствуют ставку. Доходы вкладчиков: население vs бизнес • Население за последние 12 месяцев получило 8.15 трлн рублей доходов по вкладам. Фактическая средняя ставка составила около 14% при средней ключевой ставке в 20.1%. Доходы выросли более чем в 9 раз с 2021 года. • Бизнес оказался в выигрышной позиции: его средняя доходность по депозитам за тот же период – 19.1%, что всего на 1 п.п. ниже ключевой ставки. Корпорации получили доходов более 8 трлн рублей. Кредитная нагрузка: кто и сколько переплачивает? • Бизнес испытывает основное давление. За последние 12 месяцев он заплатил банкам 14.86 трлн рублей процентных расходов. Нагрузка выросла в 4.7 раза с 2021 года. • Население заплатило 6.79 трлн рублей. Рост нагрузки в 2.6 раза с 2021 года смягчается за счёт льготной ипотеки, слабо чувствительной к ставке ЦБ. Банковская система работает как мощный насос. За последние 9 месяцев банки собрали с клиентов 16.3 трлн рублей процентных платежей по кредитам, выплатив по депозитам 12.43 трлн. Представленные данные наглядно демонстрируют, что в условиях высоких процентных ставок ЦБ банковская система выступает в роли мощного механизма перераспределения финансовых потоков. 1. Основное бремя несёт бизнес: корпоративный сектор, хотя и получает высокий доход по депозитам, является чистым плательщиком. Его расходы на кредиты (14.86 трлн рублей) почти вдвое превышают доходы от вкладов. Это создаёт значительное давление на себестоимость и инвестиционные возможности компаний. 2. Население находится в более сбалансированной позиции: граждане, получая рекордные доходы по вкладам (8.15 трлн), платят по кредитам меньше (6.79 трлн), оставаясь в небольшом «плюсе» на этих операциях. Этому способствуют госпрограммы, такие как льготная ипотека, которая экранирует население от полного эффекта высокой ключевой ставки. 3. Банки – ключевые бенефициары: финансовый результат сектора – положительное сальдо («спред») в размере ~3.9 трлн рублей (разница между 16.3 трлн процентных доходов и 12.43 трлн расходов по депозитам). Это иллюстрирует, как банки аккумулируют разницу между высокой стоимостью кредита для заёмщиков и относительно более низкой доходностью для вкладчиков. Мои мысли: высокая ставка ЦБ привела к масштабному перетоку ресурсов в банковский сектор. Главным источником финансирования этого дохода стал корпоративный бизнес в то время как население в целом сохраняет нейтральную или слабоположительную позицию, благодаря господдержке и возросшим выплатам по сбережениям. 💡Поэтому мы с командой концентрировали своей внимание на банковском секторе в 2025 году. Думаю, что в 2026 года читаю процентная маржа банков будет снижаться, но даже сейчас банки продолжают торговаться с дешевой оценкой. #обзор_retsinvest