$IMOEXF (Обзор российского рынка) 🏦

Разбор дивидендной идеи для долгосрочного портфеля💼 MTSS МТС – крупная российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги сотовой связи, фиксированной связи, доступа в интернет, кабельного телевидения, а также услуги по продаже контента. Когда рынок нестабильный, я в первую очередь смотрю не на «истории роста», а на понятность бизнеса и выплат. МТС здесь – классический пример. • Во-первых, доходы. У компании прозрачная модель: связь, B2B, экосистема, финтех. Это позволяет бизнесу системно расти. В 2025 году выручка и EBITDA растут двузначными темпами, и в 2026 этот тренд сохраняется – за счёт аккуратной индексации тарифов и роста новых направлений (реклама, финтех, IT-сервисы). Результаты МСФО за 3 квартал 2025: ▪️ Выручка 214 ₽ млрд (+19% г/г) ▪️ OIBDA 72 ₽ млрд (+17% г/г) ▪️ Чистая прибыль 6 ₽ млрд (х6 г/г) ▪️ Net Debt/OIBDA 1,6 (–0,3 п. г/г) • Во-вторых, долг. Да, долг большой, и именно поэтому идея работает при снижении ставки. Около 2/3 долга – с плавающей ставкой. ЦБ снижает ставку → расходы на обслуживание долга падают → больше денег остаётся акционерам. Когда ставку повышали – МТС было тяжело. Сейчас ситуация зеркальная. • В-третьих, дивиденды. МТС платит стабильно и много. Компания – «дойная корова» АФК Системы. Согласно планам менеджмента, компания будет выплачивать дивиденд в размере 35 руб./акцию (16% див. доходность) в ближайшие несколько лет. Важно: дивиденды МТС выше доходности длинных ОФЗ, но при этом: • купоны по облигациям не растут • дивиденды компании со временем могут увеличиваться Почему акции МТС интересны? Если смотреть трезво, у многих компаний сейчас: • слабый рост выручки из-за спада спроса • неопределённость по дивидендам • доходность, которая уже не сильно лучше облигаций МТС на этом фоне выглядит выигрышно: • платит больше облигаций • растёт устойчивее рынка • исторически до дивидендной отсечки показывает результат лучше IMOEX Если ставка ЦБ уйдёт к 13% и ниже, рынок будет переоценивать такие компании. Условная логика простая: • при ставки ЦБ ~13% акция может стоить около 259 ₽ (+14% к текущим) плюс 15–16% дивиденда, который можно реинвестировать. В сумме - около 30% годовых с относительно низким риском. Дополнительные драйвены роста: • возможное IPO дочерних компаний (Adtech, Erion, Юрент) • при стабилизации долга МТС может пересмотреть дивидендную политику Риски тоже есть 1. Основной риск - регулирование. Компания хочет индексировать тарифы, ФАС традиционно сопротивляется. Этот конфликт вечный, посмотрим, где будет компромисс. Мои мысли: МТС – это история для определённого макроцикла, снижения ставок и фокуса инвесторов на надёжность и выплаты. Именно поэтому такие акции в текущем режиме рынка должны быть в долгосрочном портфеле. Когда экономический фон станет резко благоприятнее, рынок может снова полюбить цикличные истории. Но по экономике и логике денег МТС остаётся одной из самых надёжных идей сейчас. Компания сохраняет стабильный рост. Телеком направление за 9 мес. 2025 г. выросло на 9% г/г, а направление рекламы и ИТ-сегмент выросли на 28% и 11% соответственно. На этой неделе я зайду в сделку в долгосрочном портфеле. Пока ищу точку входа. #разбор_retsinvest #долгосрочныйпортфель

IMOEXF Индекс растёт на 1,32%🚀 Что случилось? Снова новости: • Посол США Стив Уиткофф: мы должны встретиться с Путиным в четверг • Уиткофф: сделки с землей - самый большой оставшийся камень преткновения • Уиткофф: думаю, Путин придет к соглашению • Киев преуменьшает прогресс, достигнутый на переговорах за последние недели, заявил Уиткофф • Путин готов к мирному соглашению с Украиной: выполнено более 90% 20-пунктного плана, сообщил спецпосланник Трампа Уиткофф. Встреча с Путиным запланирована на завтра, сообщили в Кремле. • Уиткофф: я планирую обсудить мирные отношения между Украиной и Россией с Путиным. И планирую встретиться с украинцами позже. Технические индекс может закрепиться выше 2785 пунктов. Тогда откроется возможность для роста к 2830-2890 пунктов. В информационном поле главной темой остается Давос. Следим за новостями👨‍💻 #обзор_retsinvest

Почему резко начали падать облигации, а особенно ВДО? На рынке облигаций коррекция. И падают не только ВДО, но и весь долговой рынок: просел RGBI, давление есть даже в ОФЗ. Разбираемся почему👇 1️⃣ 19 декабря ЦБ снизил ключевую ставку до 16%. Рынок ждал этого заранее – снижение давно заложено в ценах. Новых драйверов нет, снизили лишь на 0,5%, а не 1% → начинается коррекция. Классическая логика: покупай ожидание – продавай факт. Инвесторы продают. 2️⃣ Перед концом года инвесторы: - фиксируют прибыль - выходят в кэш - сокращают риск ВДО страдают первыми: там тонкий рынок, мало покупателей, любое давление быстро уводит цены вниз. И из-за этого они сильно падают в цене. Плюс ряд дефолтов – инвесторы бегут в более качественные активы. 3️⃣ После недавних корпоративных проблем и дефолтов рынок стал жёстче: - 30%+ доходности уже не выглядят безопасными - если у бизнеса мутные перспективы, то инвесторы бумагу просто продают Происходит бегство от кредитных рисков. ВДО = облигации с рейтингом ВВВ и ниже, и именно тут рынок сейчас максимально осторожен. А сейчас, учитывая ситуацию, даже с рейтингом ниже А. Рейтинговые агенства не успевают переставлять рейтинги, так что лучше смотреть А+ или АА. 4️⃣ RGBI снижается → доходности растут. При этом макро не ухудшается резко, а значит, рынок просто требует большую премию за риск. 💡Не стоит под конец года рисковать и покупать облигации, которые сейчас в коррекции на 10-15%. В целом не стоит рисковать в рынке долга. Ставка не снижается так быстро, а долг выплачивать нужно, где-то он даже растет. А если у вас хорошие эмитенты, которые корректируются вместе с рынком на 2-5%, рейтинг у них А или АА, фундаментально все хорошо с финансами и вы изучили данные эмитенты, тогда нет смысла беспокоится. Такие бумаги нужно держать дальше. #обзор_retsinvest #облигации_retsinvest