Кэшфлоу и влияние на инвестиции: Как мыслит инвестор

Войти

. Кэшфлоу — это система. Всепропальщики любят грустить, что рынок РФ «никуда не растёт», «стоит на месте», что-то вроде: «А-а-а-а. Индекс там же где и 5 лет назад. Кудах-тах-тах.». Они смотрят исключительно на график индекса и делают выводы по линии цены. Но сегодня приоткрою вам занавес и покажу, как видит рынок не к̷у̷р̷и̷л̷ь̷щ̷и̷к̷,̷ ̷а̷ ̷з̷д̷о̷р̷о̷в̷ы̷й̷ ̷ч̷е̷л̷о̷в̷е̷к̷ спекулянт, а инвестор. В разборе на говорим о главном: — Почему цена акции важна только в момент покупки, а дальше инвестора должен волновать только рост денежного потока. — Почему именно кэшфлоу, а не котировки, формирует капитал и финансовую устойчивость. — Повторяем часть из "Фундаментальное ограничение и оценка по действиям." как выглядит финансовая лестница: от нуля «финансового суицидника» и до 4 уровня и за счёт чего реально происходит переход между уровнями. — Почему рынок может «стоять годами», а деньги у инвестора при этом продолжают расти Пост не абстрактные рассуждения. А практика, таблицы и цифры (кому-то будет тяжело столько цифр): — Посчитал дивидендный кэшфлоу по индексу МосБиржи за 10 лет (20 компаний на ~89% веса индекса. рис 1, там и Лукойл со Сбером которые отлично платили дивы, там и Газпром который перестал, взял максимальные по весу) — Мысленный портфель 2016 года по 100.000 руб. в акцию: сколько реальных денег он приносит сегодня и обогнал ли инфляцию? (рис 2) — А как кэшфлоу (дивидендный поток) пережил ковид, СВО и жёсткую политику ЦБ. — Спойлер: даже «средний рынок» обгоняет инфляцию по денежному потоку. Но это купили в 2016 и забыли. Дальше — самое интересное: — А что будет, если взять не индекс, а портфель сильных компаний? Взял 20 акций из своего публичного портфеля и повторил мысленный эксперимент. Портфелю публичному хоть и не 10 лет, но близко (9й год пошёл) — Как регулярные покупки и распродажи ускоряют рост дохода. — Почему падения на 20–40% — это не катастрофа, а рабочий и любимый инструмент инвестора. — Пару слов о том, как мыслят инвесторы, а не спекулянты. В общем пост "база" для тех кто планирует быть дивидендным инвестором, но сильно тревожится из-за падения цены. Не тревожьтесь больше. Полный разбор на Приятного чтения 🤝 — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Novabev Group BELU: операционка за 2025 — компания плывёт против сильного течения Компания поделитесь операционкой за 2025 год, для алкогольного рынка год был слабым, т.е. оценивать результаты Novabev Group надо в этом контексте. Контекст рынка (задать нужный настрой): — По данным Росалкогольтабакконтроля и отраслевых оценок, производство и розничные продажи алкоголя в РФ в 2025 году снизились на 4–7%, особенно в крепком сегменте. — Водка и коньяк — под давлением, вино и игристые — растут. — Рынок консолидируется: доля крупнейших игроков увеличивается (а мелкие уходят с рынка). — Онлайн-продажи (самовывоз) растут быстрее офлайна — один из немногих устойчивых драйверов. Теперь, на этом фоне, про операционку Novabev Group: Отгрузки — 15,8 млн дал (–2% г/г): по сути, удержание объёмов в стагнирующем рынке, несмотря на кибератаку в июле. Собственное производство — 12,7 млн дал: без просадки. Премиум и выше — двузначные темпы роста, Beluga №1 в суперпремиуме → поддержка маржи. Импорт — 3,1 млн дал (–10% г/г): скажем так «оптимизация» и фокус на более маржинальные бренды. Дистрибуция — №1 по товарообороту во всех ключевых каналах. Т.е. это точно сейчас не история «разгона объёмов», а скорее хороший контроль ущерба на внешних жёстких условиях. Отдельно про «ВинЛаб» — главный драйвер Продажи: +8,4% г/г. Сеть: +134 магазина, всего 2 175 точек. Средний чек: +9,5% при стабильном трафике. Онлайн: доля 15,4%. Что в итоге? Рынок сжимается, роста «по объёму» нет и в ближайшее время не предвидится. В таких условиях выигрывают не самые быстрые, а самые устойчивые. Здесь Novabev выглядит нормально: масштаб есть, дистрибуция есть, премиум растёт, розница своя и живая. А дальше работает простое правило цикла: «толстый сохнет, худой сдохнет». Мелких и слабых этот рынок вымоет, доля уйдёт к тем, кто переживёт фазу экстремального сжатия. Думаю Novabev — как раз из таких. При этом «ВинЛаб» не витрина и не дорогая игрушка - это инструмент выживания и будущего роста. — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Банк Санкт-Петербург: РСБУ за 2025 — снижение ставки давит БСПБ BSPB опубликовал предварительные результаты за 2025 год по РССБУ. Это не финал — впереди МСФО, но базовую картину и тренды уже видно. Ключевое по РСБУ: — Чистая прибыль: 39,7 млрд руб. (–21,9% г/г) — Чистый процентный доход: 74,4 млрд руб. (+5,9% г/г), но в IV квартале вообще и декабре в частности — более заметное снижение — ROE за год: 19,1% — Стоимость риска (CoR): 1,9%, в рамках прогноза — Кредитный портфель: +25,8% г/г, средства клиентов: +22,9% г/г — Просрочка снижена до 1,6%, покрытие резервами — 183% Снижение ключевой ставки сильно работает против прибыли. Бизнес-модель БСПБ чувствительна к динамике ставки: высокая доля «дешёвого» фондирования и корпоративных кредитов с плавающей ставкой давала сильный плюс при высокой ставке — теперь эффект разворачивается. Это прямо видно по падению процентного дохода. РСБУ vs МСФО РСБУ — это про тренды, а не про финальные выводы. По РСБУ можно оценить: динамику прибыли, рост портфеля и фондирования. Но оценку устойчивости капитала, реального уровня рисков и качества прибыли корректно делать только по МСФО — там много больше данных. Пока же, можно сделать вывод, что в целом риски пока под контролем, но: — основной капитал (H1.2) снизился до 16,6% (без учёта прибыли до аудита), — а давление на маржу при дальнейшем снижении ставки сохранится. Т.е. банк по-прежнему уверенно стоит на ногах. Но пик выгоды от высокой ставки пройден, и дальше динамика будет определяться скоростью и глубиной смягчения ДКП. Так что на длинный срок история сейчас выглядит неоднозначно. Так как в долгосрок ставка вниз идёт. #разборРСБУ — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Стратегия «штанги» в рынке долга на старте года: ставка, ожидания, бюджет. В декабре, в посте «Будущая пауза ЦБ и рост инфляции», обсуждали, что рынок слишком оптимистично смотрит на траекторию ставки. И что сценарий с временным ухудшением настроений и коррекцией по RGBI базовый и может стать точкой входа в ОФЗ на более комфортных уровнях доходности. Сроки тогда тоже были обозначены: конец января — февраль. Время пришло сделать факт-чек. Сейчас видим: — рост доходностей есть, — коррекция по RGBI есть, — нервозность рынка тоже есть. Но дальше возникает вопрос: что делать именно сейчас? Заходить? Ждать? Какая тактика адекватна текущей фазе цикла и почему именно она? Это и разобрали в большом посте на @Richard_Happy Внутри: — почему рост доходностей и коррекция рынка долга в начале года были базовым сценарием, а не сюрпризом; — как инфляция, инфляционные ожидания и риторика ЦБ формируют траекторию ставок в ближайшие месяцы; — какие факторы, помимо инфляции, давят на рынок ОФЗ в I квартале и почему это давление временное; — является ли текущая волатильность окном возможностей или всё-таки это форточка сомнительных перспектив; — логика стратегии «штанги» в рынке долга: что брать, что пропускать и почему; — пару слов про типовые ошибки инвесторов в погоне за «как в прошлом году»; — как отличать осознанный риск от скрытых проблем за «жирным купоном» — на примере одной ВДО, которую рассматриваем к покупке в стратегию ОФЗ/Корпораты/Деньги — 6 конкретных выпусков корпоративных облигаций и 4 подходящих ОФЗ, с пояснением их роли в портфеле; Это пост не про «угадывание дна». Это про то, как действовать, когда рынок нервничает, а нам нужно сохранять хладнокровие. Приятного чтения на @Richard_Happy 🤝 P.S. Схема «штанги» на рынке долга — прилагается ) — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Цена — это шум