Оценка, а не иллюзия: о «дешёвом» российском рынке

Начинающему инвестору мешают не рынок и не знания — мешает подход Перестаньте пытаться стать Уорреном Баффетом. По крайней мере — за один подход. Тем более что у Баффета — свои цели, масштаб и горизонт, а у вас — свои. Вместо этого начните делать маленькие действия, которые помогают выстраивать ваш собственный процесс, а не копировать чужой. Чаще всего главная проблема начинающих инвесторов — не «плохой рынок», не «манипуляции» и даже не нехватка знаний. Мешают криво поставленные цели, завышенные ожидания и неправильный подход к процессу. Хорошая новость в том, что именно это исправляется проще всего. Без денег, регистрации и курсов «как разбогатеть» за 200 000 руб. Системные инвесторы делают системные вещи Не навешивайте на себя обязательства в стиле: «С понедельника буду каждый день читать по 2–3 отчёта и сводить данные за 10 лет в таблицу и никогда больше не ошибаться». Так не формируется система. Так формируется усталость и чувство вины. Потому что все текущие обязанности никуда не деваются, а просто «достать» +2–3 часа в сутках — задача не из простых. Рабочий вариант — маленькие, ограниченные по времени действия, которые дают обратную связь и меняют поведение в случае успеха (а не самооценку в случае неудачи). Формула простая: Сделаю [конкретное действие] в течение [конкретного времени]. Плохой пример: Я должен глубже разбираться в инвестициях, поэтому каждый день буду читать отчёты, книги и аналитику, смотреть экспертов на РБК, а потом уже принимать решения. Тут много правильных слов — правда ноль конкретики. Хороший пример: В течение 7 дней (двух недель или месяца) разберу последний отчёт конкретной компании — Сбер SBER, МосБиржа MOEX, Полюс PLZL или любой другой вам интересный — чтобы: — понять, за счёт чего формируется прибыль и денежный поток — выделить 2–3 ключевых риска и 1–2 возможности — сделать один чёткий вывод: подходит ли компания под мой горизонт и цель — зафиксировать, по каким данным и когда я смогу проверить, был ли мой вывод верным. Чувствуете разницу? В первом случае — обещание героизма и выдуманная картинка «эксперта». Во втором — наблюдение и анализ. Простые вещи дают максимальный эффект не потому, что они «умные», а потому что их реально делают. Они не требуют подвига и не ломают график жизни — зато дают обратную связь и постепенно собирают систему. Это как со спортом. Идея кардинально поменять свой образ жизни: «с понедельника — зал раза в неделю по часу, питание, строго по калориям с контролем БЖУ и конечно режим» обычно заканчивается выгоранием. С другой стороны внести в свой ритм привычку делать зарядку 5–10 минут каждый день почти всегда работает лучше — потому что формирует устойчивое действие, с которым можно идти дальше. А 5 минут в день не вызовет стресс. Дальше можно изменить, добавить, увеличить или что-то ещё, когда устойчивое действие уже есть это не проблема. С инвестициями ровно то же самое: рынок вознаграждает не героические рывки, а регулярные действия. Без процесса в моменте побеждает страх, а потом остаются лишь сожаления о «идеальных точках входа». Именно повторяемые шаги со временем дают эффект накопления — результат не из удачи, а из работы процесса. В долгую рынок побеждает не тот, кто больше знает или громче рассуждает, а тот, кто лучше выстроил процесс. И начинается он с маленьких, проверяемых шагов. Мне приятно, что вы читаете меня. Но важно помнить: всё, о чём я пишу, — это переработанный опыт через мою призму. У вас — свои цели, горизонты и ограничения. А у меня свои. Поэтому лучший результат даёт не копирование, а адаптация под себя. Берите идеи, проверяйте их и собирайте собственную систему, а не чужую картинку «правильного инвестора». В общем коллеги если думали с чего бы начать, то вот рабочий вариант: Один отчёт. Одна неделя. Один вывод. Этого достаточно, чтобы начать играть с рынком на равных — за счёт процесса, а не удачи или чужого совета. #это_база — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Инфляционные ожидания: странная пауза ЦБ опубликовал данные инФОМ за январь — и они не сказать что ожидаемые. Инфляционные ожидания населения и наблюдаемая инфляция не изменились. Ожидания — 13,7%, наблюдаемая — 14,5%, ровно как в декабре. (рис 1) Это выглядит, скажем так, неоднозначно, если смотреть на вводные: — активные разговоры про НДС, — индексации и тарифы, — рост издержек, — и, главное, совсем другая картина по бизнесу. Вчера обсуждали, что по данным «Мониторинга предприятий» ЦБ ценовые ожидания бизнеса растут четвёртый месяц подряд и находятся на максимумах с апреля 2022 года. Компании уже закладывают рост цен 10%+ в свои планы. Это не мнения — это будущие прайсы. Почему же население “не реагирует”? Ответ, если убрать конспирологию, скорее всего, в лагах. Опрос — январский, после праздников. Для домохозяйств инфляция — это не отчёты и планы, а ценник в магазине и платёжка. Пока изменения не стали массовыми и регулярными, ожидания часто “залипают” на старых уровнях. При этом если смотреть не только на медиану. то в отчёте ЦБ показывает сильный разрыв: у домохозяйств без сбережений инфляционные ожидания и наблюдаемая инфляция заметно выше и сейчас находятся почти на максимумах за последние два года. Эти семьи тратят доходы на базовые категории — продукты, ЖКХ, транспорт — где рост цен ощущается сильнее. У тех, у кого есть сбережения, корзина шире, а финансовая подушка сглаживает восприятие. На этом медиана выглядит спокойно (рис 2) В общем для себя решил, что это скорее признак временного рассинхрона. Бизнес реагирует первым, население — с запаздыванием. И если логика предприятий начнёт материализовываться в ценах, ожидания домохозяйств подтянутся следом. Но вряд ли мы увидим сильно выше текущих уровней. Формально у ЦБ появился аргумент за снижение. Воспользуется или нет посмотрим. Скорее нет, чем да. #отчётЦБ #инфляция #игравставку #ОФЗ — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Инфляционные ожидания против надежд рынка ЦБ опубликовал свежий отчёт «Мониторинга предприятий» за январь 2026, и картинка в нём для рынка долга неприятная. Кратко: Инфляционные ожидания бизнеса находятся на максимумах с апреля 2022 года и растут уже четвёртый месяц подряд. Надежды рынка продолжают трезветь и RGBI (индекс гос облигаций) обновляет двухмесячные минимумы (рис 1), при этом доходности в 15% снова платятся в ОФЗ, во многих средних и длинных выпусках. При этом поводов для паники нет — инфляция остаётся под контролем. Подробно.Что произошло? Ценовые ожидания бизнеса растут четвёртый месяц подряд и уже находятся на максимуме с апреля 2022 года. Как думаете, на такой динамике какая вероятность снижения ставки 13 февраля? ) Ключевая цифра отчёта: «Средний ожидаемый предприятиями прирост цен на следующие 3 месяца в январе составил 10,4% после 8,5% в декабре». В розничной торговле рост ценовых ожиданий с 11.9% → до 15.7%! Это неудивительно: рост издержек, налоги, логистика и накопленный ценовой пресс — всё на месте. Переводим эти цифры в практическую плоскость и получаем простой вывод: пауза по ставке — базовый сценарий. Рынок это читает корректно — RGBI сползает вниз, обновляя двухмесячные минимумы, по мере того как ожидания быстрого снижения ставки продолжают трезветь. Наш припаркованный кэш в стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги скоро пригодится. Что, скорей всего, будет дальше Данные по инфляционным ожиданиям населения выйдут завтра, но с высокой вероятностью картина окажется симметричной. Если бизнес уже закладывает рост цен на 10%+, ждать «оптимизма» от населения было бы наивно. А значит, при публикации этих данных давление на RGBI может усилиться. Вернёмся к отчёту и зафиксируем риски разгона инфляции, на которые прямо указывает ЦБ — без попыток их сгладить: — рост издержек ускоряется во всех отраслях; — ценовые ожидания предприятий остаются незаякоренными; — в бизнес-планах на 2026 год компании в среднем закладывают инфляцию 9,3%. Добавляем сюда сохраняющуюся инвестиционную активность и всё ещё низкую обеспеченность кадрами — и получаем напряжённый инфляционный фон. Но прежде чем впадать в тревожные размышления, обозначу ключевой момент: инфляция остаётся под контролем. И это второй, не менее важный вывод отчёта. — Индикатор бизнес-климата остаётся в зоне умеренного роста (рис 2) — Кредитные условия не ужесточаются, а даже слегка смягчились: «Общий баланс оценок по условиям кредитования находится вблизи средних значений за последние 10 лет» — Загрузка мощностей снижается, а ожидания по спросу становятся более сдержанными — это охлаждающий фактор. — Напряжённость на рынке труда продолжила снижаться и опустилась до минимумов с середины 2023 года, а ожидания по найму — до самых низких уровней со второй половины 2022 года. (HH HEAD легче пока не станет) Что в итоге? Это не история потери контроля, а история осторожной политики ЦБ и трезвого пересмотра ожиданий рынком. В декабре рынок был чрезмерно оптимистичен и смотрел слишком коротко, концентрируясь на одном месяце данных. Теперь идёт обратный процесс. Так что RGBI может ещё «поплыть» на данных по ожиданиям населения — и это нормальный процесс. Т.е. рынок ОФЗ сейчас не «ломается», а перенастраивает ожидания. Доходности в 15% вернулись и платятся сразу почти по всей кривой ОФЗ — от средних до длинных сроков: — 6–8 лет: ОФЗ 26249 SU26249RMFS1, 26241 SU26241RMFS8, 26221 SU26221RMFS0, 26252 SU26252RMFS5 — 8–11 лет: ОФЗ 26225, 26245, 26246, 26250 — 12–15 лет: ОФЗ 26253, 26247, 26254 Это важный сигнал: речь идёт не об «удачном выпуске», а о системной переоценке траектории ставки рынком. И сейчас условия для покупки лучше стали, чем были месяц/полтора назад. #отчётЦБ #игравставку #ОФЗ #инфляция — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией