Как рассчитать модифицированную дюрацию облигаций

Войти

Сегодня продолжаем говорить про дюрацию. 🤔Как посчитать модифицированную дюрацию вручную и найти облигации с хорошим “плечом” на ставку 😜Если ты уже знаешь, что дюрация — это не длина макаронины, а чувствительность облигации к процентной ставке, то вот тебе следующий уровень. Как говорится, если ты видишь коэффициент и не знаешь, как его считают — ты в зоне риска. ➡️Сегодня разберём, как вручную прикинуть модифицированную дюрацию и как находить облигации, которые могут «выстрелить» при снижении ставки. ✍️ Что такое модифицированная дюрация (и чем она отличается от обычной)? • Обычная дюрация (по Маколею) — это средневзвешенный срок возврата всех денежных потоков. • Модифицированная дюрация (Modified Duration) — это тот самый параметр, который показывает: на сколько процентов изменится цена облигации при изменении ставки на 1%. Формула: ModDur = Macaulay Duration / (1 + YTM / n) Где: — YTM — доходность к погашению — n — число купонных выплат в год Например: Если у бумаги дюрация 5 лет, а YTM = 10%, купоны платятся раз в год: ModDur = 5 / (1 + 0.10) = 4.54 Что это значит? Если ставка вырастет на 1 п.п., цена упадет примерно на 4.54%. Всё, без магии. 🧠 Как посчитать это руками (даже без Excel) Представим, у нас облигация: • Номинал: 1000 ₽ • Купон: 10% годовых (100 ₽ в год) • Срок: 3 года • Доходность к погашению: 12% ➡️Чтобы рассчитать Дюрацию по Макалею: ☑️1. Сначала считаем приведённую стоимость каждого потока: Год | Купон = C / (1 + YTM)^t 1 | 100 | (100 / 1.12^1) = 89.29 2 | 100 | (100 / 1.12^2) = 79.72 3 | 1100 | (1100 / 1.12^3) = 783.15 Сумма: ≈ 952.16 ☑️2. Теперь считаем взвешенные значения: Год | PV потока | Вес | Взвеш. срок = t × (PV / Цена) 1 | 89.29 | 0.094 | 0.094 × 1 = 0.094 2 | 79.72 | 0.084 | 0.084 × 2 = 0.168 3 | 783.15 | 0.822 | 0.822 × 3 = 2.466 | Итог дюрации ≈ 2.73 года ☑️3. Модифицированная дюрация: 2.73 / 1.12 ≈ 2.44 Это и есть приблизительная дюрация. 🔎 А теперь к самому вкусному: как искать облигации с хорошей дюрацией? ☑️Цель — найти такие бумаги, которые: ↪️Сильно реагируют на снижение ставки (высокая дюрация). ↪️При этом не слишком рискованные по эмитенту. ↪️И желательно торгуются с дисконтом к номиналу — тогда эффект будет двойной. ⚡ Типичные кандидаты: ☑️Длинные ОФЗ — особенно с постоянным купоном и сроком погашения 8–12 лет. ( например или ) ☑️Корпоративные бумаги первого эшелона с низкой ликвидностью (банки, крупные промышленные компании) ☑️Бумаги с хорошим дисконтом к номиналу. ⚠️Что ещё важно смотреть при выборе «дюрационной» бумаги: ➡️Обороты — если неликвид, выйти будет тяжело ➡️Дата оферты — бумага может быть выкуплена раньше ➡️Купонная политика — фиксированный или переменный купон ➡️Налоговая нагрузка — особенно если бумага торгуется с высоким дисконтом ⬇️Вывод ☑️Модифицированная дюрация — это мощный инструмент, особенно если ты умеешь его применять. Это не просто «еще один показатель» в карточке бумаги, а настоящий барометр чувствительности к ставке ЦБ. ☑️И если ты веришь, что ключевая ставка будет снижаться, то ты можешь заранее собрать портфель, который вырастет из-за переоценки рисков по плате процентов по кредитам. ________________________________________ ↪️Есть возможность сделать пост с самыми большими дюрациями, стоит ли его делать? Напишите в комментариях. Всем отличного дня и успехов🍀

➡️Часть 2. ⬅️ Теперь хочу с вами рассмотреть варианты, которые будут очень сильно переоценены при позитивном сценарии - 14% в декабре. Корпоративные облигации. ➡️Ссылка на первую часть - ☑️Претендент 1 - РЖД 1Р-44 https://www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A10C8C0?utm_source=security_share ➡️Срок: 3,5 года ➡️Купон: 13,95% ➡️Выплат в год: 12 - очень надежный эмитент, с приемлемой доходностью на сегодняшний рыночный купон. Если бы взяли выпуски РЖД в феврале - марте этого года, сейчас бы имели купон на 3-5 лет на уровне текущей ключевой, по факту почти без риска вложили деньги под 17,4-19,5% на хороший срок. Еще и в перспективе продать по 125-130%, то есть забрать 15-20 купонов сверху, ну считайте накопления бы просто множились и множились очень быстро. ☑️Претендент 2 - СИБУР ПО-7 https://www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A10C8T4?utm_source=security_share Абсолютная копия по параметрам своего брата из Ж/д только из другой отрасли. ☑️Претендент 3 - Атомэнергопром 001Р-07 https://www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A10C6L5?utm_source=security_share ➡️Купон: 14,35% ➡️Выплат в год: 4 ➡️Срок: 5 лет Прекрасный сверхнадежный выпуск облигаций, но с нюансом, не ежемесячный платежи. Что немного снижаете доходность, и текущий разбалованный ежемесячными купонами, может меньше переоценить стоимость облигации. ☑️Претендент 4 - Балтийский лизинг БО18 ➡️Купон:19% ➡️Выплат в год: 12 ➡️Срок: 3 года ➡️Рейтинг: АА- ➡️Но есть амортизация: через год и через 2 по 30% https://www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A10BZJ4?utm_source=security_share С другой стороны цена пока далеко не ушла, но это лизинг, и отрасли сейчас максимально тяжело. Плюс также Балтийский лизинг размещается уж очень часто, уже и новый выпуск зарегистрировали. ☑️Претендент 5 - Аэрофьюэлз 002Р-05 https://www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A10C2E9?utm_source=security_share ➡️Купон: 19,75% ➡️Выплат в год: 4 ➡️Срок: 2 года ➡️Рейтинг: А Из минусов, отрасль такая, что компания может легко перейти под контроль государства и как бы на этом все. Опять же ежеквартальный купон, может сыграть свою роль. Ну и рейтинг А, не самый большой. Но из плюсов выпуск торгуется почти по номиналу. Честно были бы свободные деньги под облигации смело бы взял под желаемый апсайд в 2-4% через пару месяцев, ну и купон в карман. ☑️Претендент 6 - Селигдар 001Р-04 ➡️Купон:19% ➡️Срок: 2,5 года ➡️Выплат в год: 12 ➡️Рейтинг: А+ https://www.tbank.ru/invest/bonds/RU000A10C5L7?utm_source=security_share По факту, параметры и текущая цена выпуска 1в1 как у балтийского лизинга, упомянутого выше, но то что компания пока живет, это хорошо, ведь сектор тоже раз два и ты наш - государственный парень. 😁Такой вот пост, такие мысли. ✌️Что скажете? Было классно, полезно и познавательно? Какие еще у вас есть идеи в облигациях? Давай обсудим вместе в комментариях?😁 Всем успехов и удачи🍀 Пусть все получится💯 П.С. ♥️🍀Ваши реакции и подписка на блог - самая лучшая мотивация для автора делать полезные информативные посты😁 #дальше_больше #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #обучение #облигации #офз RU000A10C8C0 RU000A10C8T4 RU000A10C6L5 RU000A10BZJ4 RU000A10C2E9 RU000A10C5L7

Доброго дня✌️ ➡️Часть 1. ⬅️ 💯Начало цикла по снижению ставки ЦБ РФ это однозначно отличная возможность зафиксировать отличную доходность в облигациях (долговых бумагах) с хорошими ставками на должное время вперед. 😊Возможно, вы только сейчас увидели эту возможность и решили, что вот он момент покупать облигации, но выпуски с хорошим рейтингом от А- и выше, со ставками 20+ или даже 24+ на 2,3,4 года и даже 5 лет и более уже стоят по 110-120% от номинала, и покупать такое вроде бы уже не особо и хочется? Но при этом хотелось бы разбавить портфель облигациями? ✌️Сегодня я постараюсь дать несколько пока еще интересных и надежных идей, которые помогут Вам заработать (но это точно не ИИР) [не даю гарантий] намного больше ключевой ставки в ближайшие пару лет. 🥳Первый кандидат, который на мой взгляд может показать доходность в 15-25% до конца 2025 года - это ОФЗ 26238. Так, стоп 🛑 Ведь там купон 7,1% годовых, что за???? 1️⃣Объясняю на пальцах. Сейчас цена облигации ~600₽, что при купоне 35,4₽ дает нам доходность купона не 7,1% (это при цене размещения = номинал), а ~11,8% годовых. Ну и не забываем из этого вычесть НДФЛ, если конечно инвестируете через ИИС, то можно об НДФЛ и забыть (кроме дивидендов). 🤔Так окей, понимаю, что купонами можно получить за 5 месяцев ~5%, а остальные 10-20% откуда же? 2️⃣И тут в игру вступает воин под названием дюрация, с оружием в виде ключевой ставки, и оруженосцем - выпуклостью. ☑️Дюрация - это срок окупаемости облигации. Есть простое правило, которого нужно держаться - чем больше дюрация, тем быстрее цена будет расти, и наоборот, чем ниже дюрация, тем медленнее будет расти цена. Тоже работает и в сторону падения. ☑️Дюрация показывает чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок: она демонстрирует, на сколько процентов изменится цена облигации, если ключевая ставка изменится на 1%. ☑️Выпуклость - по факту это зависимость цены облигации от ее доходность, поскольку эта зависимость - не линейная величина, то и рост и падение будет происходить по принципу - высокая выпуклость - быстрый рост или медленное падение, низкая выпуклость - низкий рост или быстрое падение. ☑️Ключевая ставка - это инструмент, который определяет стоимость денег в стране. На текущий момент - это 18%. При повышении ставки - стоимость облигации падает в цене, чтобы обеспечить ~ рыночную ставку выплат. А соотвественно, при понижении ставки - стоимость облигации выпущенной под более высокую ставку начинает расти. 🙆Именно в этом и заключается моя идея при покупке данного выпуска ОФЗ. Предположительно - по прогнозам ЦБ, следует что ставка до конца года может снизиться вплоть до 14%. Конечно, она может и не снизиться ниже и вообще не пойти вниз. От того и такая доходность. Ведь где есть доходность - там есть риск. 3️⃣Почему может получиться такая доходность в 15-20% роста? Возвращаемся к дюрации и выпуклости. У ОФЗ 26238 Дюрация: ~7,5 Выпуклость: ~77 🤔Соотвественно, при такой дюрации мы можем получить рост примерно на ~30%. Но я такой человек, что всегда просчитывают план Б. И на мой взгляд мы не защищены от черных лебедей, которые очень часто стали нападать на матушку Россию. Поэтому, мой оптимальный прогноз это 15% до конца года, по 1% вниз на каждом заседании. Но посмотрим что же будет. В целом я готов и к 16% в декабре. 17% - 7,5% 16% - 15% 15% - 22,5% 14% - 30% 😊Рост приблизителен, и что-то явно уже заложено в цене, поэтому я бы скинул потенциально границы до 5%-25%. Это возможная доходность за 5 месяцев, при снижении ставки. 🚨Но стоит учитывать риски. Ведь, никто не мешает не снижать ставки до конца года или тем более опять начать их повышать. 😉Спасибо, что дочитали, во второй части обсудим корпоративные облигации. 🙏Также в конце поста хотел бы получить от вас обратную связь. П.С. ♥️🍀Ваши реакции и подписка на блог - самая лучшая мотивация для автора делать полезные информативные посты😁 #дальше_больше #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #обучение #облигации #офз SU26238RMFS4

Доброго дня, друзья✌️