Опасность надежды на рынке — инвестиции как система (Т‑Банк)

📈 Рынок оживился Сбер вновь подбирается к историческим максимумам накануне ПМЭФ, что заметно поддерживает настроения участников рынка. При этом, если посмотреть на мировые технологические компании, картина выглядит гораздо спокойнее — глобальные фондовые площадки демонстрируют ярко выраженное движение вверх. На российском долговом рынке продолжаются обсуждения возможного увеличения дефицита бюджета, на фоне снижения объемов размещений Минфина. Пока ситуация выглядит скорее как поиск равновесия, чем как начало нового тренда. Доходность около 14,5% по ОФЗ с купонным потоком выглядит привлекательной, а ожидать существенного роста доходностей на дальнем конце кривой пока оснований немного — скорее нас ждет привычная рыночная волатильность. Дополнительным фактором поддержки фондового рынка выступает умеренное ослабление рубля. 📉 Июньское заседание Банка России, на мой взгляд, может принести еще одно снижение ключевой ставки на 50 б.п. На этом фоне ОФЗ по-прежнему сохраняют привлекательность для инвесторов. 📅 Впереди сразу несколько важных событий: • ПМЭФ; • заседание ЦБ; • новые сигналы по бюджетной и денежно-кредитной политике. Все это способно поддержать российский рынок акций. Цель по индексу МосБиржи в районе 2700 пунктов уже в июне выглядит вполне достижимой. ₿ Биткоин тем временем опустился ниже $68 000. Крипторынку становится все сложнее конкурировать за капитал инвесторов на фоне сильных корпоративных отчетов, где отдельные компании на мировых рынках продолжают демонстрировать рост прибыли и бизнеса, также и капитализации в 2–4 раза за год. Что сейчас выглядит интереснее: акции, ОФЗ или криптовалюты? SBER SU26238RMFS4 MXM6 USDRUBF

За неделю с 19 по 25 мая цены выросли на 0,07%. С начала месяца инфляция составляет всего 0,11%, с начала года — 3,22%. Это во многом сезонная история: в прошлом году за май рост достигал 0,43%, а накопленная инфляция с начала прошлого года до аналогичного периода была 3,56%. Таким образом, динамика цен почти не изменилась: поведенческая сберегательная модель полностью себя оправдывает, и ЦБ высокими ставками поощряет именно такое поведение. На долговом рынке Минфин провёл аукционы для привлечения средств на финансирование дефицита: По итогам размещения выпуска 26251 инвесторы вложили 62,4 млрд руб. под 14,1%; По итогам выпуска 26230 — 22,0 млрд руб. под 14,79%. Спрос снизился. Отчасти это связано с ожиданием июньского заседания ЦБ на фоне ускорения роста корпоративного кредитного портфеля. Базовый сценарий инвесторов предполагает снижение ключевой ставки на 0,5 п.п., рисковый — её сохранение. Поскольку особого потенциала для роста не просматривается, инвесторы замедлили покупки. Стоит также учесть, что крупных погашений для передислокации активов не было. ОФЗ остаются одними из самых надёжных инструментов с прогнозируемыми выплатами — в отличие, например, от вложений в ВТБ. SU26251RMFS7 VTBR SU26230RMFS1

🔥 ФИНАЛ