Решение ЦБ РФ по процентной ставке: сюрприз для большинства

Войти

. Лонгрид - время чтения всего 2 минуты. Главное событие прошедшей недели – решение ЦБ РФ по процентной ставке, которое оказалось сюрпризом для большинства в величине повышения ставки. 🔽Российский рынок акций добравшись к годовому максимуму (3280 по индексу Мосбиржи) {$MXZ3} {$MXH4} не смог его преодолеть и начал разворачиваться в очередную коррекцию. Сперва рынок разочаровал увесистый Лукойл , занимающий первое место по величине доли в индексе Московской Биржи (15%). Рынку не понравился размер дивидендов, которые рекомендовал СД корпорации (ниже консенсуса). Кроме этого, под давлением продавцов остается валютный рынок, где рубль продолжает укрепляться несмотря на окончание сезона налоговых платежей, что оказывает давление на акции экспортеров, которые потеряли от 2% до 3% за прошлую неделю за редким исключением. Индекс за неделю снизился на 1,4%, но в моменте снижение достигало 2,5%. ❗️Стоит заметить, что все больше раскорреляция между валютным рынком и рынком акций, которые еще пару месяцев назад двигались практически один к одному. Пока еще у рынка акций остается недоверие к валютному регулированию ожидая, что текущее укрепление рубля носит лишь временный характер, из-за чего рынок акций держится гораздо крепче доллара и юаня в последние недели. С того момента как курс доллара США в последний раз взлетал выше 100 рублей, в результате чего было ужесточено валютное регулирование (принудительный возврат в страну и продажа валютной выручки экспортёрами и их дочками), индекс рынка акций прибавил чуть больше 1% на фоне коррекции валюты более -8%. 📊В результате значительного роста волатильности рынка акций, рисков более существенного укрепления рубля {$SiZ3} {$CRZ3} в ближайшее перспективе и пересмотра потенциалов акций из-за более высоких процентных ставок, были вынуждены существенно сократить позиции. В целях снижения риска вышли из Русал, ПИК, и ТКС так как эти акции имеют особенность падать гораздо сильнее рынка при коррекции. Разочаровали акции ВТБ, которые негативно отреагировали на комментарии эмитента в отношении возможных дивидендов – закрыли с небольшим минусом. Большинство позиций были закрыты около цены входа, а Полиметалл и Норникель были закрыты с прибылью полностью покрыв ущерб от падения ВТБ и просадки по другим позициям, оставшимся в портфеле. 🔥В текущих обстоятельствах оптимизм рынка акций кажется чрезмерным. Больше ставка требует большей дивидендной доходности, чтобы инвестиция в долю бизнеса была интересней чем безрисковое вложение в денежный или долговой рынок. Процентные ставки безрисковых вложений все более сопоставимы с потенциалом рынка акций и выше, чем будущая дивидендная доходность абсолютного большинства акций. На существенный рост ожиданий по дивидендам рассчитывать не приходится, хорошо если они хотя бы будут оставаться в рамках текущего оптимистичного консенсуса. В результате получается, что для дальнейшего сильного движения наверх нужен либо очередной рост курса иностранных валют, либо геополитический позитив на Украине, либо эскалация на Ближнем Востоке, значительно поднимающая цены на нефть. Безусловно все эти события вполне реалистичны, но скорее позже, чем прямо сейчас. 📈Ожидаем рост волатильности и коррекцию к 3000 прежде, чем рынок вновь сможет пойти наверх. До тех пор будем придерживаться осторожных позиций и пока укрепляется рубль избегать экспортеров делая ставку на компании, зарабатывающие рублевую выручку. Подпишись, мы полезный канал✅

RU000A105GN3 Генеральная прокуратура РФ, направившая в Арбитражный суд Калининграда иск против компаний из цепочки владения нефтесервисным холдингом «Борец», требует взыскать в доход РФ 100% его основной структуры - ООО «Производственная компания «Борец», сообщается в тексте иска, имеющегося в распоряжении «Интерфакса». В частности, ведомство просит суд обратить в собственность государства 99,99% доли в уставном капитале «ПК «Борец», принадлежащей МКООО «Салтекор Инвестментс», и еще 0,01%, принадлежащих Международная коммерческая компания «Центр разработки нефтедобывающего оборудования» (Сейшелы). Среди совладельцев холдинга в иске названы подданный Великобритании Марк Шабад, гражданин Швеции Грегори Штульберг, а также бывший акционер «ЮКОСа» Леонид Невзлин (включен Минюстом в реестр иноагентов), заочно осужденный в РФ к пожизненному лишению свободы за организацию убийств. «Названные лица вывели имеющий стратегическое значение холдинг из-под государственного контроля и удерживают его под иностранным управлением в обход процедур, установленных законодательством Российской Федерации о специальных экономических мерах и противодействии незаконному контролю над стратегическими обществами со стороны иностранных инвесторов», - говорится в тексте иска. «Создав видимость передачи контроля над стратегическими предприятиями резиденту Российской Федерации (имеется в виду редомицилированая в САР Калининграда «Салтекор Инвестментс» - ИФ), подданный Великобритании Шабад М.Б., гражданин Швеции Штульберг Г.И. и гражданин Израиля Невзлин Л.Б. обеспечили себе доступ к обслуживанию крупнейших участников российского нефтегазового сектора и выгодные условия реализации критически значимой для данной отрасли продукции. Названные лица на территории Российской Федерации не проживают и не связывают себя с ее национальными интересами. При этом названные лица следуют агрессивной политике западных государств по нанесению стратегического поражения Российской Федерации путем причинения ущерба ее экономике. Прибыль стратегических обществ выводится ими за рубеж в обход ограничений, установленных для иностранных инвесторов указом президента от 5 марта 2022 7 №95 «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами», - сказано в иске.

ЧТО БУДЕТ С ГАЗОМ В 2024 ГОДУ (обзор БКС) NGG4 NGH4 За прошедший год фьючерс на природный газ (NG) стал одним из наиболее популярных инструментов на Мосбирже. Высокая ликвидность и значительная волатильность делают его крайне привлекательным для торговли. Разберемся, что стоит ждать трейдерам от товара в следующем году. C начала года цены на фьючерсы природного газа Henry Hub (NG) потеряли около 56%. Баланс спроса/предложения в этом году значительно сместился в пользу последнего. Относительно теплая зима в США и Европе, снижение потребления из-за замедления экономической активности, высокий уровень запасов с прошлого года, генерация ВИЭ в Европе и рекордные уровни добычи газа в США давили на котировки голубого топлива. Благодаря данным факторам рынок снова будет встречать новый год с заполненными хранилищами. Если ориентироваться на данные от EIA, то запасы в Америке превышают средние значения за последние 5 лет на 316 bcf, что исторически довольно сильное отклонение. В Европе уровень запасов в крупнейших странах-потребителях держится в районе 90%. Также наблюдается излишек предложения на азиатском LNG-рынке. До конца зимы трейдерам с высокой вероятностью не стоит ждать значимого роста. Исторически в период с середины декабря по конец февраля цена на фьючерсы природного газа склонна к снижению из-за падения спроса. Скачки цены могут возникать вследствие пересмотра прогноза погоды и локального увеличения потребления. Правда, сейчас ожидается, что температуры будут держаться выше средних значений за последние 5 лет. Дополнительный спрос со стороны потребителей, если и возникнет, то будет умеренным. До конца зимы он может сохраниться на уровне 40 bcf/d, что на 2% ниже средних значений за последние 5 лет. Кумулятивная выработка электроэнергии за последние 52 недели в США продолжает держаться на уровне -0,7% г/г, что давит на котировки товара. Главным фактором удержания температур выше средних значений является влияние Иль-Ниньо. Индекс ONI от Национального управления океанических и атмосферных исследований фиксируется выше 0,5 п. — обычно это сигнализирует о преобладании южной осцилляции. Такие периоды коррелируют с ростом запасов на Henry Hub и падением цены на газ. Однако стоит отметить, что индекс ONI вырос до исторически экстремальных значений, так что возможна смена режима, но предсказать заранее этот момент сложно. Кривая фьючеров на ближайшие месяцы также указывает, что рынок не ждет значительного роста цены перед началом лета. Скачок котировок до $ 3,5 закладывается только перед следующим зимним сезоном, начиная с сентября 2024 г. Данные настроения рынка подтверждает и Skew Index: значительные положительные значения фиксируется на конец года, а на I квартал 2024 г. они отрицательные. Это означает, что трейдеры опционов ждут роста только ближе к октябрю. Анализ позиционирования трейдеров во фьючерсах (COT) снова указывает на данный сценарий. Показать итоговые значения выше текущих ожиданий природный газ может, если лето в США и Старом свете будет жарким, а это достаточно вероятный сценарий, учитывая текущее влияние Иль-Ниньо. Сложными для прогнозирования факторами являются уровни генерации ВИЭ в Европе и геополитические события — трейдерам предстоит реагировать по мере их возникновения. Построение количественной модели оценки стоимости природного газа показывает, что товар на текущих уровнях не выглядит дорогим. Апсайд для роста в следующий предзимний сезон присутствует. Дополнительное снижение цены возможно, тогда природный газ станет привлекательным не только спекуляций, но и для среднесрочных покупок.

🎯Комментарий по российскому рынку