Отчет $SIBN показал, как в тяжелой фазе цикла сжимается

маржа Выручка упала на 11 процентов до 2,7 триллионов рублей, но операционная прибыль обрушилась на все 40. Вот она, классическая сила операционного рычага: когда цена барреля в рублях падает из-за крепкой национальной валюты и вялых нефтяных котировок, прибыль схлопывается гораздо быстрее, чем выручка. Затраты при этом оказались инертными — административные расходы растут, амортизация увеличивается вслед за капитальными вложениями. Чистая прибыль акционеров сократилась на 38 процентов, а свободный денежный поток обвалился более чем на 60. Положительный эффект удалось сохранить лишь за счет агрессивной работы с оборотным капиталом, что нельзя считать устойчивым источником финансирования. Долговая нагрузка пока управляема, но пространство для маневра стремительно сужается. Это сильный бизнес, попавший в идеальный шторм невыгодных макропараметров. Компания является бенефициаром девальвации рубля и роста нефти, но сейчас оба этих фактора работают против нее. Рынок оценивает ситуацию вполне справедливо, ожидая разворота по макрофакторам. Считать мультипликаторы в такой момент почти бессмысленно — впереди как минимум один, а то и несколько откровенно слабых кварталов. Так что единственная стратегия здесь — ожидание. Логично дождаться откровенно слабых отчетов за четвертый квартал и возвращаться к этой идее только тогда, когда на горизонте появятся первые признаки разворота по валюте и нефти. Сейчас это история не для покупки, а для очень внимательного наблюдения за точкой максимального пессимизма. ‼️ Я уже публиковал в профиле идеи по акциям, которые стоит приобрести на волне проходящих мирных переговоров. 🔥 👉 Иди и смотри, пока эти мысли еще горячие!