Про Zoom и деньги в поисках пристани

Zoom примерно на 30% ниже своего исторического максимума. Видимо многие обеспокоены тем, что рост числа рабочих на дому, связанный с коронавирусом, скоро прекратится, но на мой взгляд - это ошибка. Не потому, что я думаю, что коронавирус останется с нами дольше, а потому, что я считаю, что у $ZM - отличный бизнес, который будет процветать как с ограничениями так и без. Да, мультипликаторы достаточно высокие. Но, это ли сейчас имеет решающие значение? Думаю, нет. При низких процентных ставках мультипликаторы оценки всегда повышаются - это простой математический факт, на WS все прекрасно это понимают. Но, что интересно, то что это эффект еще больше усиливается в акциях с высокими темпами роста из-за их высокой беты. Поэтому «околонулевая безрисковая" процентная ставка в модели дисконтированных потоков увеличивает справедливую цену акций до бесконечности. {$USDRUB} Для меня бизнес-модель SaaS в наше время (речь не про ковид) - практически идеальная, т.к. обеспечивает регулярные доходы, высокую маржу, автоматизацию и отличную управляемость.  Маржа свободного денежного потока TTM составляет 52%, да это временно, и компания ожидает, что (операционная) маржа вернется к своей долгосрочной цели около 20%. Но тот факт, что Zoom смог масштабироваться за столь короткий отрезок времени является свидетельством их сильной и очень прибыльной бизнес-модели. Понятно, что локдаун послужил спусковым крючком. Я думаю многие в курсе, что когда капитал не видит перспектив в финансировании реальной экономики (производства) или видит в этом слишком большие риски (2-я волна короновириса). То, уход от риска (risk off) происходит в долговые инструменты с высокой надёжностью – трежерис. Сначала в короткие, потом в средние и длинные.  В качестве эксперимента можно попробовать оценить величину изменения "безрисковой ставки" с 3% до 1% и то, как это влияет на все остальные активы. Представьте, сколько лет вам понадобится, чтобы удвоить свои деньги с фиксированной ставкой 3% по сравнению с ставкой 1%. Ответ: 24 года (3%) против 70 лет (1%) . Да, разница в два процентных пункта в 3 раза увеличивает время, чтобы удвоить ваши деньги.  Вывод прост - огромный вал дешевых денег выкатился на рынок в поисках пристанища. Отличная цель в ближайшие 6 месяцев - бенефициары кризиса. Хотя ставки ФРС обещает держать еще очень долго и думаю многим понятно почему) И будущие Zoom, даже без ковида, более чем интересное. Прогноз по выручки в текущем квартале 692 млн $, думаю они сделают больше, ± 700 и около 740 по итогу года, ИМХО. На мой взгляд, Zoom может вырасти до 10, 20 млрд $ годового дохода в будущем (не через год-два), при очень высокой марже. Да, темпы роста неизбежно значительно снизятся в 2022 году. И да, акции будут волатильными, особенно если мы вернемся к более «нормальному» миру после короны.  Пока дописывал пост акции с 417$ прыгнули до 442$, норм. Всем удачи!