Пройдено ли дно в части стоимости кредитных средств для

застройщиков? 1. Основной объем долговых обязательств застройщиков является долгосрочным. Формально к нему относятся обязательства от 1 года и более. Реальным предлагаю считать срок эквивалентный среднему сроку строительства многоквартирного дома – 44 месяца. Это значит, что идет процесс закрытия долговых обязательств (кредитов, облигаций) взятых в 2021-2022 годах. Т.к. крупные строительные организации, как правило, строят на кредитные ресурсы, то выбывающие долговые обязательства замещаются новыми, уже по текущим ставкам. 2. Справка в части стоимости заимствования тогда и сейчас. Базой для расчета будет служить ретроспективная ключевая ставка за 2021-2024гг и прогноз Сбербанка в части средней ставки на 2025 год. Т.к. точной % ставки кредита мы не знаем, предлагаю пользоваться универсальной формулой (под такие условия выдают кредиты госкомпаниям), а именно «средневзвешенная ключевая ставка + 4%». Стоимость кредита по годам: • 2021г ставка – 5,7% + 4% (наценка) = 9,7% • 2022г – ставка – 10,5% + 4% (наценка) = 14,5% • 2023г – ставка – 9,7% + 4% (наценка) = 13,7% • 2024г – ставка – 17,4% + 4% (наценка) = 21,4% • 2025г – ставка (прогноз Сбербанка) – 21% + 4% (наценка) = 25,0% 3. Вывод 1: в части стандартных долгосрочных кредитов происходит замещение обязательств, взятых под ставку 9,7%-14,5%, на обязательства под ставку 25%, иначе говоря, рост ставки в 2 раза. Это обстоятельство серьезно ухудшает рентабельность деятельности компании, у которой расстояние между вложением денег и получением отдачи от них составляет более 3-х лет. Насколько более 3-х лет вопрос открытый. 3 года релевантно для условий при которых дом построен без задержек, а объем квартир, выкупленных на этапе строительства, достаточен для покрытия кредита. К слову, ввиду серьезного снижения объема выдачи льготных ипотек, а также заградительной ставки по обычной ипотеке (более 28%), доля выкупа на этапе строительства продолжает снижаться. 4. Вывод 2. Стоимость краткосрочных кредитов так же растет. Те кредиты, что были взяты в январе-июле 2024 года под 20% (ключ 16% + 4% наценка) сейчас замещаются на кредиты под 25% (ключ 21% + 4% наценка) 5. Справочно. При серьезном росте себестоимости строительства в 2023-2024гг (без сомнения более 10% годовых), рост стоимости жилья идет отстающими темпами (порядка 8% в год), что так же снижает рентабельность бизнеса. Ответ на вопрос в заголовке: Погружение на дно в части стоимости кредитных средств продолжается. Улучшение ситуации произойдет далеко не сразу после начала цикла снижения ключевой ставки, т.е. в 2025 году не ожидается. Голосую рублем за снижение стоимости акций. Текущий рост, очевидно, избыточен. $PIKK $SMLT {$PIH5} {$PIM5} {$SSH5} {$SSM5}