$TLCB@

‼️ Перспективы фонда «Локальные валютные облигации (TLCB)», в случае снижения ставки ЦБ 12 сентября 2025. ⁉️ Ожидания рынка: Снижение на 1 п.п. (до 17%) — базовый сценарий (вероятность ~60%), на 2 п.п. (до 16%) — оптимистичный (~30%), пауза — маловероятна. Это продолжение цикла смягчения, начавшегося в июне 2025 (с 21% до 18%). Для валютных облигаций эффект косвенный, в отличие от рублевых (где цены растут напрямую). Основной канал влияния — через курс рубля и общую ликвидность. 💲Влияние на стоимость пая (СЧА): •Положительное через курс рубля: Снижение ставки часто приводит к ослаблению рубля (на 2–5% в ближайшие недели/месяцы), так как делает рублевые активы менее привлекательными для carry trade и стимулирует импорт/отток капитала. Для TLCB, чьи активы в валюте, это значит рост цены пая в рублях на 3–7% в среднесрочной перспективе (1–3 месяца). Исторически при снижении ставки в июле 2025 рубль ослаб на 3%, и валютные активы выросли. Дюрация 3,2 года усиливает эффект: короткие бумаги (68%) быстро реагируют на ликвидность. •Минимальное прямое влияние на облигации: Валютные бонды не привязаны к рублевой ставке, их цены зависят от USD-ставок (Fed ~4–5%) и кредитных спредов. Снижение ЦБ может сузить спреды (на 0,5–1%), подняв цены на 1–2%, но это вторично. •Общий эффект: +2–5% на пай в ближайший квартал, если снижение на 1–2 п.п. Если рубль неожиданно укрепится (из-за нефти или санкций), эффект нулевой или отрицательный (-1%). Волатильность низкая, пай стабилен. 💰Влияние на доходность: •Стабильная купонная часть: Купоны фиксированы в валюте (6,5%), не зависят от ЦБ. Выплаты останутся ~0,5–0,6% в месяц, или 6% годовых в USD/EUR. •Рост общей доходности за счет курса: Если рубль ослабнет, эффективная рублевая доходность вырастет до 8–10% (купон + аппрециация). В базовом сценарии (ставка 16–17%) средняя доходность фонда на 2025 может составить 7–9% в рублях, выше инфляции (прогноз 5–6%). •Риски снижения: Если цикл смягчения ускорится (ставка ниже 16% к концу года), рубль может просесть сильнее, но это плюс для TLCB. Минус — если инфляция разгонится, ЦБ паузирует, и рубль стабилизируется, доходность застынет на 6%. •Долгосрочные перспективы 2025: Положительные, если прогноз ЦБ сбудется (ставка 16,3–18% в среднем). Фонд выиграет от глобального смягчения (Fed снижает ставки), спрос на валютные хеджи вырастет. Ожидаемая доходность к концу года — 8–12% в рублях, с объемом активов до 15 млрд. Но геополитика (санкции) — ключевой риск. 💭 Мое мнение и рекомендации: TLCB — хороший, но не основной вариант: он защитит от девальвации лучше депозитов, но не даст взрывного роста. В сценарии снижения ставки 12 сентября перспективы улучшатся за счет ослабления рубля — это сделает фонд привлекательнее для хеджирования (купите сейчас, до объявления). Если ваша цель — пассивный валютный доход на 1–3 года, инвестируйте 10–30% портфеля. Для короткого горизонта (до конца 2025) — мониторьте курс USD/RUB; если ожидания не сбудутся (ставка без изменений), эффект нейтральный. Альтернативы: Если боитесь валютных рисков, перейдите в рублевые флоатеры (TPAY); для большего хеджа — юаневые бонды напрямую. •Перед покупкой проверьте актуальный NAV (СЧА) и состав на https://www.tbank.ru/invest/etfs/TLCB@/