Фундаментальный анализ ПАО Группа ЛСР за 2024 год: перспективы и риски

Войти

. --- 💁🏼‍♂️ ЛСР — строитель с треснувшим фундаментом. В 2024 году компания напоминает архитектора, который упорно возводит небоскрёб, но забывает укрепить основание. Выручка выросла на 1.3% (до 239 млрд руб.) — словно добавили этаж, но не учли, что цемент дорожает. Чистая прибыль застыла на 28.6 млрд руб. (Этаж не помог😃) --- ✅ Рентабельность: фасад блестит, а стены сыплются. ROS (рентабельность продаж) 11.95% — с каждого рубля выручки компания получает 12 копеек. Но это на фоне роста операционных расходов (+12% коммерческие и административные траты). ROE 18.15% — акционеры довольны, но эта доходность держится на долгах. Соотношение D/E = 2.97 означает, что на 1 рубль капитала приходится почти 3 рубля кредитов. --- 📈 Активы и обязательства: стройка без плана. Активы выросли на 20% (до 548 млрд руб.), но основные средства (+48%) и запасы (+22%) — это условно кирпичи, которые лежат на складе. Краткосрочные долги взлетели на 79% (до 261 млрд руб.) — словно взяли кредит на стройматериалы, но забыли что отдавать надо завтра. Коэффициент текущей ликвидности 1.82 — формально денег хватает, но если заказчики задержат оплату, касса опустеет. --- 🤔 Риски: буря на горизонте. 1. Долговая пирамида. D/E = 2.97 — компания живёт в долг. Если ставки продолжат расти, то проценты съедят всю прибыль. 2. Запасы-призраки. 297 млрд руб. запасов — это недвижимость, которую не могут продать, или материалы, которые валяются на складе? 3. Финансовые расходы — черная дыра. 32 млрд руб. ушли на выплату процентов — первый звонок будущих убытков. --- 🚀 Потенциал: окно в будущее. Инвестиции в основные средства (+48%) — компания закупает новые основные фонды, что постепенно приводит к органическому росту бизнеса. Рост валовой прибыли (+4.8%) — хм, научились экономить на цементе, не жертвуя качеством??? Собственный капитал (+12%) — акционеры продолжают подливать деньги в стройку. --- ⁉️Итог: дом на песке или крепость? ЛСР — это стройплощадка, где смешались амбиции и риски. Рост активов и рентабельность дают надежду, но долги и ликвидность — как мины замедленного действия. 📌 Что делать инвестору? Если верите, что компания успеет продать запасы и рефинансировать долги — можно купить «кирпичи» по скидке. Если нет — лучше наблюдать со стороны. Пока ЛСР напоминает стройку века: обещает стать шедевром, но рискует остаться долгостроем.

🤔 Финансовые результаты MTSS МТС за первое полугодие 2025 года демонстрируют противоречивую динамику. Выручка группы увеличилась на 11.7% в годовом выражении, достигнув 370.9 миллиардов рублей. Этот рост обеспечен преимущественно за счет цифровой экосистемы, в частности рекламного бизнеса и финтех-направления, где выручка выросла на 35.3% и 25.4% соответственно. Доля экосистемы в общей выручке составила 42%. 📉 Операционная прибыль осталась практически без изменений, показав минимальный рост в 0.4%. Однако чистая прибыль, относящаяся к акционерам, сократилась на 83.5%, составив лишь 7.7 миллиардов рублей. Основной причиной стало увеличение процентных расходов: чистые финансовые расходы выросли на 66.6%, достигнув 68.3 миллиардов рублей. 👎 Показатель долговой нагрузки выглядит приемлемым с коэффициентом ND/OIBDA 1.7x, однако вызывает вопросы методология расчета. При отрицательном свободном денежном потоке в 32.2 миллиарда рублей компания демонстрирует снижение чистого долга, что может указывать на определенные манипуляции с отчетностью. ❗️Ключевой вопрос для инвесторов — источник средств для дивидендных выплат. Компания сохраняет обязательство по выплате 35 рублей на акцию, что требует около 70 миллиардов рублей. Среди возможных источников финансирования рассматриваются новые займы, проведение IPO компаний экосистемы, продажа башенного бизнеса и использование невостребованных дивидендов прошлых лет. 💰 Текущая дивидендная доходность превышает 17%, что является одним из самых высоких показателей на рынке. Однако устойчивость таких выплат вызывает сомнения, поскольку они фактически финансируются за счет заемных средств. ✅ Перспективы компании тесно связаны с динамикой ключевой ставки. Ее снижение до 13% и ниже позволит существенно сократить процентную нагрузку и высвободить денежные потоки. При текущем уровне ставки и мультипликаторе P/E 40.4x бумаги выглядят переоцененными. Целевой уровень цены в долгосрочной перспективе оценивается в 250 рублей за акцию. #мтс #анализ #разбор #пульс_оцени #новичкам #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Фундаментальный анализ ПАО «Группа ЛСР» за 2024 год