{$SPBE}

🏛️Какие акции покупали 3 млн инвесторов в апреле? И что дальше В апреле инвесторов в российскую фонду поджидали постоянные открытия и закрытия Ормузского пролива, курс рубля на стероидах, очередное "унижение" ключевой ставки на 0,5 п.п. и падение рынка акций TMOS@ на прошлогодние лои. Как обычно, наше любимое казино MOEX поделилось итогами месяца. Давайте посмотрим, сколько денег частные инвесторы занесли на биржу в прошлом месяце, на что их потратили и чем им (т.е. нам) всё это грозит. 📊Сколько нахомячили 📈Общее число физиков со счетами на Мосбирже за апрель увеличилось всего на 90,7 тыс. (минимальный прирост за последние годы) и достигло 41,1 млн. Ими суммарно открыто уже 79 млн счетов. Совершали сделки из них 3 млн активных инвесторов (в марте было 3,2 млн). Я тоже регулярно совершал. 🐹Вложения частных инвесторов составили 348,1 млрд ₽ (+29% к марту и +90% к апрелю 2025). В частности, только один Сид вбухал 187 тыс. ₽ в наше фондовое онлайн-казино. Из них в облиги (возможно, благодаря моей активной просветительской деятельности) занесли рекордные 265,5 млрд ₽ (+17% к февралю). Ещё 37,4 млрд - в паи фондов (удвоение за месяц), а в акции - 45,2 млрд ₽ (это на 96% больше мартовских покупок!). Доля физлиц в объёме торгов акциями и БПИФами чуть снизилась с 67,2% до 66,7%. Зато в торгах облигациями — выросла с 10% до 12,7%. Хомяки - сила!💪 📜Что по облигациям? Объем торгов корпоративными, региональными и гос. бондами в апреле составил 2,4 трлн ₽ (в марте было 3,2 трлн). Среднедневной объем торгов – 109,7 млрд ₽ (тоже просадка, в марте было 146 млрд). Зато физики вложили в облиги рекордные 265,5 млрд ₽. Из них 2/3 – в корпоративные облигации, 1/3 – в ОФЗ и долговые бумаги регионов. 👉Суммарный объем размещений и обратного выкупа облигаций в апреле 2026 составил 2 трлн ₽, включая размещение однодневных облигаций на 229 млрд ₽. На все интересные выпуски я сделал полноценные авторские разборы. 💼Что в Народном портфеле? Народный портфель — аналитический продукт Мосбиржи, демонстрирующий предпочтения независимых инвесторов на рынке акций. Каждый месяц биржа публикует его структуру, состоящую из 10 наиболее популярных бумаг. 🔥Народный портфель в апреле 2026: ● SBER SBERP Сбер-ао и Сбер-ап (29,6% и 7% соответственно) ● LKOH ЛУКОЙЛ (12,6%) ● GAZP Газпром (12,2%) ● VTBR ВТБ (11,4%) ● YDEX Яндекс (5,9%) ● ROSN Роснефть (5,6%) ● X5 КЦ ИКС 5 (5,5%) ● PLZL Полюс (5,1%) ● NVTK Новатэк (5,0%) 🔄За месяц в составе портфеля одно изменение. Т-Технологии T вывалились из Топ-10, а их место снова занял Полюс. 🏆В тройке лидеров тоже интересно. "Красный гигант" ЛУКОЙЛ опять потеснил Газпром и занял 2-е место на фоне подорожавшей нефти и грустного отчета Газпрома. Понятно, что самая "народная" бумага и любимчик всех инвесторов - это Сбер (суммарная доля обычки и префов - почти 37%). 💼Кстати, абсолютно ВСЕ акции из "Народного портфеля" есть и в моем личном инвест-рюкзаке, хоть доля каждой отдельной бумаги невелика. 🎯Какие выводы? 🐹В апреле физики оттаяли после зимней спячки и резко увеличили количество денег, которые они несут в акции и облигации. Возможно, начался тот самый пресловутый переток средств из депозитов. 💰В ТОП-5 российских БПИФов в портфелях частных инвесторов вошли фонды денежного рынка LQDT (доля - 44,4%), AKMM (21,1%), SBMM (17,2%) и SAFE (2,9%), а также фонд облигаций AKFB (3,1%). Возможно, сейчас мы где-то вблизи дна и дальше только рост, однако дать гарантию никто не сможет. Геополитика и ставка - 2 фактора, которые будут влиять сильнее всего на поведение рынков нынешней весной и летом. Если война в Иране возобновится, а Ормузский пролив не откроют, то бюджет получит ещё много незапланированных нефтедолларов. Правда, для этого должны исправно работать порты. 😎Лично я считаю цены на рынке акций интересными и докупаю бумаги, но в то же время с удовольствием смотрю на облигации и на недорогую валюту. Поэтому затариваюсь и тем, и другим, и третьим. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #новости #MOEX

🔥Газпром: итоги 2025. Снова облом с дивидендами? Дождались! "Национальное достояние" на днях опубликовало МСФО за 2025. GAZP в какой-то мере - условное зеркало, во многом отражающее текущее состояние российской добывающей отрасли. 💼У меня, как и у многих, есть акции Газика (к сожалению). Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку - коротко и по делу. Тем более, на днях газовый гигант запускает новый выпуск валютных бондов. 📊Основные результаты по МСФО: ● Выручка: 9,8 трлн ₽ (-8,8% г/г) ● Скорр. EBITDA: 2,9 трлн ₽ (-6% г/г) ● Чистая прибыль: 1,3 трлн ₽ (+7,2% г/г) ● Чистый долг: 6,1 трлн ₽ (+7% г/г) ● Чистый долг/ EBITDA: 2,07x (1,83x на конец 2024) ● FCF: 294 млрд ₽ (рост в 8 раз г/г) 🎯Главное из отчета: 🔻Давление на бизнес продолжается. Выручка и EBITDA снижаются из-за санкций и потери европейского рынка. А ещё доходы от газового и нефтяного экспорта серьёзно пострадали из-за аномально крепкого рубля. Хорошо ещё, что дополнительный НДПИ на газ отменили. ✅Зато чистая прибыль подросла. Но эффективность бизнеса здесь ни при чём. Основной драйвер роста прибыли - положительные курсовые разницы (около 567 млрд ₽) из-за укрепления рубля. ✅Свободный ден. поток взлетел аж в 8 раз, до 294 млрд. Только нюанс в том, что эта сумма не учитывает проценты по огромному долгу, которые в 2025 г. составили более 637 млрд ₽. Если вычесть их из FCF, то реальный "чистый" поток снова уйдет в жесткий минус. 🔺Капзатраты не снижаются. Базовая проблема Газпрома - гигантский CAPEX. Постоянно нужно строить что-то огромное, а потом это "огромное" либо не запускается, либо ещё хуже - кем-то взрывается🤦‍♂️ Получается, колоссальные деньги часто "утекают в трубу" (буквально). 🔺Общий долг почти не вырос, но он и так рекордный. Бешеные 6,74 трлн ₽ на конец 2025. Нагрузка опять превысила 2х - позитивная динамика предыдущих полутора лет сломана. 💰Что с дивидендами? Можно, конечно, попробовать притянуть за уши "интригу". По дивполитике, компания распределяет дивы при показателе ЧД/EBITDA ниже 2,5х (сейчас 2,1х). То есть формально Газпром может устроить дивидендный сюрприз. "Можно, а зачем?"(с) Даже Минфин не заложил в бюджет на 2026 г. никаких выплат от Газпрома, поэтому минорам надеяться точно нет смысла. Отсутствие комментариев на эту тему самой компании это косвенно подтверждает. 💸Кстати, с момента последней выплаты в 2022-м Газпром за 3 года заработал уже более 2 трлн прибыли и ни разу не платил дивиденды. ⛽️ Перспективы бизнеса и акций Акции опять вблизи самых минимумов - примерно там же, где они были в 2008 году (и это в номинальных рублях). В USDRUBF за 2 десятилетия они обесценились в 7,1 раза без учета инфляции и в 11,5 раз с учетом официальной долларовой инфляции. 🤷‍♂️GAZP действительно дешёвый, с этим не поспоришь. При цене акции 118₽ он торгуется с P/E = 2,2x и EV/EBITDA = 3,1x. Формально мультипликаторы выглядят привлекательно, однако такой дисконт отражает тяжелый бесконечный капекс, огромный абсолютный долг, риски дальнейших санкций и неопределённость по дивидендам. Экспорт трубопроводного газа в Китай вырос на 25%, но цены отгрузки гораздо хуже европейских. Также сильно напрягают постоянные недвусмысленные угрозы Турецкому потоку. В итоге приходится выжимать максимум из внутреннего рынка, поднимая тарифы. 🤔Раньше 2027 дивидендов точно ждать не стоит, да и там они под большим вопросом. Газик освобождали от НДПИ не для того, чтобы он раздавал деньги акционерам. Улыбаемся, машем... и терпим. Идей для резкого разворота пока не видно. Газпром полетит уверенно вверх только в одном случае: если будет отмена санкций и/или подвижки в мирном процессе. Но уж лучше тогда посмотреть на Газпромнефть SIBN, которая вынуждена платить хорошие дивы ради поддержки материнской компании. 🔔Подписывайтесь!❤️ RU000A10BPP2 RU000A10BFM0 RU000A10DLE1 RU000A10D2Q2 RU000A108JV4 RU000A109080 RU000A1087J8 RU000A107T27 RU000A105QX1 RU000A107050 #sid #отчетность #GAZP

🏗️ АПРИ: Федеральный рывок регионального лидера Пока большинство девелоперов сжимаются и экономят, APRI постепенно превращается в федерального игрока. Экспансия в новые регионы идёт мощными темпами: компания вышла уже в 6 регионов, а к 2028 целится аж в 10. И финансовая модель это подтверждает. На днях застройщик опубликовал МСФО за 2025 год. А 5 мая АПРИ провел звонок с аналитиками. Давайте пробежимся по цифрам и оценим ключевые результаты и перемены. 📊 Цифры-2025: бизнес крепнет ● Выручка: 25,0 млрд ₽ (+7,2% г/г). ● EBITDA: 9,6 млрд ₽ (+26,2% г/г) с рентабельностью 38%. ● Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, выросла на 24% до 2,1 млрд ₽. Общая чистая прибыль на 8% ниже рекорда 2024 года из-за удорожания проектного финансирования (в основном привязанного к ключевой ставке) — логичная плата за рост в дорогом цикле. ● Собств. капитал вырос на 8,6% — до 9,2 млрд ₽. ● Девелоперская составляющая (продажа прав на проекты после первичного пакета разрешений) выросла в 3 раза — до 4,86 млрд ₽. Выручка от управления недвижимостью почти удвоилась. Компания успешно монетизирует свои компетенции через партнёрства сразу на нескольких уровнях. ● Показатель ЧД/EBITDA составил 4,0х (по итогам 9м2025 было 4,5х). Основная часть долга (около 80%) приходится на льготное проектное финансирование под залог эскроу. Это не корпоративный долг с абстрактным обеспечением, а деньги под конкретные проекты. 🗺️ География экспансии АПРИ подписала соглашение с локальным застройщиком о совместной реализации проектов в Кавминводах (400 тыс. кв. м) и Ростовской области (150 тыс. кв. м). Планируемый объём инвестиций — 5 млрд ₽. 🌴 Есть ряд проектов в Ставропольском крае. Это прямая ставка на растущий внутренний туризм и инвест-спрос. Во Владивостоке на о. Русский уже стартовали продажи в ЖК «Твоя Привилегия» (льготная дальневосточная ипотека под 2%). В Екатеринбурге введена первая очередь малоэтажного ЖК. 👉 Цель — присутствие в 10 регионах к 2028 г. ⚠️ Факторы риска Пробегусь по моментам, которые необходимо держать в уме. ● Отрасль остаётся чувствительной к ставкам: после сворачивания льготной ипотеки спрос во многом держится на адресных программах и рыночных кредитах. Если ключевая ставка будет долго на двузначных уровнях, это создаст давление на покупательскую способность и, как следствие, на темпы реализации. ● Свободный денежный поток пока отрицательный. Менеджмент справедливо отмечает, что это плата за рост, и планирует выйти в положительную зону к 2028 году. ● Несмотря на улучшение, ЧД / EBITDA остаётся выше среднего по сектору. Давит средневзвешенная ставка кредитования в 23%. Качество роста в новых регионах и успех гостиничных проектов в Кавминводах предстоит ещё подтвердить на практике. 🎯 Подытожу АПРИ выглядит как растущий бизнес с серьезным земельным банком (2 млн кв. м в портфеле), высокой маржинальностью (38% рентабельности по EBITDA) и понятной стратегией экспансии. Высокая ставка ЦБ и завершение массовой льготной ипотеки — объективные тормоза для всего рынка. Но АПРИ смогла вырасти за счёт других драйверов. Показатель ЧД/Капитал постепенно улучшается. При этом ставки купонов по новым облигационным выпускам (до 25%) закладывают высокий кредитный риск и премию за неопределённость. У долгового рынка чувствуется определенная тревожность после "допки" на 2,6 млрд ₽ в 14-м выпуске. RU000A106631 RU000A106WZ2 RU000A107FZ5 RU000A10A1P9 RU000A10AUG3 RU000A10AG48 RU000A10AZY5 RU000A10BM56 RU000A10CM06 RU000A10DZH4 RU000A10E5C4 RU000A10ERC0 🤔 Хороший ли это момент, чтобы фиксировать доходность на несколько лет вперёд? Возможно, однако внимательно взвешивайте риски. 🏗️ Отрасль недвижки сейчас в сложной фазе стагнации и очищения, но именно в такие периоды создаются будущие лидеры. Главный вызов 2026–2027 годов — умение удержать объемы продаж и маржинальность, пока ставки остаются высокими. На текущий момент АПРИ достойно с этим справляется, продолжаем наблюдать. 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #APRI #недвижимость