🚗Новые облигации: РОЛЬФ 1Р6 [флоатер] и 1Р7. Двойной форсаж! Рольф быстро переварил недавние выпуски и опять рванул на долговой рынок, причем снова за двойной дозой кредитов. Участились сдвоенные размещения - видимо, обычные уже "не вставляют". 🚘Эмитент: АО "Рольф" 🚗Рольф - крупнейший автодилер в РФ, основан в 1991 г. Помимо реализации авто, в перечень услуг входит сервис, trade-in, продажа запчастей и аксессуаров. Дилерская сеть насчитывает 51 шоу-рум и 3 мега-молла в Москве и СПб. 🇷🇺В январе 2024 "Рольф" полностью национализировали. Основание - незаконное совмещение владельцем автодилера С.А. Петровым депутатской и бизнес-деятельности. В сентябре владельцем стал Умар Кремлев. ⭐️Кредитный рейтинг: A "развивающийся" от ЭкспертРА (понижен в феврале 2024, сразу после национализации). 💼В обращении 2 флоатера и фикс общим объемом 1,5 млрд ₽. RU000A109LC8 RU000A10A6W4 RU000A10A6U8 📊Фин. результаты за 2023: ✅Выручка - 323 млрд ₽ (+40% год к году). Капитал и активы тоже немного подросли - на 18,1% и 0,6% соответственно. 🔻EBITDA - 14,1 млрд ₽ (-35,7% г/г). Причина падения - резкий рост себестоимости продаж (особенно транспортных средств и материалов), которая выросла на 50,2% до 282 млрд ₽. 🔻Чистая прибыль - 5,2 млрд ₽ (-60% г/г). Финансовые доходы снизились до 240 млн ₽ с 1,35 млрд ₽ годом ранее. 🔻Чистый долг - 25,8 млрд ₽ (-10,7% г/г). Вроде снижение, но долговая нагрузка по показателю Чистый долг / скорр. EBITDA составила 1,92х против 1,36х на конец 2022 г. 🔻По РСБУ за 9 мес. 2024 - швах🤦‍♂️ Чистый убыток - 7,7 млрд ₽ вместо прибыли почти 5 млрд за 9 мес. 2023. Выручка - 165 млрд ₽ (-5,8%), валовая прибыль - 16 млрд ₽ (-22%), прочие расходы - 9,9 млрд ₽ против 1,4 млрд в 2023-м. ⚙️Параметры выпусков 💎Общие параметры: ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 1 млрд ₽ (общий) ● Погашение: через 2 года ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: А от ЭкспертРА 💎Особенности выпуска 1Р6 (флоатер): ● Наименование: РОЛЬФ-01P-06 ● Ориентир купона: КС + 600 б.п. ● Только для квалов: да 💎Особенности выпуска 1Р7 (фикс): ● Наименование: РОЛЬФ-01P-07 ● Ориентир купона: 26% ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 28 января, размещение - 31 января 2025. 🤔Резюме: и хочется, и колется 🚘Итак, РОЛЬФ размещает флоатер и фикс общим объемом 1 млрд ₽ на 2 года с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Достаточно известный эмитент. Крупнейший автодилер страны, на рынке с 1991 г. Неплохой кредитный рейтинг А. ✅Отличная доходность. Ориентир купона для флоатера - КС+600 б.п., для фикса - 26%, что заметно выше среднего в кредитной группе. ⛔️Фин. результаты ухудшились. В 2023 прибыль рухнула почти в 2,5 раза из-за резкого роста себестоимости. На середину 2024 соотношение Чистый долг/EBITDA приблизилось к 2,6х. За 9 мес. 2024 по РСБУ вообще рекордный убыток. ⛔️Смена владельца. Пока не совсем понятно, не разрушится ли всё то, что нарабатывалось предыдущими собственниками более 30 лет. ⛔️Риски отрасли. Неясно, куда качнёт авто-бизнес в РФ после санкций и бешеного взлёта цен. На днях Рольф прекратил сотрудничество с китайскими брендами BAIC и Kaiyi, а также российским Sollers. 💼Вывод: облиги для инвесторов с крепкими нервами. С одной стороны - хорошая доходность и статус компании, приближенной к гос-ву. С другой - растущий долг, падающая прибыль и туманное будущее отрасли. Напрягает отсутствие нормальной отчетности, ждем МСФО за 2024 г. Компания набирает долги в период высоких ставок с пугающей скоростью - с сентября 2024 Рольф разместил уже 5 выпусков облигаций. 🎯Другие свежие фиксы: Нов. техн. 1Р2 RU000A10AHE5 (A-, 27,5%), Томская обл. 34072 RU000A10AC75 (BBB, 26%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Монополия 1Р2 RU000A10AA02 (BBB+, 28%). 🎯Другие свежие флоатеры: ЭН+ Гидро 1РС-6 RU000A10AG22 (А+, КС+500 б.п), Кокс 1Р1 $RU000A10AHD7 (А-, КС+675 б.п), Нов. техн. 1Р1 RU000A10AHB1 (А-, КС+650 б.п), ЭР-Телеком 02-07 RU000A10AFT7 (А-, КС+600 б.п). 🔔Подписывайтесь!❤️ #sid #псвп

🚀Че купил? Инвест-марафон от 24.01.2025 🇺🇸Дональд Железное Ухо официально вступил в должность 47-го лидера США. Новых покушений пока не последовало, и теперь не только настроение нашего рынка, но и экономика всего мира зависит от того, куда подует геополитический ветер. Индекс Мосбиржи TMOS тем временем готовится пробить вверх 3000 п., не хватает буквально последнего рывка. Вероятно, на следующей неделе пробой состоится. 🛒Ну а я продолжаю закупаться по своей отточенной годами тактике: акциями, облигациями и валютными инструментами. Уверенно держу темп своего почти 4-летнего Инвест-марафона!🏃🏼 📌 Итак, че купил на этой неделе? АКЦИИ и ФОНДЫ АКЦИЙ: 🟥POSI Позитив - 3 акции Акции POSI опустились на уровень декабря 2023. Динамика за год нулевая, а с локальных пиков котировки и вовсе упали на 40%. Над компанией в моменте нависло много негатива. Акции под давлением из-за высоких мультипликаторов, снижения прогноза объёма отгрузок за 2024 год и активных инвестиций, увеличивших долги. Однако долгосрочная перспектива, на мой взгляд, остаётся ПОЗИТИВной. 💿MAGN ММК - 12 лотов В моем портфеле есть все три сталевара, но ММК меньше всего, и я решил докупить несколько акций. ММК исторически оценена дешевле относительно Северстали CHMF и НЛМК NLMK, в 1-ю очередь по причине того, что это менее эффективная компания с более низкими дивами. При этом у нее хорошая фин. устойчивость благодаря отрицательному чистому долгу. ⚓️FLOT Совкомфлот - 8 лотов На доходы Совкомфлота негативно влияют санкции США и ЕС, но это скорее всего уже учтено в котировках. Торгуется с очень низким коэффициентом EV/EBITDA на 2025 г. - порядка 1,6 (дисконт более 60% к среднему уровню с момента IPO). 👉При текущих котировках и ставках фрахта судов, див. доходность может составить порядка 15% в ближайшие годы. 👇Также взял рынок широким фронтом: 🔹EQMX (Фонд на индекс Мосбиржи от ВИМ/ВТБ) - 55 паёв. 🔹DIVD (Фонд дивидендных акций от УК ДоходЪ) - 6 паёв. 👉Всего на акции и фонды акций потратил ~31,5К ₽. ----------------------------------------- ОБЛИГАЦИИ: 📈Весь долговой рынок после сохранения ставки ЦБ стремительно отскочил вверх, как будто его ужалила в п0пу бешеная новогодняя пчела🐝 Так приятно было усредняться вниз, постоянно наращивая средневзвешенную доходность долгового портфеля, а теперь всё позеленело и доходности уже кажутся неинтересными. На неделе взял дальнюю ОФЗ, надежный флоатер и корпоративный фикс: 🇷🇺SU26247RMFS5 ОФЗ 26247 - 10 шт. Одна из самых новых дальних ОФЗ. 22 января прошел аукцион Минфина, на котором было размещено этих бумаг почти на 33 млрд ₽. Годовой купон 12,25% (самый высокий среди ОФЗ-ПД), погашение в мае 2039. 🅰️RU000A10A1N4 Альфа-Лизинг БО-02 - 10 шт. Продолжил покупку флоатера от Альфа-Лизинга. Главный плюс выпуска - высокий купон (КС+300 б.п) при отличном рейтинге АА- и солидной "крыше" в лице Альфа-Банка. Из минусов (но не для меня) - купон раз в 3 месяца. 🔩RU000A1066A1 Уральская Сталь 1Р2 - 10 шт. В декабре НКР понизило рейтинг эмитента с AA- до A+, после чего из бумаги начал выходить крупный держатель, который продавил цену до 81%. Доходность - почти 31%, что для фикса с рейтингом А+ сейчас ну очень вкусно. Этот кейс занял 1-е место в моей подборке лучших коротких облиг, и я тоже решил рискнуть. 👉Итого на облигации потратил ~26К ₽. ------------------------------------ ВАЛЮТА: 💵Валюту на этой неделе не покупал. При ставке 21% и риске дальнейшего повышения, рублевые активы смотрятся интереснее. Зато неспешно покупаю золото. 🔸GOLD (Фонд на золото от ВИМ/ВТБ) - 3300 паёв. 💰Всего вложил в активы на этой неделе: ~65К ₽. Как видите, на отскоке рынка я продолжаю спокойно добирать акции, причем как отдельные, так и через индексные фонды. 🤑 Следующая закупка планируется 31.01.2025. 📌Предыдущий выпуск Марафона: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Sid_the_Sloth/5a9294bf-2bb3-457a-98dd-282e8e1915e7/ 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #инвест_марафон #пульс_оцени

🚛Новые облигации: Монополия 1Р3. До 28% на логистике! "МОНОПОЛИЯ" ворвалась на рынок в октябре 2024, разместив дебютный флоатер. А потом вошла во вкус и фигачит новые выпуски каждый месяц. В конце января выходит новый фикс, купон по которому обещают аж до 28%! RU000A109S83 RU000A10AA02 📦Эмитент: АО "Монополия" 🚛Монополия предоставляет линейку сервисов для рынка автомобильных грузоперевозок. Функционал платформы позволяет грузоперевозчикам найти груз и вывезти его собственными силами, а предпринимателям - получить транспорт в лизинг. Также Монополия развивает систему управления перевозками «Умная логистика», купленную в 2024 г. Основана в 2006 г., штаб-квартира в СПб. В 2023 г. Монополия приобрела перевозчика Globaltruck. В 2025 г. компания подумывает выйти на IPO. ⭐️Кредитный рейтинг: BBB+ "стабильный" от АКРА. 📊Фин. результаты за 2023 и 6 мес. 2024: ✅Выручка за 6 мес. - 29,6 млрд ₽ (+42% г/г), а EBITDA выросла на 39% г/г до 1,3 млрд ₽. За весь 2022-й она составила 30,6 млрд, за 2023-й - 52,4 млрд ₽. Очевиден активный рост. В основе выручки - направления Монополия.Топливо (услуги по перепродаже топлива) и Монополия.Грузы (услуги перевозки грузов). 🔻Прибыль скачет: в 1П2024 был убыток в 1,31 лярд. При этом за 2023 г. удалось выйти на прибыль в 3,89 млрд на фоне убыточного 2022 г. с -343 млн ₽. Но тут сильно помогла бумажная переоценка активов после покупки GTRK 🔻Собственный капитал - 4,75 млрд ₽ (-43% за полгода). Активы чуть подросли - с 30,5 до 30,8 млрд ₽. Настораживает размер дебиторки - 8,62 млрд ₽ на конец июня 2024. Кэша на счетах стало меньше в 3 раза: 240 млн по сравнению с 718 млн на конец 2023. 🔻Обязательства за 2023 г. выросли более чем в 2 раза - до 23,7 млрд ₽ против 11,5 млрд в 2022 г. В последние 6 мес. распухли до 26,1 млрд. Долг обеспечен капиталом всего на 18%. 👉Нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA - в районе 3,9х. При этом, как ни странно, в динамике она снижается: в 2021 г. показатель равнялся 7,7х, а в 2022 - 4,3х. ⚙️Параметры выпуска ● Номинал: 1000 ₽ ● Объем: 500 млн ₽ ● Погашение: через 1 год ● Купон: до 28% (YTМ до 31,9%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Амортизация: нет ● Оферта: нет ● Рейтинг: BBB+ от АКРА ● Только для квалов: нет ⏳Сбор заявок - 27 января, размещение - 30 января 2025. 🤔Резюме: нефиговая наГРУЗка 📦Итак, Монополия размещает фикс объемом 500 млн ₽ на 1 год с ежемесячными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Отличная купонная доходность. Ориентир купона 28% - выше среднего для данной рейтинговой группы. Также радуют выплаты раз в месяц. ✅Хорошие операционные показатели. Выручка в последние несколько лет растет мощными темпами. Также быстро увеличивается количество активных клиентов и парк техники. ✅Без оферты и амортизации, что при прочих равных я считаю плюсом. ⛔️Солидная долговая нагрузка. Общий долг достиг 26 млрд ₽ при размере капитала в 4,75 млрд. Показатель ЧД/EBITDA - около 3,9х. Правда, нагрузка за счет роста выручки и EBITDA последовательно снижается: в 2021 г. вообще было 7,7х. ⛔️Отраслевые риски: по грузоперевозкам бьют дефицит кадров, уход многих авто-производителей и удорожание топлива. 💼Вывод: близнец фикса 1Р2 с теми же параметрами - по сути, доп. размещение. В плане доходности ультра-короткий выпуск получился интересным, хотя убытки и активный рост долга сильно напрягают. Выпуск можно рассматривать как вклад на 12 мес. под 30%+ годовых, но в сомнительном местечковом банке, который не попал в программу страхования вкладов🤷‍♂️ Если вы азартный бондовод, то можете сделать ставку на то, что по крайней мере в ближайший год компания не прогорит. 🎯Другие свежие фиксы: АПРИ 2Р8 RU000A10AG48 (BBB-, 34%), РЕСО-Лизинг БО-23 RU000A10AHC9 (АА-, 24,5%), Нов. техн. 1Р2 RU000A10AHE5 (A-, 27,5%), Томская обл. 34072 RU000A10AC75 (BBB, 26%), ПСБ Лизинг RU000A10AA10 (АА-, 25%), Рольф 1Р5 RU000A10A6U8 (А, 26%), Томск 34009 RU000A10A6J1 (BBB+, 26%). 🔔Подписывайтесь, у меня много интересного!❤️ #sid #хочу_в_дайджест #псвп #пульс_оцени